Пять ИИ-факторов, которые могут повлиять на рынки в следующем году

В следующем году задача будет заключаться не столько в получении ответов, сколько в постановке правильных вопросов до того, как рынок поймет, что они важны. В декабре этот инстинкт обостряется. Запись замедляется, ликвидность между ставками и предложениями истощается, а трейдеры и инвесторы уходят в закулисные каналы, зашифрованные чаты, ночные звонки и полусерьезные прогнозы о том, что на самом деле будет нести риск по окончании года.

Уберите сезонный шум, и небольшой набор структурных дебатов продолжит всплывать на поверхность. На встрече, состоявшейся в минувшие выходные в Хуахине, возникло пять вопросов, которые, по моему мнению, определят наше отношение к рынкам в следующем году. Думайте о них как о стрессовых трещинах под поверхностью. Они не видны каждый день, но когда давление нарастает, цена в конце концов их находит.

Первая линия разлома проходит прямо через суть рынка ИИ.

Редизайн рабочего процесса имеет большее значение. Регулирование и структура рынка решают, кто оставит себе добычу. Частные инвестиции уже используют эту схему, используя ИИ для повышения эффективности низкорентабельных предприятий, где небольшие прибыли быстро накапливаются. Публичные рынки последуют этому примеру, но неравномерно. Вероятным результатом является увеличение дисперсии оценок, при этом истинные последователи получают множественные расширения, в то время как остальные незаметно переходят в зависимость от индекса.

Вторая линия разлома - это место, где ИИ сходит с экрана и попадает на завод.

Робототехника - это физическое выражение интеллекта. По мере того, как программное обеспечение набирает обороты, его экономический охват расширяется в геометрической прогрессии. Склады, фермы, автомагистрали, порты и сборочные линии становятся новым пользовательским интерфейсом. Автономные транспортные средства, гуманоидные машины и роботы, выполняющие конкретные задачи, - это просто разная униформа для одной и той же силы.

Узкие места очевидны. Реальные данные беспорядочны. Аппаратное обеспечение не масштабируется, как код. Устаревшие рабочие процессы устойчивы к вторжению. Но геополитика действует как ускоритель. Робототехника меняет математику решоринга и устойчивости цепочки поставок, и уже одно это гарантирует постоянный поток капитала независимо от колебаний настроений.

Третья линия разлома расположена над классами активов и пересекает границы.

Технологии больше не являются просто рычагом роста. Это жесткая сила. Гонка ИИ фактически стала биполярной: США и Китай конкурируют за модели, источники питания, кадровые резервы, полупроводники и критически важные минералы. Европа оказалась посередине, пытаясь сбалансировать безопасность, социальные обязательства и конкурентоспособность, одновременно сокращая расходы на оборону и оставаясь привязанной к китайским цепочкам поставок. По мере сближения искусственного интеллекта, оборонных технологий и передового производства поддерживать нейтралитет становится все труднее. Выбор технологий теперь имеет геополитический вес, и рынки будут все больше оценивать эти компромиссы.

Четвертая линия разлома - это энергия, которая тихо возвращается в повествование как ограничение, а не как сноска.

После почти двух десятилетий стабильного и снижающегося спроса сочетание центров обработки данных и решоринга изгибает кривую вверх. Ожидается, что потребление электроэнергии будет расти темпами, невиданными до 2000 года. Это не незначительная корректировка.

Он изменяет форму стека. Природный газ приобретает актуальность наряду с возобновляемыми источниками энергии по мере расширения общего пирога. На нефть спрос не рушится, он стабилизируется. В то же время потребности ИИ в электроэнергии обнажают хрупкость сетей, подталкивая капитал к локальной генерации, распределению электроэнергии, хранению и частной инфраструктуре. Энергетика перестает быть устаревшим сектором и снова начинает вести себя как стратегическая инфраструктура.

Последняя и пятая линия разлома - демографическая, медленная, но неумолимая.

Более длительная и здоровая продолжительность жизни, все больше поддерживаемая терапией GLP one и перспективой пероральных (за счет приема таблеток) препаратов, меняет то, как люди думают о выходе на пенсию, здравоохранении и распределении активов.

С другой стороны, молодые люди выходят на рынок труда, сформированный искусственным интеллектом, с более сложными точками входа и более отдаленным путем к владению жильем по мере старения старшего поколения. Мостом между этими мирами является передача богатства. Примерно 30% богатства принадлежит людям старше 70 лет, и приближается значительная передача. Этот трансферт отразится на потреблении, жилье, рынках и политике задолго до того, как он четко проявится в официальных данных.

Перевод материала: Стивена Иннеса (трейдер, управляющий партнер SPI Asset Management)