7. Время — это деньги. Как дисконт делает интересным активом отсрочку платежа
Как срок оплаты превращается в финансовый инструмент. Что зарабатывают поставщик, подрядчик, инвестор, банк и даже Центробанк — на одной цепочке обязательств.
Это седьмая часть цикла статей о цифровых активах - Коммерческих Денежных Требованиях (КДТ). Ранее мы разбирали зачем они нужны (1), выпуск КДТ (2), их обращение на рынке (3), значение репутации и гарантий исполнения (4), кому это нужно (5). Затем — КДТ против санкций за БРИКС (международные расчеты) (6). Теперь о доходах.
⏱ Цена отсрочки как управляемая ценность
Отсрочка — это вроде бы просто срок до оплаты. Но если взглянуть внимательнее, она может быть ценнее самого товара. Особенно когда превращается в КДТ — цифровую форму обязательства, у которой есть номинал, срок, передаваемость и… цена.
У цены отсрочки есть имя — дисконт. Он показывает, сколько стоит время и насколько доверяют Плательщику. Если обязательство можно передать, оно становится активом. Если оно движется — формируется рынок. Если рынок начинает измерять ставку — это уже инструмент, а не просто бумага с датой.
Именно об этом — седьмая статья.
Как срок становится деньгами. Как дисконт превращает обязательство в актив. И как КДТ помогают выстраивать цепочки, управлять потоками и, возможно, влиять на параметры экономики — начиная с одной сделки между Поставщиком и Покупателем.
📊 Из чего складывается цена КДТ
Доход по КДТ — не гипотеза. Он встроен в экономику. Отсрочка платежа — это форма коммерческого кредита, закреплённая в Гражданском кодексе (ст. 823). А если есть кредит, значит, есть стоимость — и тот, кто её даёт, вправе учитывать доход.
Как правило это скрыто в теле сделки. Отсрочка живет внутри договора и редко становилась самостоятельным объектом. Но как только обязательство фиксируется и передаётся, оно становится активом. А у актива появляется цена. И эту цену можно анализировать — как ставку по кредиту, как рыночный параметр.
Более того, вторичный рынок КДТ автоматически вводит механизм оценки коммерческого кредита. Если обязательство продаётся с дисконтом — значит, у него есть ставка. А если есть ставка — её можно видеть, считать, сравнивать. Так рынок сам превращает скрытую финансовую часть сделки в явный параметр. Без кредитного договора. Без суда. Просто по факту отсрочки.
Когда коммерческий кредит становится видимым, а дисконт — измеримым, отсрочка превращается из немой договорённости в инструмент управления. Ставка по КДТ становится рыночным индикатором: насколько рынок доверяет Плательщику, как оценивает срок, где в цепочке скапливается потребность в ликвидности.
И всё это — до того, как поступят деньги. Просто по цене обязательства.
🧭 Сколько стоит время: доходность в цифрах
Когда у обязательства есть номинал, срок и цена — оно превращается в актив. А у актива появляется доходность. Именно так отсрочка платежа в форме КДТ начинает «двигаться» по экономике.
Если КДТ номиналом 1 миллион продаётся за 970 тысяч, и до погашения осталось 60 дней, это означает, что за ожидание покупатель получает 30 тысяч. Такой доход можно пересчитать в годовую ставку — получится около 18%. Чем ближе срок и выше цена, тем ниже доходность. Чем длиннее ожидание и больше дисконт — тем ставка выше.
Это и есть ставка времени. Простая логика: отсрочка перестаёт быть молчаливой договорённостью и становится измеримым параметром. А с ней — и весь коммерческий кредит становится наблюдаемым.
До этого момента отсрочка была скрыта в теле договора. Она могла быть выгодной или убыточной, но не сравнивалась ни с чем — не было цены. Теперь всё иначе: КДТ продаются и покупаются, и у них есть доходность. Она может быть выше банковской — тогда КДТ удерживают. Может быть ниже — и тогда ими рассчитываются или перепродают.
Так возникает движение. И именно дисконт становится его источником. Пока обязательство просто лежит на балансе — оно неподвижно. Появилась ставка — актив начинает обращаться.
Скорость этого обращения тоже зависит от доходности. Если она остаётся высокой, КДТ удерживают до срока. Если падает — возникает стимул передать их другому участнику. Начинается ускорение. А вместе с ним — перестройка денежных потоков.
Дисконт — это не только цена времени. Это механизм оборота. Он регулирует ритм цепочки, перенаправляет ликвидность, показывает, где скапливается потребность в деньгах.
🧮 для тех, кто считает: доходность = (номинал – цена) ÷ цена × (365 ÷ дней до погашения)
Но время — не единственный фактор. Даже при одинаковом сроке ставка может отличаться. Почему? — Об этом следующий раздел.
✂ Ставка как показатель доверия
Даже при одинаковом сроке цена КДТ может отличаться. Два обязательства на 60 дней: одно продаётся за 98%, другое — за 94%. Почему? Срок один. Но рынок оценивает не только время.
Ставка также показывает доверие — в живом виде, в конкретных сделках.
КДТ «РегионПроект» торгуются по ставке 12% годовых. А такие же по сроку КДТ «ТехноЛогики» — по 20%. Это не значит, что «ТехноЛогика» банкрот. Просто участники цепочки осторожны: хуже платёжная дисциплина, меньше прозрачности или слабее гарантии.
Так появляется шкала. 45 дней от одного Плательщика — это 6%. От другого — 12%. КДТ начинают отражать репутацию. А ставка превращается в индикатор отраслевого доверия.
На цен�� влияют сразу несколько факторов: – история расчётов, зафиксированная платформой; – финансовое состояние Плательщика; – наличие гаранта (аналог аваля по векселям); – участие Ответственных Владельцев в цепочке (те, кто передал КДТ с солидарной ответственностью).
Чем больше таких факторов — тем надёжнее воспринимается КДТ. А значит — тем ближе ставка к цене времени. Если риск минимален, рынок не требует надбавки. КДТ торгуются почти без дисконта.
В результате формируется точка равновесия: дисконт показывает не только, сколько стоит ждать, но и насколько Плательщику доверяют. Это и есть ставка — как выражение коллективного суждения. Без агентств, без рейтингов. Просто по сделкам.
🎯 Кто и как зарабатывает на КДТ
«СТМ-Инжиниринг» продала КДТ номиналом 6 млн за 5,82 млн рублей — дисконт стал платой за ускорение ликвидности. Ещё 4 млн КДТ она передала подрядчику «ТрансЛиния» в счёт оплаты комплектующих. Себестоимость — 3,75 млн, разница — 250 тыс. признана финансовым доходом. Позже «ТрансЛиния» реализовала 2 млн КДТ за 1,96 млн — зафиксировав доход до фактической оплаты.
У КДТ есть срок, номинал и цена. А значит — есть дисконт. А раз есть дисконт — есть и доход. Кто-то зарабатывает напрямую, кто-то — косвенно, через оборот и расчёты. У каждого — своя роль и своя лог��ка.
Инвестор: ставка в явном виде
Первый, кто зарабатывает — тот, кто финансирует. Это может быть банк, факторинговая компания, корпоративный центр или даже частный инвестор. У всех — одна логика: купить КДТ с дисконтом, подождать — перепродать или получить номинал. Простой пример: 9,7 млн → 10 млн через 60 дней. Доход — за счёт времени и оценки риска.
Банки могут выставлять лимиты на Плательщиков и выкупать КДТ у Поставщиков (или наоборот) — в рамках отрасли, группы или конкретной цепочки. Факторы могут агрегировать КДТ и передавать дальше — как поток обязательств с известными параметрами. Корпоративные структуры могут замыкать ликвидность внутри холдинга — с тем же эффектом дохода. КДТ дают возможность зарабатывать, не выходя за рамки поставки.
Поставщик: ускорение вместо кредита
Поставщик поучает КДТ и продаёт их с дисконтом. Формально он теряет часть номинала, но фактически — получает деньги быстрее и пускает их в оборот. Если дополнительный оборот даёт доход выше дисконта — это уже не расход, а выгодный обмен: дисконт — плата за скорость.
Подрядчик: доход на расчёте и марже
Подрядчик может принять КДТ в оплату за свой товар или услугу. Но не по номиналу, а с дисконтом — например, за 1 млн КДТ он отгружает товар на 950 тыс. рублей. Он заранее оценивает срок, надёжность Плательщика и включённость в цепочку.
В этом его доход двойной: – с одной стороны, он реализует товар — получает оборот и прибыль с наценки, – с другой — фиксирует доход на разнице между номиналом КДТ и своей отпускной ценой.
Он может: – либо удержать КДТ до срока — и получить номинал, – либо использовать КДТ для оборота с другим участником — и передать обязательство дальше с меньшим дисконтом.
Таким образом, подрядчик зарабатывает и как продавец, и как финансовый участник. Он работает не с деньгами, а с обязательством — но в понятной логике: как фактор, встроенный в товарную цепочку.
Плательщик: управляемая отсрочка
Плательщик сам не получает дисконт. Но он получает управляемую отсрочку. Если он выкупает КДТ досрочно (например, у связанной компании) — может сэкономить на плате за ликвидность. Если не выкупает — всё равно выигрывает: КДТ обращаются, цепочка работает, Поставщики не нервничают, цены остаются ниже, сбои — реже. Это экономия, которая если не отражается в доходах, то формирует устойчивость.
Платформенные игроки: заработок на потоке
Есть и те, кто не покупает КДТ, а обслуживает сделки. Банки, брокеры, агенты — подбирают Владельцев, оформляют сделки, рассчитывают комиссии, структурируют сделки с обеспечением. Они зарабатывают на комиссии и сопровождении.
Операторы платформ получают доход за выпуск, передачу, хранение КДТ. А также — за аналитику, рейтингование, интеграции с учётными системами. Модель — абонентская или комиссионная. Чем больше сделок — тем устойчивее доход.
КДТ создают не только движение, но и экономику вокруг себя. В ней есть доход, ликвидность, обслуживание, роли. Каждый участник может найти свою стратегию. И в этом — фундамент для устойчивой платформенной модели.
🔄 Как дисконт запускает рынок
До КДТ отсрочка была «немой»: в контракте указано 60 дней — и всё. Ни цифры, ни оценки. Невозможно было понять, сколько стоит этот срок, кто предлагает выгоднее, а кто — дороже. Финансовая часть сделки оставалась в тени.
КДТ это меняют.
Если обязательство продаётся с дисконтом — значит, у него есть цена. А если есть цена и срок — можно посчитать ставку. Рынок делает это сам — в сделках, в сравнении, в повторных передачах. Так возникает шкала, построенная не на рейтингах, а на реальном доверии.
– 45 дней от одного Плательщика — это 6%, – от другого — 11%, – в логистике — 14%, в агросекторе — 7%, – у системных поставщиков — вообще 3%.
Дисконт становится не просто ценой времени, а единицей измерения доверия, скорости и доходности. Именно он запускает движение: КДТ переходят от Поставщика к Подрядчику, к логисту, к фактору, к банку. Каждый решает — держать или передать — исходя из ставки. Каждый ориентируется на сделки других. Так возникает ритм. Так формируется рынок.
Но дисконт — это не только движение. Это и настройка.
Если ставка высокая, участники предпочитают держать КДТ до срока — оборот замедляется, но растёт доходность. Если ставка снижается — КДТ начинают передавать быстрее, оборот ускоряется, деньги переходят к тем, кому они нужны сейчас. Таким образом, меняется скорость обращения и структура денежных потоков в цепочке.
Платформа КДТ фиксирует все эти движения: ставку, срок, передачи. Именно в этом — сила: появляется не абстрактная аналитика, а живые показатели, которые можно использовать.
– Регулятор может видеть, где сжимается ликвидность. – Банк — где давать деньги под уступку. – Координатор отрасли — как стимулировать накопление ресурсов в нужной точке цепочки. – Все участники — с кем работать, кого избегать, куда переносить расчёты.
Дисконт — это не только доходность. Это сигнал.
Он показывает, как движется экономика — от отдельной отсрочки до системного потока. А КДТ делают этот сигнал видимым и измеримым.
📉 КДТ: из созерцания в актив для дохода
КДТ превращают отсрочку в управляемый параметр. Появляется ставка, которую видно: её можно посчитать, сравнить, встроить в решение. Это меняет поведение участников. Вместо абстрактной «60 дней отсрочки» — конкретный расчёт, конкретная цена, конкретный выбор.
На этой базе формируются стратегии. Кто-то держит КДТ до срока и зарабатывает на доходности. Кто-то принимает их в расчёт и фиксирует маржу. Кто-то выкупает досрочно — экономит или усиливает оборот. Кто-то строит на этом инфраструктуру — с лимитами, аналитикой, комиссией за сопровождение.
У каждого — свой мотив. Но в итоге зарабатывают все, кто умеет работать с обязательствами: поставщики, подрядчики, инвесторы, банки, платформы. Даже Плательщик, если управляет своим профилем и ритмом расчётов.
Так дебиторская задолженность, которую раньше просто ждали, выходит на свет. Получает цену. Начинает движение. И вместе с ней — движение получает рынок: с цифрами, ликвидностью и понятными возможностями.
Всё это начинается с одного действия — выпустить обязательство из контракта и дать ему форму. В этот момент отсрочка перестаёт быть затратой. Она становится активом, на котором можно зарабатывать.
Что дальше
Мы прошли путь от простой сделки до движения КДТ в цепочке. От отсрочки — к ставке. От обязательства — к активу.
Но КДТ — это не просто свойство цифровой формы. Это работающая система. Чтобы она оживала в каждом токене, нужен порядок. Нужны правила, роли, ответственность и структура. Всё это уже есть — и именно это станет темой финальной статьи цикла.
В ней мы соберём всё: как устроена архитектура КДТ, кто её запускает, что обеспечивает доверие и почему модель можно внедрять уже сегодня — без ожидания новых законов.
Другие статьи цикла о КДТ: