3. Пока деньги неспешно догоняют обязательства, КДТ идут по рукам

В предыдущих статьях мы обсудили, зачем вообще нужны такие токены, как КДТ (Коммерческие Денежные Требования), и как они выпускаются: кто принимает решение, как подтверждаются обязательства и на каком этапе КДТ становятся цифровыми активами. Сейчас следующий шаг. Мы разбираемся, что происходит с КДТ после выпуска: как они обращаются, передаются, дробятся, кто может ими владеть, и почему это меняет правила игры в ликвидности

С момента выпуска КДТ становятся активами, пригодными для обращения. Это не просто запись в реестре задолженности, а самостоятельная экономическая единица с чётко определёнными параметрами: сумма, срок исполнения, Плательщик.

Передача КДТ всегда основана на сделке — купле-продаже, новации, залоге или ином допустимом соглашении. Базовая сделка между Поставщиком и Покупателем к этому моменту уже завершена: товар поставлен, услуга оказана, долг признан. Повторной верификации не требуется — она уже произошла на этапе выпуска КДТ.

Учёт КДТ и смена Владельцев ведётся Оператором Информационной Системы. Каждый переход права собственности фиксируется в цифровом реестре, обеспечивая юридическую устойчивость и прозрачность обращения.

Передача прав происходит через платформу Оператора обмена. В инфраструктуре предусмотрены два режима. Первый — передача между сторонами по внешней сделке: одна сторона инициирует, другая подтверждает, а Оператор фиксирует факт перехода. Второй — организованная торговля: КДТ выставляется на продажу с заданными условиями, а сделка совершается на платформе. После каждой передачи данные о новом Владельце поступают в реестр цифровых прав.

При передаче КДТ участие обеих сторон обязательно. Один участник инициирует передачу, другой — осознанно подтверждает её, оценивая характеристики КДТ и параметры обязательства. Автоматической смены Владельца не происходит: платформа фиксирует сделку только после подтверждения обеими сторонами. Это снижает риски и придаёт каждому акту передачи характер добровольного и юридически значимого соглашения.

Процедура передачи осуществляется в режиме реального времени. Владельцы могут передавать КДТ без уведомления Плательщика: достаточно инициировать и подтвердить сделку на платформе.

КДТ задают новую логику обращения обязательств — их стоимость определяется надёжностью Плательщика, а не Владельца. Это смещает фокус оценки на источник исполнения и делает КДТ единицей доверия в хозяйственном обороте.

Безусловность — ключевое свойство, которое отличает КДТ от большинства традиционных обязательств. Этот принцип был давно проработан в вексельной практике, и стоит отдать должное: идея свободного перехода права требования без необходимости разбираться в основании сделки одна из сильнейших находок вексельного права. В КДТ мы берём эту логику — и применяем её в цифровой архитектуре.

С момента передачи от первого Владельца новому Владельцу КДТ перестаёт быть элементом двусторонней сделки и превращается в самостоятельный актив. Для нового Владельца важны только три параметра — сумма, срок исполнения и имя Плательщика.

Возражения по основанию денежного требования исключены. КДТ закрепляют право требования в чистом виде - без необходимости проверять детали поставки, без права ссылаться на споры, возникшие между Поставщиком и Покупателем. Всё, что требуется, — удостовериться, что в информационной системе он зафиксирован как текущий Владелец.

Это минимизирует риски и снижает транзакционные издержки на каждом этапе обращения. Не требуется проводить юридическую экспертизу каждой смены Владельца, не требуется уведомлять Плательщика. Достаточно записи в реестре, которую ведёт Оператор Информационной Системы.

Безусловность превращает КДТ в универсальный актив. Его ценность основана не на индивидуальной сделке между передающими сторонами, а на платёжной дисциплине Плательщика. Благодаря этому КДТ удобны не только для хозяйственного оборота, но и для финансовых операций и трансграничного использования.

Передача КДТ осуществляется через цифровую платформу и фиксируется в реестре Оператора Информационной Системы. Новый Владелец получает право требования в полном объёме, без необходимости дополнительного подтверждения со стороны Плательщика. Параметры обязательства — сумма, срок исполнения, Плательщик — остаются неизменными.

Передача КДТ — это не просто получение активов за чужое обещание. Это борьба со временем, которое заставляет бизнес ждать. В экономике есть почти тавтологический термин — "повышение оборачиваемости оборотных средств". На практике он означает борьбу с вечным дефицитом: компаниям нужно производить, платить зарплаты, развиваться, а оборотных средств всегда не хватает.

КДТ позволяют эти ожидания игнорировать. Они ускоряют производственные и финансовые циклы, не вымывая денежный поток, из которого формируются внутренние инвестиции. Благодаря этому КДТ возвращают обязательствам активную жизнь — ту, которая нужна экономике для движения.

Там, где появляются обязательства, неизбежно образуются риски. Управление рисками — отдельная тема. Сейчас важен один адаптированный инструмент из вексельного обращения: ответственность при передаче.

При передаче КДТ Владелец сознательно выбирает — принять на себя солидарную ответственность или отказаться. Это решение становится частью истории обязательства и усиливает доверие к нему.

Потенциальный Владелец может хорошо знать своего контрагента, но быть незнакомым с Плательщиком или стремиться повысить надёжность получаемого КДТ. Передавая КДТ, действующий Владелец фактически подтверждает уверенность в обязательстве, подкрепляя её собственной ответственностью. Особенно это логично для первоначального Поставщика: именно он заключал базовый договор, осуществлял поставку и сам оценивал риски отсрочки платежа. Передавая КДТ с принятием ответственности, он делает свою репутацию частью обязательства.

В отличие от вексельного обращения, где индоссант по умолчанию принимал на себя ответственность и мог снять её только оговоркой, в цифровой модели КДТ все устроено иначе: без добровольного согласия — нет солидарной ответственности.

Дополнительно в модели обращения КДТ возможно привлечение Гаранта, как за Плательщика, так и за ответственного Владельца. Они усиливают обязательство, подтверждая его исполнение — как со стороны Плательщика, так и при передаче. Экономически это близко к авалю, но юридически фиксируется отдельной записью в платформе.

Когда КДТ передаются между участниками, их Владельцами могут становиться самые разные структуры: поставщики, подрядчики, факторинговые компании, банки, инвесторы. Оборот КДТ строится вокруг реальных потребностей: кто-то использует их для управления ликвидностью, кто-то — как инструмент вложений или обеспечения.

Каждое КДТ фиксирует единую сумму и дату исполнения. Когда сумма КДТ превышает текущие задачи, сплит позволяет разделить его на удобные части — без изменения базовых условий.

Дробление (сплит) — это возможность разделить одно КДТ на множество субтокенов, каждый из которых сохраняет все параметры исходного долга: Плательщика, срок исполнения и привязку к базовому обязательству. Для Плательщика ничего не меняется: он перечисляет всю сумму на платформу, а та распределяет платёж между актуальными Владельцами пропорционально их долям.

Сплит выполняется автоматически в реестре Оператора Информационной Системы. Владелец может разделить своё КДТ на части, удобные для дальнейшей передачи. Каждое новое КДТ после сплита учитывается отдельно и может участвовать в обороте. При этом Плательщик по-прежнему видит единое обязательство на тех же условиях.

С точки зрения архитектуры, все полученные КДТ ограничены тремя постоянными параметрами: Плательщиком, сроком исполнения и суммой, не превышающей объём базового долга.

Именно поэтому КДТ с самого начала рассматриваются во множественном числе: один долг — множество цифровых единиц, каждая из которых может жить собственной экономической жизнью, оставаясь частью общего обязательства.

Сплит — не дополнительная опция, а ключевое свойство цифровой формы. Оно делает КДТ гибкими и применимыми в реальной экономике: позволяет распределять обязательства между участниками, строить финансовые модели, управлять потоками — без потери контроля над базовым долгом.

После выпуска КДТ становится полноценным активом хозяйственного оборота. Он перестаёт быть статичной записью о долге и начинает жить в экономике как самостоятельная единица обращения. КДТ участвуют в хозяйственном обороте. Они переходят между контрагентами, используются факторинговыми компаниями, банками, инвесторами — как инструмент управления ликвидностью и финансового планирования.

Обращение КДТ происходит на двух уровнях — в коммерческом и финансовом обороте. В цепочках поставок КДТ используются как элемент обеспечения расчётов между контрагентами. На финансовом рынке они уступаются, дисконтируются, используются как залог или агрегируются в портфели. Эти уровни не изолированы: переход между ними происходит свободно, по логике бизнеса, не по регламенту.

Обращение КДТ меняет фокус оценки: важным становится не состояние текущего Владельца, а надёжность Плательщика и количество ответственных по обязательству. Экономическая ценность КДТ определяется качеством исходного обязательства, а не характеристиками тех, кто владеет активом в данный момент. Это усиливает прозрачность и устойчивость хозяйственных и финансовых связей.

Цифровая форма позволяет КДТ динамично участвовать в экономических процессах: фиксировать передачи без дополнительных соглашений, дробиться на субтокены, накапливать историю переходов в реестре. При этом с точки зрения Плательщика ничего не меняется: он остаётся обязанным по единому обязательству в установленный срок.

Обращение КДТ — это не цепочка передач, а цепь решений. После получения КДТ каждый участник — будь то Поставщик, инвестор или подрядчик — выбирает, что с ним делать: использовать в обороте, передать финансистам, удержать до срока исполнения.

В экономике нет паузы: кому-то срочно нужно ускорить поставку, кто-то видит возможность заработать на дисконте, кто-то оптимизирует движение обязательств внутри группы. Всё это запускает движение КДТ — добровольное, осознанное, экономически обоснованное.

Именно в процессе обращения раскрывается подлинная сущность КДТ: это актив, встроенный в реальный коммерческий оборот, поддерживающий движение товаров, услуг и финансов, а не абстрактный цифровой объект. Жизнь КДТ начинается тогда, когда денежное требование выходит в экономику — в коммерческий оборот, в производственные процессы, в активы финансовых организаций.

Но движение КДТ — только половина истории. Рано или поздно обязательство доходит до срока исполнения. И здесь вступают в силу совсем другие механизмы — от деловой репутации Плательщика до юридической обязанности исполнить обязательство. Как устроена эта сторона архитектуры КДТ — тема нашей следующей статьи.

Другие статьи по теме:

1. Как превратить обязательства в ликвидность - цифровые активы для реального сектора.

2.Танго вдвоём, первые шаги. Как выпустить дебиторскую задолженность на цифровой платформе

Тема: владение, вторичный рынок, передача обязательств, КДТ, финансовые инструменты