По пути Иранизации
Начнём с главного тезиса который надо держать в голове: Фондовый Рынок РФ идёт по пути Иранизации. В посте разберём что это значит и почему так происходит, хорошо это или плохо, с какой скоростью это будет происходить и кто влияет на скорость вынуждая делать остановки во время движения.
• Что это значит?
Обычно когда говорят про "Иранизацию рынка" имеют в виду рост цены на активы ввиду повышенного спроса из-за желания (а) как минимум сохранить свои сбережения от инфляции, (б) как максимум ещё что-нибудь заработать сверху.
Хотя инструментов много больше чем просто акции и облигации. Тут и просто "Купить доллар" популярная забава и в РФ, купить Недвижимость, ещё один популярный инструмент, конечно же золото в РФ его тоже скупали рекордными объёмами, как вариант и инструменты фондового рынка такие как акции, облигации, фонды денежного рынка и т.д.
• Почему так происходит?
— Есть закон спроса и предложения. График, изображающий зависимость между ценой определенного товара по одной оси и количеством этого товара, которое востребовано по этой цене по другой оси.
Если спрос резко возрастает, то возрастает и цена. При этом свойства товара не меняются. Он просто дорожает.
— Когда в стране наблюдается стабильно высокая инфляция, то в цену актива который от этой самой инфляции может защитить добавляется премия (наценка), за защиту от инфляции.
— Когда выбор активов сильно ограничен (к примеру только активы внутри РФ и внутри финансового контура РФ), то премия(наценка) растёт быстрей, так как выше спрос.
Это значит, что чем дальше мы идём по этому пути, тем больше активы внутри РФ будут в состоянии «Пузырь». Не только акции или облигации, но и к примеру рентная недвижимость (жилая/складская/офисная и т.д.) или любые другие активы которые способны (а) сохранить и (б) генерировать деньги. Так как спрос на них будет расти.
Периодически разбираем знаковые промежуточные остановки на этом пути, к примеру блокировка СПб Биржи или сегрегация [прим. сегрегация - это принудительное разделение людей на расовые, этнические или другие группы] финансовыми организациями разных стран активов Россиян.
Да у РФ свой путь и аналогичного маршрута ждать глупо, да у нас будут остановки, ведь рынок Ирана, да и не только Ирана (Турции, Аргентины и т.п.), переживал подобное, и да мы сейчас только на первом этапе этой самой Иранизации, и нет, конец СВО вовсе не значит, что Иранизация рынка РФ отменяется. Почему?
Главное условие: Основной капитал заперт внутри России и внутри рублёвого контура.
Как следствие отмена Иранизации нашего рынка — это либо масштабное снятие санкций, либо относительно свободный доступ к финансовым инструментам других стран, к примеру таких как Китай.
О снятии санкций говорить не приходится, а доступа даже к Китайским активам которые были куплены через «цепочку безопасного хранения для активов Гонконга» после блокировки СПб биржи всё ещё нет. Они обязательно появятся, но вопрос когда и будут ли они такие массовые как раньше.
• Это хорошо или плохо?
— Хорошо.
Ошибиться с покупкой будет сложно, расти будет практически всё. Мы видели подобное в 2023, весь индекс вырос и только 4 компании по итогам года показали минус: Русал / Сегежа / Русгидро / Газпром.
— Плохо.
Хороших инвестиций по приемлемым ценам [это когда у вас после покупки есть сразу хороший кэшфлоу на вложенный капитал] будет мало.
• Как быстро это всё будет происходить?
По срокам отвечу сухо-аналитически: «Хрен его знает».
Видно как ЦБ со всем этим пытается бороться и не допустить жёсткого сценария. Абсорбируя деньги на вкладах и инструментах долгового рынка. Пока получается. Можно сказать, что по маршруту следования у нас плановая остановка, а продолжительности остановки нам сообщат позже. Полгода, год, а может два, узнаем.
Так если брать последние данные за Декабрь 2023: Срочные вклады очень привлекательны для населения и бодро растут. Объём остатков: 42,0 трлн руб.!
Это всё благодаря высокой ключевой ставке с одной стороны и замедляющейся инфляции и взятый под контроль курс рубля с другой стороны.
• А как это будет происходить?
Много ли 42 трлн руб в масштабах финансового контура РФ? Объёмы всей выданной ипотеки за 2023 чуть больше 8 трлн рублей. Ниже разбивка по месяцам.
Или возьмём для сравнения данные МосБиржи за 2023. Так физ лица вложилив ценные бумаги более 1,1 трлн рублей. Из этой суммы в акции было вложено только 178 млрд руб, в облигации 715 млрд руб. Остальные 215 млрд руб были вложены в фонды. Причём бОльшая часть фондов — это фонды денежного рынка, т.е. практически тот же вклад, только ставка динамичнее меняется.
Теперь представьте [это просто предположение]. Что будет с рынком если ЦБ «прогнут» и ставка пойдёт в низ, а наблюдаемая гражданами инфляция пойдёт вверх. Т.е. вклады перестанут быть хорошим инструментом защиты от инфляции. Готовы?
Пусть к условным 178 млрд руб в год на акции добавиться ещё 150 млрд руб из фондов денежного рынка. Это два клика сделать в приложении брокера. Или допустим из 42 трлн на вкладах - 10% перейдёт на рынок, т.е. 4,2 трлн, т.е. почти в 4 раза больше чем пришло за 2023 год. Для простоты оставим пропорции распределения денег какие были. Представили что будет с активами? Теперь представьте подобную динамику два-три года подряд. Вот это и есть «Иранизация».
Вернёмся в реальность. Пока ЦБ держит удар. Различные "Китайские Мембраны", требования о необходимом понижение ставок для стимулирования экономического роста, продление правил обязательной продажи валютной выручки, сопротивлению ужесточению требований к льготной ипотеке и добавление к ней адресности, а не массовой раздачи и т.д. и т.п. Что же, нам остаётся только наблюдать и вести счёт.
Пока ЦБ держит удар, у нас есть возможность покупать активы с хорошей дивидендной доходностью и потенциалом для роста.
• А если я куплю, а рынок упадёт?
Стратегия Автора подходит далеко не всем. Так Автор не занимается трейдингом, не использует "плечи" или "шорты", не "торгует" на новостях, и нет цели "заработать по-быстрому" купив актив и продав его когда он сделает +10% за неделю/месяц.Стратегия практически идёт в разрез с тем что вам будут советовать банки и брокеры в плане "максимизации прибыли", не говоря уже об огромном количестве "успешных" блогеров спекулянтов. Знакомство с ней лучше всего начинать с этих постов: Когда надо покупать / Когда надо продавать / Что надо держать.
Теперь возвращаясь к вопросу, если вы видите, что компания отвечает вашим требованиям, а кэшфлоу по текущей цене вас устраивает, а после покупки через месяц вы можете её купить дешевле при прочих равных, это не повод биться в истерике и переживать, а скорее возможность добрать актив в портфель. При этом не забывая о ДИВЕРСИФИКАЦИИ, так у Автора останавливаются покупки любой компании как только она превышает 5% веса портфеля.
Так, к примеру, было со Сбер. Автор докупал сколько мог в районе 100 рублей в 2022, после чего весь 2023 и начало 2024 не может покупать из-за этого правила. Так как цена сильно выросла, но очень хотел.
По большому счёту, меня часто устраивает вариант, что цена акций в принципе не будет расти быстрей инфляции. Так как выбираю дивидендные акции и не планирую продавать. Если исключить вариант продажи акции, то цена вас волнует сильно меньше получаемого кэшфлоу, только в контексте "А я могу купить больше если подешевеет?".
Ох, сколько я получил сообщений в личку (и не только) по поводу ФосАгро $PHOR за 2023: "Да она только падает в цене". При этом поступившие в 2023 дивиденды почти в 15% по цене закрытия, оставшийся прибыльный бизнес на фоне всевозможных пошлин и "добровольных взносов", амбициозных планов развития и т.д. Всё это игнорировалось. А только "ЦЕНА ЖЕ УПАЛА, Караул". Что же, удачи в поиске вечно растущих ракет коллеги. Лично автор не видит причин перестать покупать данную (и другие) компанию в портфель.
Не сложно догадаться, как только мы продолжим движение по маршруту "Иранизации рынка РФ", подобных историй [когда есть стабильные дивиденды, растущий бизнес и возможность взять за недорого] будет исчезающе мало.
При такой парадигме Автор грустит только о том, что нет простого доступа на Китайский (Гонконгский) рынок. Несмотря на его затянувшееся сползание в бездну который год на фоне выхода нерезидентов. Там сейчас отличные возможности взять дивидендные истории, но не для тех, кто переживает из-за красного портфеля в моменте. Уверен доступы у нас ещё появится на горизонте пары лет. При всех больших плюсах Рынка РФ умеренная диверсификация по странам необходима.
• Возвращаясь к Рынку РФ.
В 2022 было много хороших возможностей, и в 2023 было много хороших возможностей, и в 2024 есть много хороших возможностей. Как минимум нам ещё предстоит обновить максимум по рублёвому индексу МосБиржи и пока у нас остановка по пути Иранизации рынка есть возможность взять хорошие активы по приемлемым ценам.
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи» и бесплатного курса по облигациям. Результаты инвестирования можно посмотреть в моём публичном Портфеле в Пульс (Тинькофф Инвестиции). Либо как автора стратегий автоследования в Тинькофф и в БКС
Автор, какой толк в рублёвой доходности? Вы же сами упоминаете Аргентину как пример того, что будет происходить (и я согласен с этим). При таком раскладе, обычные 20-летние долларовые бонды при текущей доходности выглядят гораздо лучше, чем любые компании внутри РФ. Надо конечно слегка поебаться с открытием брокерского счета где-нибудь в Грузии или ОАЭ, но если есть адекватный инвест капитал, оно того будет стоить.
Если мы говорим про доходность от "роста в цене" актива, то я с вами согласен на 100%, смысла в этом большого нет. Хотя и позволяет нам сохранить вложенные деньги.
А вот если мы говорим про дивидендную доходность, то она в данном случае более интересная, так как бизнес абсорбирует инфляцию и выручка при равных продажах "в штуках" станет больше. Т.е. в данном случае дивидендные истории это и про сохранить деньги и получить доход. Внутри фин контура РФ.
По доходности в 20-летках согласен. В плане процентных доходов, но в плане защиты капитала от колебаний цены всё не так однозначно. На графике ниже. Там сравнение RTS и Фонда iShares 20+ Year Treasury Bond. условного инвестора который выбирал что взять как раз перед СВО 1 Января 2022.
График недельной давности. Просто как раз это обсуждали )
PS
При увеличении срока индекс RTS выигрывает ещё больше. хотя можно при желании подобрать срок показывающий обратное )
Так Фед уже пивотиться начнет скоро, вы на этом графике взяли худший период трежаков за последние 50 лет. Мой пойнт не в том, что трежаки вырастут, а в том что долларовую доходность в 4.5% побить покупкой российского индекса будет невозможно, даже с учетом дивидендов. А с поправкой на риск-профиль российского индекса, невозможно побить тем более.
Согласен, но если начнёт и если не будет очередного витка инфляции. Много кто из серьёзных ребят видит проблемы. К примеру Глава JPMorgan $JPM (акции с радостью покупал до всех событий 2022 года) заявил о движении экономики США "к краю обрыва" из-за госдолга.
"Это обрыв, и мы видим этот обрыв. До него еще около 10 лет, но мы мчимся к нему со скоростью 60 миль в час"
А ещё сравнил рост долга на графике с «хоккейной клюшкой», напомнил и про 1982 когда инфляция овер 10%, а ключевая овер 20%.
https://www.foxbusiness.com/politics/jpmorgan-ceo-jamie-dimon-warns-us-driving-toward-cliff-debt-snowballs
Не то что бы я был с ним согласен. Но как говорится "есть над чем подумать" )
Госдолг будут резать, я как раз вижу позитивный знак для трежаков в том, что финансовые элиты в Штатах понимают опасность высокого долга, а значит эмиссия долга будет сокращаться.
Что касается инфляции, мы точно получим спайк в этом году, как минимум из-за ебанатов в Красном море. Но это не означает, что Фед будет реагировать повышением ставки на очередной локальный саплай шок. Мой прогноз по 20+ бондам на 2024 - флэт. Но в общем, с учётом фактического развала ОПЕК и растущей доли США на рынке нефти, я вижу примерно 0 причин покупать любые активы нефтяных экономик 3-го мира против трежаков.
С учетом того что сам автор сказал, что рост наш будет явно связан с проблемами выхода из ртс. Как только они уйдут - все ломанутся в баксы, ну или покупать за баксы за бугром и тащить сюда. На горизонте лет 5-10 вполне реальная ситуация