Курс по облигациям. Часть 3 — Классификация облигаций по возможности досрочного погашения

В этой статье рассмотрим облигации с точки зрения классификации их досрочного погашения. По этому принципу облигации делятся на две разновидности:

1) Безотзывные — которые нельзя досрочно отозвать и погасить. В свою очередь они имеют 2 вида:

• Погашаемые единовременно. Выплата номинала будет единовременно (купонные платежи будут выплачиваться в течение этого срока).
• Амортизируемые. Выплата номинала проходит частями. Например, 10-летняя амортизируемая облигация с номиналом 1000 рублей и купоном 8% с условием, что с 6 года компания будет гасить 20% номинальной стоимости облигации, тогда ее годовые платежи будут следующие:
  

2) Погашаемые досрочно — которые могут прекратить свое существование досрочно.

• Отзывные — то есть эмитент (тот кто выпускает облигации) имеет право отозвать облигации до их срока погашения и досрочно погасить. Цель — застраховать эмитента от снижения процентных ставок. Для инвестора же такие облигации более рискованные и как правило имеют доходность чуть выше, чем у безотзывных облигаций.
• Возвратные (офертные) — то есть инвестор (тот кто покупает облигации) имеет право вернуть облигации эмитенту, а тот в свою очередь обязан эти облигации выкупить. Цель — сделать данную облигацию более привлекательной. Такие облигации имеют более низкую доходность.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что ожидая повышения процентной ставки, выгоднее всего использовать безотзывные или возвратные облигации с переменным купоном, которые будут погашены единовременно. А ожидая понижения ключевой ставки — возвратные или безотзывные облигации с постоянным купоном и длительным сроком погашения.

Мой телеграм: