Данные по инфляции за сентябрь. Делаем выводы по перспективам до конца года.

В последнюю неделю сентября с 23 по 29 инфляция ускорилась и составила 0,13%.

До этого было повышение на 0,08% с 16 по 22 сентября, на 0,04% с 9 по 15 сентября, 0,10% со 2 по 8 сентября.

Итого за сентябрь цены выросли в среднем на 0,34%, с начала года - на 4,29%.

За 12 месяцев инфляция по подсчётам Росстата снизилась с 8,14% до 8,01%.

О чем говорят эти данные?

1. Пока что данные в рамках умеренно позитивного сценария. Ускорение роста цен по сравнению с летом и даже с маем есть, но незначительное и полностью в рамках ожиданий, по другому осенью и не бывает. При этом рост цен был меньше, чем в сентябре прошлого года. Что видно из уменьшения показателя за 12 месяцев.

2. 4,3% с начала года. Это полностью укладывается в обновленный прогноз ЦБ в последней редакции. Целью ЦБ является 6-7% по итогам года.
Для того чтобы получилось 6% по итогам 2025 года, нужно набрать еще 1,7% за три месяца, это примерно +0,6% в месяц. Для верхней границы целевого диапазона нужен рост +2,7% за 3 месяца, а это уже +0,9% в среднем за месяц. Честно говоря, мне в такое пока не очень верится.

3. Таким образом, вполне реалистичным является достижение уровня не выше 6,5% по итогам года. Для этого инфляция может быть даже 0,7% в месяц, а в один их трех даже +0,8%.

4. Если недельные цифры инфляции будут оставаться в октябре в пределах 0,15-0,20%, то, на мой взгляд, остается шанс на снижение до 16% или 16,5% на очередном заседании. Это полностью укладывается в прогноз и базовый сценарий цб.

Читаю статьи от разных авторов, почему-то многие считают, что ускорение инфляции осенью почти исключает шанс на снижение ставки. Но это совершенно нелогично, так как ускорение роста цен осенью совершено обычное и ежегодное явление. Самое главное, чтобы рост не был выше прогнозных значений, примерные уровни я выше обозначил.

В общем, первые две недели октября в этом плане будут показательными и, не побоюсь этого слова, решающими. Обязательно будем следить!

Кстати, рынок данные по инфляции расстроили. Они появились, как обычно, в среду вечером, и сразу же после этого снижение и в акциях, и в офз возобновилось. Честно говоря, мне непонятны причины такой реакции именно в облигациях. Инфляция +0,35% за месяц это минимум, ниже которого месячной инфляция осенью в России и раньше не бывало. На мой взгляд, для облигаций это вполне себе умеренный позитив.