В условиях текущей пандемии коронавируса это небольшое исследование направлено на сравнение доходности золота и акций американских инвестиционных фондов недвижимости (REIT), охватывая периоды глобального финансового кризиса 2008 года и рецессии, связанной с пандемией COVID-19.
Золото и недвижимость всегда считались привлекательными инвестиционными инструментами. В экономической теории золото принято считать безопасным активом-убежищем для капитала, а REIT — инструментом долгосрочного инвестирования.
Если цены на золото растут, как правило, в периоды рецессий, то REITs регулярно приносят доход в виде распределяемых дивидендов. Кроме того, ликвидная коммерческая недвижимость имеет тенденцию дорожать с течением времени и с ростом инфляции.
Для определения итогового результата воспользуемся “Portfolio Visualizer” и на реальных исторических данных проведем бэктест 2-х портфелей, состоящих из золота и индекса на акции всех публичных американских REIT. Период — с 2000 по 2020 год, в каждый портфель внесем по $10 000 без дополнительных пополнений, но с ежегодной ребалансировкой.
Очевидно, что фонды недвижимости превзошли золото, продемонстрировав рост портфеля до $78.312 за 20 лет, по сравнению с финальной доходностью драгметалла в размере $61.114 за аналогичный период.
Однако за большую доходность пришлось "заплатить" большим уровнем риска: максимальная просадка портфеля из REITs составила 68,28% по сравнению с 42,91% у золота.
Стоит признать, что оба значения просадки довольно велики и не каждый инвестор сможет удержаться от распродажи активов в подобных условиях. Хотя эти инструменты достаточно консервативные, инвестирую в один из них стоит помнить, что порой придется "пересиживать" весьма солидные убытки.
С точки зрения оценки параметров доходности и волатильности, инвестиционные фонды недвижимости (REITs) в среднем приносили 10,3% в год (GAGR) доходности со средним стандартным отклонением 20,8% (Stdev), по сравнению с 9,0% доходности и 16,47% волатильности у золота.
Как актив-убежиже, золото весьма ожидаемо показало себя лучше в критические для экономики периоды: во время мирового финансового кризиса 2008 года и экономического кризиса в марте 2020 года. Однако в периоды "бычьего" (растущего) тренда (который, к слову, преобладает на рынке) REIT генерирует большую доходность, пусть и является более волатильным инструментом.
Подведем итоги
Опираясь на результаты нашего “лампового” исследования можно сделать вывод, что с точки зрения диверсификации и контроля риска золото — необходимый актив инвестиционного портфеля.
Однако исторические аналогии доказывают, что с завершением "коронакризиса", чему уже предшествует массовая вакцинация и восстановление мирового ВВП, недвижимость начнет генерировать опережающую доходность.
Учитывая, что многие из первоклассных дивидендных REITs сейчас торгуются с дисконтом в 30-40% к ценам 31.12.2019 года или даже с дисконтом к стоимости своих чистых активов (NAV) — возможно, самое время добавить лучшие из них в свой портфель.P.S. Актуальный список привлекательных REITs на Кабинете инвестора рассмотрим в ближайшее время.
Подписывайтесь на Кабинет инвестора в Telegram! Там еще много интересного!