Российский венчур: чеки растут
Российский венчур 2025: меньше тиндеров для хомяков, больше миллиардов в штуки, которые либо сделают завод, либо угробят.
Forbes разродился.
Ситуация на российском венчурном рынке в 2025 году – это нормальная, ожидаемая адаптация, а не какая-то экстраординарная катастрофа. Рынок сжался на 10% (с 8 до 7,2 млрд руб.), сделок стало меньше (падение с 113 до 78), но это классическая картина после нескольких лет турбулентности: инвесторы стали гораздо разборчивее, уводят капитал в поздние стадии и зрелые проекты, где риски ниже, а big exit реалистичнее.
Что по сути происходит:
Deep tech и тяжёлый B2B в фаворе – именно поэтому топ-раунды ушли в горнодобывающий софт (#Пиклема – 1 млрд), умные операционные (#MedicalVisualSystems – 1 млрд), синтетические алмазы для электроники (#NewDiamondTechnology – 1 млрд), промышленных роботов (#Technored – 675 млн) и нейротехнологии (#Neiry – 500 млн). Эти рынки капиталоёмкие, с огромной ценой ошибки и часто завязаны на реальный сектор и импортозамещение/госзаказ.
Венчурные фонды поняли: лучше купить лопаты для тех, кто копает глубоко, чем снова вложить в очередной сервис доставки смузи.
В условиях высокой ставки, санкций и ограниченного доступа к глобальным рынкам/технологиям инвесторы предпочитают ставить на то, что либо взлетит по-настоящему, либо хотя бы не сгорит сразу.
Ранние стадии и consumer почти заморожены – мало кто хочет рисковать на идеях «ещё один маркетплейс/сервис знакомств».
Частные фонды, наоборот, нарастили объём вложений почти на 70%, но за счёт крупных, выверенных чеков.
Это не уникально для России – похожая картина по всему миру после 2022–2023: венчур «взрослеет», становится консервативнее, фокус на profitability и late-stage. У нас это просто усиливается геополитикой, высокой ключевой ставкой и отсутствием лёгкого западного капитала.
Нормально ли это? Да, это здоровая (хоть и болезненная) фаза созревания. Рынок учится жить без дешёвых денег и хайпа. В 2026-м, если ЦБ начнёт снижать ставку (как прогнозируют многие), consumer и ранние стадии могут получить второе дыхание, но пока фокус остаётся на «железе», алмазах, роботах и медицине, где деньги влияют на реальную экономику.
В целом не трагедия, а новая реальность. Кто адаптировался под неё, тот и получает миллиарды.
Как у вас?