Скидки на российскую нефть. Кого покупать из российской нефтянки?
Сегодня пришла важная новость, которая позволит нам правильней оценить перспективы инвестиций в российскую нефтянку.
Индийская Indian Oil Corporation договорилась о покупке 3 млн. баррелей нефти у Роснефти с 20%-ым дисконтом к рынку. Полагаю, что дисконт для Китая может быть и повыше – думаю процентов 30. Что это значит для инвесторов, которые ждут открытия Московской биржи и готовы покупать российские нефтяные компании?
На российском рынке нам доступны следующие крупные компании экспортеры:
- Роснефть
- Лукойл
- Башнефть
- Татнефть
Для наших компаний закрыт рынок иностранных заимствований, а значит тем, у кого долговая нагрузка высокая, придется не сладко. Давайте немного копнем.
Для выбора компаний исходя из выручки и долговой нагрузки есть т.н. мультипликатор Net debt/EBITDA. Давайте посмотрим какой он для наших экспортеров:
- Роснефть 1,7
- Лукойл 0,1
- Башнефть 0,6
- Татнефть 0 (нет долгов)
Как видим наибольшие проблемы тут у Роснефти. Если принять, что экспорт нефти пойдет с дисконтом в 30%, то EBITDA станет меньше на 1/3, а это означает, что у Роснефти Net debt/EBITDA она станет 2,43. Считается, что при пересечении значения «3», финансовое положение компании становится неустойчивым из-за высокой долговой нагрузки.
Поэтом как бы не хотелось купить акции гиганта Роснефть, я бы себе их не взял. Впрочем как и Башнефть, которая почти на 60% принадлежит той же Роснефти да и вообще является самой маленькой среди наших экспортеров нефти.
Я не думаю, что Мосбиржа откроется в 21го марта, поэтому еще есть время проанализировать ключевые российские компании, чтобы когда появится возможность не накупить всякого барахла по низким ценам. Разбирать сектора один за другим буду у себя в Телеграме.