Завтра размещение двух новых облигаций. МТС 2Р-14 и Полипласт (ПолипП2Б12). Краткий обзор.
На рынке продолжается чрезмерное снижение купонов при размещениях. Какие-то чудеса. Год назад при ставке 21% никто облигации брать не хотел, а сейчас, когда ситуация в экономике намного хуже, почему-то покупают так, что доходности становятся просто неинтересные.
В размещениях, про которые я делал обзор позавчера и вчера, Стройдорсервис и Томская область, хотел участвовать, но не получилось это сделать, так как и там, и там купон снизили ниже самых негативных прогнозов.
А в новых двух выпусках, о которых сейчас пойдёт речь, я участвовать не планирую!
Сделаю краткий обзор и объясню почему.
1. МТС 2Р-14. Флоатер, купон КС+2%, в рублях на 3 года.
Во-первых, это флоатер. Я хоть и не верю в быстрое снижение ставки, но ЦБ дал прямой и четкий сигнал, что пока снижение ставки продолжится, а значит, более выгодны бумаги с фиксированным купоном.
Также мне не нравится у МТС огромная долговая нагрузка, они уже не соответствуют рейтингу ААА по данному показателю. То есть, если и брать флоатеры, то точно не у МТС с 18%, а лучше взять что-то на уровне АА или А с КС+4. Типа того же Селигдара.
Собственно, вот и причина, почему не буду участвовать. Не имею ничего против флоатеров и не считаю проблемы МТС критичными, но с таким риском есть варианты и выгоднее.
2. ПолипП2Б12, квазивалютная облигация в $, купон 12,5%, фиксированный на 2 года.
Без оферты и амортизации
Про облигации Полипласт я делал обзоры несколько раз, так как это уже 5-й или 6-й выпуск только с начала этого года. Не буду повторяться, вот тут можете посмотреть мое мнение.
Чисто спекулятивная история. Спекулятивно, если в портфеле еще нет ни одного их выпуска, можно рассмотреть, но много не заработать.
Считаю, что у ПолипП2Б12 есть небольшой потенциал апсайда. Но совсем небольшой, не более 1-1,5%. Поэтому я участвовать смысла не вижу. Поскольку этот выпуск мало чем отличается от прошлых у данного эмитента. Я их брал уже 3 раза спекулятивно, неизменно получал неплохой плюс.
Но в этот раз участвовать не буду. Так как у меня до сих пор есть в портфеле их прошлые выпуски (2 выпуска) с доходностью даже получше, чем предлагаемая в новом размещении.