🤡 Россия, газ и Китай 🤡

Впервые за 25 лет Газпром получил чистый убыток по МСФО в размере 629 млрд ₽, хотя годом ранее прибыль составляла 1,2 трлн ₽. Выручка же просела на 27% до 8,5 трлн ₽. Если говорить про газовую часть, то там все -43%. Как так вышло и стоит ли ждать лучшего?

Выделю основные 3 момента, на которые можно обратить внимание.

Добыча и экспорт. На 13% снизилась добыча газа до 358,9 млрд м³. Нефть со своими +6% это не покрывает. Что касается экспорта, то в Европу он снизился, а в Китай... увеличивается, но не быстро.

Выручка. В 2021 и 2022 годах были аномально высокие цены на газ, позволившие получить 10,2 и 11,7 трлн ₽ прибыли соответственно. В июле 2022 стоимость доходила до 2 014,15 € за 1 000 м³. В 2023 году цена колебалась же ниже 500 $. В каком-то плане выручка в 8,5 трлн ₽ ожидаема.

Долговая нагрузка. В 2023 году Газпрому повысили налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) на 50 млрд руб. ежемесячно. Особо ничего страшного, но неприятно. Хорошо так подросли обязательства компании, судя по балансу. Например, краткосрочные показали примерно x1,5.

Уже более-менее становится понятно, что поспособствовало сокращению прибыли: и цена продукта, и налоги, и добыча, и экспорт. При этом обязательства никто не отменял.

Немного новостных сводок:

Несмотря на столь хорошие новости в виде рекордного экспорта в КНР, цены так себе. Если брать за эталон Европейские, то Россия продаёт восточному брату ресурсы со скидкой в 24,5%. Назревает вопрос: почему Китай удостоился скидки?

Ранее магистральный газопровод "Сила Сибири-2" называли "Алтай". Ещё в 2006 президент отправился в КНР, где заключилось много меморандумов. Было и заявление о том, что в 2011 Алтай запустят и будет поставляться до 80 млрд куб. м природного газа в год.

За последние 2 года поставки составили:

2022 - 15,5 млрд м³

2023 - 22,7 млрд м³

Что же с 2011? Тогда с ценой не договорились: хотели продавать по западным ценам (≈ 350 $), а Китай покупать по своим (≈ 250 $).

И в честь чего Китай хочет по скидке и нос воротит? А у него уже есть газовые отношения с Туркменистаном, Узбекистаном, Казахстаном и Мьянмой.

Не буду загадывать далеко, но государство точно в беде не оставит. Оно кстати и диктует, сколько налогов собрать с народного достояния и будут дивы или нет 🤣

Считаю, что за 2024 при нынешних ценах на газ выручка может и останется в пределах 7-8 трлн ₽, но прибыль не порадует. Газпром потерял выгодный рынок с готовой инфраструктурой и пытается втюхать газ Китаю, у которого есть поставщики приоритетнее. На нерадостную прибыль (а возможно убыток) намекает и снижение инвестиционной программы.

Ранее Газпром поставлял в Европу около 150 млрд м³ газа в год, а сейчас по предварительным данным 76-78,6 млрд м³ (за 2023 вместе с СПГ). Китай в ближайшее время явно не сможет компенсировать такой удар ни по объёму, ни по стоимости. Хотя... А надо ли восточному брату столько газа от одного поставщика?

Подписывайтесь на Notes ATs. Там выкладываю больше материала про инвестиции и фондовый рынок