Добрый день, уважаемые подписчики! Наверное вы заметили, что я почти никогда не говорю про IPO. Единственным размещением, по которому я написал пост, было размещение Совкомбанка. Однако, сегодня решил сказать несколько слов про размещение Займера, точнее про стратегия маркетинга при размещении, которую выбрала компания, так как данный прием применяется впервые на российском рынке на моей памяти при большой переподписке. Тем не менее, давайте для начала рассмотрим первоначальные параметры IPO.
📈 Итоговые параметры размещения:
— Цена одной акции в рамках IPO составила 235 рублей. Доли институциональных инвесторов и физических лиц в общем объеме размещения были поделены примерно поровну
— Средняя аллокация розничным инвесторам составила около 14%
— Общий размер IPO составил около 3,5 млрд рублей, включая стабилизационный пакет, доля акций в свободном обращении (free-float) составила около 15%
— Для поддержания цены в течение 30 дней после начала торгов может быть выкуплено Акций на сумму до 0,5 млрд рублей по цене IPO
— По цене IPO рыночная капитализация Компании составит 23,5 млрд рублей
— Компания и ее текущий акционер, а также аффилированные с ними лица, приняли на себя обязательства, связанные с ограничением на отчуждение Акций на период 180 дней с даты начала торгов Акциями на Московской бирже
— Акции Компании были включены в третий уровень листинга Московской биржи. Торги Акциями Компании под тикером ZAYM и кодом ISIN RU000A107RM8 начнутся на Московской бирже сегодня, 12 апреля 2024 года, около 15 часов по московскому времени
❓ Почему размещение по нижней границе при большой переподписке?
— Основной момент, который удивил при рассмотрении итоговых параметров IPO - размещение по нижней границе ценового диапазона при большой переподписке. На моей памяти не было ситуаций, чтобы при превышении спроса над предложением в несколько раз компания сознательно занижала оценку при выходе. Поэтому вокруг этого факта сразу начали возникать слухи.
— Основной слух связан с тем, что на акции компании был слабый спрос а также комментарии в стиле "хорошее дешево не отдают". Я в корне не согласен с данным суждением. Если посмотреть на средний размер аллокации физическим лицам в размере 14%, а также комментарий, что распределение ценных бумаг между розницей и юридическими лицами происходило "примерно поровну", то мы получаем приблизительно 600 млн руб. от институционалов, оставшихся "за бортом", и 9,2 млрд руб. от физических лиц (цифры примерные, так как общего объема средств, поданных в процессе размещения мы не знаем). То есть грубо спрос превысил предложение в 4,5 раза.
— Моя версия сводится к логике предоставления небольшого дисконта при размещении (размещение по нижней границе) для лучшего расположения розничных инвесторов к бизнесу компании за счет более привлекательной оценки и большего апсайда, так как этические аспекты бизнеса у многих инвесторов вызывали вопросы. Эта маркетинговая процедура позволит привлечь "сомневающихся" инвесторов, которые решили не участвовать в размещении. Издержки такого маркетингового шага для основного инвестора выражены в потере 450 миллионов рублей при размещении, однако, учитывая, что дивиденды от данного решения в долгосрочной перспективе перевесят потери, так как инвестор будет ассоциировать компанию с дружелюбным отношением к миноритариям.
Мне такое корпоративное действие нравится, оно созидательное и прогрессивное, что дополнительно подчеркивает, что компания хорошо чувствует тенденции российского фондового рынка. Возможно, другие эмитенты также последуют примеру Займера в предстоящих размещениях. Напомню, что старт торгов состоится сегодня в 15-00. Ожидаю рост котировок до 300-310 руб. благодаря прогрессивному решению менеджмента и банков-организаторов. В планку в первый день практически не верю, так как бизнес в глазах многих инвесторов является неэтичным.
Также подписывайтесь на Телеграмм-канал!