Почему золото продолжает достигать рекордных цен?

Золото снова достигло рекордных высот в среду, когда инвесторы продолжили вкладываться в этот традиционный защитный актив. Основными драйверами стали начало цикла снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США, а также продолжающаяся экономическая и геополитическая нестабильность.

Фьючерсы на золото поднялись на 0,6% в утренние часы среды, едва не превысив отметку в $2700 за унцию впервые в истории, прежде чем скорректировать свои позиции и торговаться на прежнем уровне.

Цены на золото значительно возросли в этом году, обеспечив доходность на уровне 29% с начала года, что значительно опережает рост индекса S&P 500, который показал прирост на 20%.

Этот резкий рост удивил большинство аналитиков. Как отметил Грегори Ширер, стратег по драгоценным металлам из JPMorgan, "ралли началось раньше и оказалось значительно более мощным, чем ожидалось".

Примечательно, что это заявление было сделано в июле, когда цены на золото еще не преодолели отметку в $2500, не говоря уже о достижении $2700 за унцию.

Значительный рост цен на золото в 2024 году обусловлен несколькими факторами.

Во-первых, центральные банки по всему миру активно скупают золото в течение всего года, продолжая тенденцию, начатую в 2022 году. В первой половине 2024 года центральные банки приобрели 483 тонны золота, что является рекордным показателем с 2000 года.

Народный банк Китая за период с ноября 2022 года по апрель 2024 года увеличил свои резервы на 316 тонн золота. Хотя после резкого роста цен банк приостановил покупки, другие страны продолжили увеличивать запасы золота. В июле центральные банки Польши, Узбекистана и Индии добавили 37 тонн золота в свои резервы — это крупнейший объем с января (45 тонн).

Мотивы покупки золота различны, как показало исследование Всемирного совета по золоту (World Gold Council). Центральные банки рассматривают золото как способ защиты от инфляции и экономических кризисов. Большая часть отметила, что золото привлекательно из-за отсутствия риска дефолта. Однако ни один из респондентов не указал, что их запасы увеличивались из-за желания снизить зависимость от доллара США, хотя этот фактор является важным для многих экспертов.

Покупки золота резко возросли до 459 тонн в третьем квартале 2022 года вскоре после того, как США заморозили активы России в долларах и отключили страну от системы SWIFT.

Страх санкций — не единственная причина, по которой центральные банки стремятся снизить долю доллара в своих резервах. Растущая национальная задолженность и сложности с ее обслуживанием также вызывают беспокойство: в 2024 году США выплатят $1,2 трлн только в виде процентов по долгам. Есть опасения, что однажды США не смогут погасить свои обязательства, что негативно скажется на стоимости доллара и казначейских облигаций.

Помимо центральных банков, как институциональные, так и розничные инвесторы начали активно вкладываться в золото на фоне снижающихся процентных ставок и усиливающейся экономической неопределенности.

Американские биржевые фонды (ETF), ориентированные на золото, зафиксировали приток средств в размере $1,2 млрд в августе, что стало вторым месяцем подряд, когда приток средств в золото превысил оттоки. В августе Федеральная резервная система дала понять, что готова начать цикл снижения процентных ставок в сентябре.

Поскольку золото не приносит дохода, оно конкурирует за деньги инвесторов с долговыми инструментами, которые дают процентный доход. Обычно снижение процентных ставок способствует росту цен на золото.

Рост волатильности на финансовых рынках в августе также заставил инвесторов обратить внимание на золото, которое, как правило, опережает акции в условиях экономической неопределенности. Золото традиционно считается надежным активом для сохранения стоимости. Геополитическая напряженность, включая конфликты на Ближнем Востоке и в Украине, а также приближающиеся президентские выборы в США в ноябре также усилили страхи на финансовых рынках, что подтолкнуло инвесторов искать безопасность в золоте.