Начавшаяся в прошедший четверг коррекция фондовых индексов давно была необходима рынку. Какой сценарий нас ждет в ближайшие недели? Рост, продолжение коррекции, или боковик? Попробуем разобраться.
Долговой рынок:
6 августа доходность эталонной 10-ти летней американской трежери достигла отметки 0,504%, а 11 августа развернулась вверх и достигла 0,710%. В принципе — это уже был сигнал на приближающуюся коррекцию, но индексы акций по инерции еще продолжили свое восходящее движение.
График доходности 10-ти летней US трежери за 3,5 мес.
Но если смотреть на US10YT на более широком горизонте, но очевидно, что этот краткосрочный всплеск доходности — не более чем отскок “дохлой кошки”:
График доходности 10-ти летней US трежери за год
Аналогичная картина и на 30-ти летней трежери, а также на долговом рынке Германии. Очевидно, что после консолидации долгового рынка, который может продолжиться вплоть до итогов выбора президента в США, нас снова ждет цикл снижения доходности долгового рынка.
Валютный рынок:
За последнее время произошло сильное укрепление валютной пары EUR/USD — ослабление доллара и глобальный риск-он способствовали этому.
График EUR/USD с начала 2020 г.
В последние 5 дней валютный рынок демонстрирует устойчивость — пары USD/JPY (валюта—убежище японская иена), EUR/USD и в целом индекс доллара DXY остались непоколебимы в дни коррекции фондовых индексов.
Обычно эти валютные пары являются предвестником падения рынков: когда умные деньги (владеющие куда большей информацией), ожидают плохих событий, они паркуют свои активы в государственных облигациях, номинированных в долларе, иене и еще некоторых валютах, традиционно служащие защитными активами. Пока-что, валютный рынок демонстрирует стабильность.
График USD/JPY и EUR/USD за 5 дней
Волатильность:
Единственное, что сигнализирует о возможности продолжения коррекции и заставляет держать стоп-лоссы в тонусе — это волатильность, которая долгое время остается выше 20 пунктов даже при растущем рынке — это “поломка” в системе.
С мая 2020 г. волатильность часто реагировала взрывным ростом на коррекционные откаты, но после возвращалась в свой диапазон. Но в совокупности с другими рассмотренными факторами (долговой и валютный рынки) — можно ожидать аналогичного возврата в диапазон и в этот раз, что уже и происходит с понедельника.
Драгоценные металлы:
Рынок драгоценных металлов остается стабильным и спокойно отреагировал на резкий нырок вниз всех мировых индексов. Как мы помним, в марте падали камнем вниз все классы активов, кроме трежери — и акции, и золото, и все валюты к доллару и иене.
График динамики цен золота и серебра
В итоге:
Совокупность рассмотренных факторов свидетельствует о том, что перед нами обычная коррекция рынка, призванная остудить головы инвесторам перед президентским и рождественским ралли.
Когда увидите диаметрально противоположную картину — продолжение роста волатильности, рост DXY и японской иены, падение евро на протяжении нескольких торговых сессий подряд, падение товарных рынков — то это серьезный повод фиксировать позиции и дождаться лучшей точки входа в рынок.
Тем не менее, стоит подчеркнуть и факторы за возможное продолжение коррекции:
— Значительный отрыв индексов от 200-дневной средней. По статистике, индексы всегда возвращаются к своим ЕМА-200.
График индекса S&P 500 и 200-EMA
— Чтобы рынки росли дальше, кто-то должен их покупать. Но кто будет это делать, если уже весь мир знает, что на рынке нет медведей? Вчерашние медведи вместе с Robinhood-трейдерами сидят в колл-опционах и в акциях. Если сейчас не разгрузить рынок, то заинтересованным лицам будет очень тяжело устроить ралли к выборам президента США. Осмелюсь предположить, что концепция Белого Дома следующая: за сентябрь дать рынку “отстоятся” и немного остудить горячие головы, а с октября организовать президентское ралли. Поэтому, до октября 2020 г. вполне можно ожидать боковика или еще одну волну снижения, до уровня 3200 по S&P-500 и 10330 по Nasdaq. Так или иначе, но нам сейчас нужно внимательно наблюдать за долговым рынком, валютными курсами и драгоценными металлами, чтобы вовремя понять по какому сценарию рынок пойдет дальше.
Приглашаю вас подписаться на мой Telegram-канал «ИНВЕСТИЦИИ». Там я делюсь своим личным опытом и инвестиционными идеями, а также развивающей информацией на тему инвестиций.