Фондовый рынок завершает год ростом индекса S&P 500 на 17%, однако в этом году наблюдалось одно из самых больших расхождений между акциями роста и акциями стоимости:
- акции роста из состава S&P 500 выросли на 31% (с учетом дивидендов),
- в то время как акции стоимости упали на 1%, несмотря на восстановление в последние месяцы.
В этой статье предлагаю взглянуть на ежегодный выбор акций от известного за рубежом финансового издания - Barron's.
Barron's публикует свой список 10 акций - фаворитов на будущий год в течение последних 11 лет, правда результативность выборки 2020 отстала от S&P 500 (как и портфель рекомендаций от BofA), продемонстрировав рост лишь на 9,9%.
Несмотря на то, что Dell Technologies (DELL) и Alphabet GOOGL) были в числе лидеров в этом году, на итоговый результат оказало негативное влияние 34%-ное падение энергетического гиганта Royal Dutch Shell (RDS), снижение Viacom CBS (VIAC), а также United Technologies и Raytheon Technologies (RTX), после двух спин-оффов и слияния.
Список на 2021 год, как и год назад, имеет уклон к акциям стоимости и включает в себя двух прежних фаворитов: Berkshire Hathaway (BRK.B) и Alphabet (GOOGL); а также 8 новых компаний, включая Apple (AAPL), Coca-Cola (KO), Merk (MRK), Goldman Sachs Group (GS) и Newmont (NEM).
Многие из этих акций отстали от рынка в этом году и выглядят недооцененными, исходя из прибыли, дивидендов и стоимости активов.
Alphabet
GOOGL
Динамика с начала года: +31%
Прогнозный EPS: $62,02
Прогнозный PE: 28,3x
Дивдоходность: нет
Alphabet продемонстрировал уверенное восстановление после удара по рекламному бизнесу компании. В 3 кв. 2020 г. выручка выросла на 15% г/г, а драйверами роста выручки в 2021 году потенциально может стать возобновление рекламы, к примеру, путешествий.
Акции выглядят привлекательно даже после 31%-ного роста в этом году. Alphabet - это технологический конгломерат, владеющий Google, видеохостингом YouTube, подразделением облачных сервисов Google Cloud, ОС Android, Waze и Waymo, - лидера в области технологий автономных транспортных средств.
Исходя из прогнозируемой прибыли в 2021 году в размере $62, акции торгуются с форвардным P/E 28х, что в целом соответствует акциям роста. Хотя развитие перспективных проектов, включая Waymo, приносит ~$4 на акцию убытка в год, на балансе компании ~$118 млрд наличных, что эквивалентно $170 на акцию.
Скорректированный прогнозный P/E-2021 в размере 24х близок к среднему по рынку. Это недорого для одной из крупнейших мировых франшиз, которой RBC Capital Markets присвоил рейтинг Outperform и установил target-price в $1900.
Антимонопольные иски представляют потенциальную опасность, но Адам Зессел, глава Gravity Capital Management и акционер Alphabet, не беспокоится: он считает, что регулирование и/или разделение Alphabet улучшит динамику акций, как это произошло с Рокфеллеровской "Standard Oil" сто лет назад.
На Уолл-стрит акции GOOGL оценивают в $1,935, что на 12% выше текущий цены.
Apple
AAPL
Динамика с начала года: 74,1%
Прогнозный EPS: $3,95
Прогнозный PE: 32,4x
Дивдоходность: 0,6%
Apple в этом году в лидерах роста - капитализация компании выросла на 74% и достигла $2,2 трлн.
В целом, это оправданно: Apple никогда ранее не продавала более широкую линейку продуктов, чем сейчас, благодаря параллельной продаже нескольких версий устройств, включая новый iPhone 12. Кстати, ожидается, что Apple увеличит его производство на 30% в первой половине 2021 года.
Благодаря тренду на удаленную работу и новому чипу Apple M1, компания вновь активизировала франшизу ноутбуков Mac: продажа устройств, включая часы и новые наушники AirPod Max стоимостью $549, - резко выросли.
J.P.Morgan утверждает, что инвесторам придется умерить свои ожидания после бурного 2020 года, но прогнозирует рост до $150 за акцию на основе прогноза EPS $4,45 в текущем году.
Консенсус-прогноз значительно скромнее: в среднем аналитики считают акции AAPL оцененными справедливо, то есть прогнозная цена равна текущей.
Berkshire Hathaway
BRK.B
Динамика с начала года: -0,3%
Прогнозный EPS: $16 089
Прогнозный PE: 21x
Дивдоходность: нет
Berkshire Hathaway переживает один из худших периодов в сравнении с S&P 500 за последние 55 лет правления Уоррена Баффета. Общая доходность акций отстает от S&P 500 на 44 процентных пункта с начала 2019 года.
Однако сейчас Berkshire - это одновременно и защитный актив, благодаря денежному запасу в $145 млрд, и хороший претендент на рост в новом году.
Аналитик из Edward Jones считает, что Berkshire представляет собой “солидную возможность для инвесторов, ищущих надежные акции в условиях экономического восстановления".
Примечательно, что в 3 кв. 2020 г. Баффетт выкупил почти 2% акций Berkshire на рекордные $9 млрд - этот темп может сохраниться и в текущем квартале.
Coca-Cola
KO
Динамика с начала года: -4,1%
Прогнозный EPS: $2,11
Прогнозный PE: 25,1х
Дивдоходность: 3,1%
В этом году пандемия нанесла тяжелый удар по доходам компании, поскольку ~50% продаж Coca-Cola приходится на рестораны, стадионы и другие места “вне дома”. Однако с нормализацией эпидемиологической ситуации в 2021 году, аналитики из Barron's ожидают роста продаж.
Акции Coca-Cola подешевели в этом году на 4% и предлагают дивидендную доходность в 3,1%. Coca-Cola получит преимущество за счет экспозиции на развивающихся рынках и девальвировавшемуся доллару, поскольку ~75% прибыли генерируется за пределами США.
Кроме того, компания реструктуризирует активы: продала бизнес по розливу напитков, чтобы сосредоточиться на инновационных продуктах.
Бизнес Coca-Cola исторически зависит от газированных безалкогольных напитков, на долю которых приходится ~70% продаж, и сейчас, вопреки распространенному мнению, потребление этой категории напитков растет во всем мире.
Акции недешевы (прогнозный P/E 25х), при этом восстановление котировок сейчас осложняют новые локдауны и другие ограничения по всему миру. От Coca-Cola действительно можно ожидать двузначный рост прибыли, правда, после восстановления мировой экономики.
На Уолл-стрит с этим в целом согласны, сейчас консенсус-прогноз предполагает рост на 7%, до отметки в $56.70.
Eaton
ETN
Динамика с начала года: 28,1%
Прогнозный EPS: $4,98
Прогнозный PE: 23,2х
Дивдоходность: 2,5%
Eaton в новом году потенциально может стать одним из крупнейших бенефициаров роста возобновляемых источников энергии, развития центров обработки данных и электрификации экономики США.
Eaton - ведущий производитель электрооборудования, включая трансформаторы, автоматические выключатели, системы бесперебойного питания и программного обеспечения. На долю электрооборудования приходится более 40% его продаж.
Для “чистой” ветрогенерации требуется гораздо больше оборудования и программного обеспечения, чем от традиционных электростанций, а тренд на ESG ("зеленое" и социально ориентированное инвестирование) сейчас набирает очень серьезные обороты даже среди фондов и банков. Впрочем, об этом будет отдельная статья.
Акции Eaton на Уолл-стрит оценивают в $123.67, что на 6% выше текущих $117.02.
Так как статья вышла чересчур объемной, а информации хочется донести по-максимуму, вторая часть из еще 5 акций выйдет отдельным постом в ближайшем будущем.
Подписывайтесь на Кабинет инвестора в Telegram! Там еще много интересного!