Этим постом я открываю рубрику, связанную с корпоративным договором, и сегодня расскажем вам о так называемых Tag- и Drag- along полномочиях, которые можно предусмотреть в КД. Эти полномочия определяют порядок выхода участников из общества и порядок продажи/перепродажи долей.
📌 Tag-along right (или право на присоединение к сделке) — позволяет продать свою долю вместе с долей другого участника. Если один участник договорился продать свою долю третьему лицу, то оставшиеся смогут к нему присоединиться по той же цене (полезно для миноритарных участников).
Представим, что есть мажоритарий. Он владеет 70% акций. Есть еще два миноритария, у них – по 15%. Если мажоритарий продает свою долю в размере 70% и при этом в КД и в уставе прописано право Tag-along right, то миноритарии заявляют мажоритарию о том, что они тоже хотят присоединиться к этой сделке, исходя из стоимости одной акции. И тогда мажоритарий должен обеспечить, чтобы все 100% таких акций были проданы по обозначенной цене.
Это позволяет миноритариям защищать свои права и не быть ущемленными в том, что зайдет какой-нибудь недружелюбный мажоритарий и перекроет всяческие способы управления данной компанией.
Однако, на мой взгляд, включение в КД данного права затруднит поиск покупателя акций. Во многих случаях покупателями акции выступают финансовые инвесторы, не заинтересованные в приобретении контроля над бизнесом. В этой ситуации необходимость приобрести бοльшую часть акции компании может отпугнуть их от инвестиции.
📌 Drag-along right (право требовать совместной продажи) — дает крупному покупателю долей право довести свою долю до 100%, потребовав всех участников продать ему свои доли (более полезно для мажоританого участника).
Возьмем тот же самый пример: доли по 70% и 15%. Разумеется, в КД и уставе было закреплено Drag-along right. Участник с 70% решил продать свою долю на рынке, для этого он может присоединить миноритариев и, по сути, заставить их продать свои доли на тех же условиях, на которых продает он. То есть он продает за 100 руб. всю компанию, 70 руб. получает он, и по 15 руб. получают миноритарии.
Друзья, если у вас есть интересующие вопросы по корпоративному договору, я с радостью отвечу на них!
"..Во многих случаях покупателями акции выступают финансовые инвесторы, не заинтересованные в приобретении контроля над бизнесом. В этой ситуации необходимость приобрести бοльшую часть акции компании может отпугнуть их от инвестиции."
На сам деле здесь нет особых коллизий.
Если Покупатель желает пробрести напр 15% акций Компании in total,
то условные акционеры Петя, Коля и Джодж сами должны договориться о том, по сколько %% акций каждого отдать на откуп ( чтоб в итоге вышли те самые 15%)
и еще
"Tag-along right ......полезно для миноритарных участников".
На сам деле палка о 2 концах и не всегда полезно именно что миноритариям:
Допустим я миноритарий, нашел покупателя, и хочу продать ему свои акции.
как вы понимаете, найти Покупателя - это кропотливая и долгая работа, это не просто объявления в "Вечорке" дать.
И вот, чтобы найти покупаетля а свои акции, я потратил хз сколько времен и сил, провел презентации, встречи, дю- дилы, итп итд,
И тут, довольно потирая ручки, безо всякого нервяка, пользуясь пунктом о "Тэг-алонг", мне "на хвост" садятся Коля и Джордж,
уменьшая мою продажу..
Облом-с
Вы во многом правы, однако указанные механизмы являются для участников (акционеров) страховкой, механизмом разрешения конфликтных ситуаций при продаже долей и будут применяться лишь в случаях, когда кто-то из участников решил, что больше не хочет вести совместное предприятие, желает при этом выгодно избавиться от своей доли.
В нормальной ситуации участники бы заранее договорились друг с другом о выгодной продаже либо всей компании, либо частей акций каждого акционера, чтобы впустить нового участника в общество и при этом сохранить примерную расстановку сил. Здесь же ситуация не самая приятная: условный Гена с 70% акций хочет самовольно продать свои акции, но покупатель (например, Яндекс, Google) желает получить весь контроль над компанией и не иметь делать с миноритариями. Чтобы не "обламывать" сделку мажоритарий присоединяет этих миноритариев к сделке по Drag-along. Аналогичная ситуация с Tag-along. Ситуации применения этих полномочий экстраординарные и бескомпромиссные.
Коля и Джордж действительно могут испортить вам сделку, но стоит брать в расчет, что после этого они сами потеряют свое право на участие в работе совместного предприятия (им это может быть невыгодно, если предприятие прибыльное). А в принципе, чтобы не возникло таких ситуаций в корпоративном договоре следует прописать положение именно о продажи доли мажоритарным участником, ну или вам придется договариваться с инвестором, чтобы он раскошелился и взял еще пакет акций.
Какая правовая конструкция тут будет работать для обязанности минора продать доли по требованию мажора? если это будет только в корпдоговоре, как принудить минора продать? ИМХО корпдоговора недостаточно. Тут либо предварительный договор заключать либо опционный. Что думаете?