Санкции не закончились. Технический дефолт и последствия для простых инвесторов

На протяжении всех 3,5 месяцев после начала событий на территории Украины санкционное давление западных стран и их союзников не ослабевает. Новые санкции появляются почти каждый день, а недавно ЕС ввел санкции в отношении Национального Расчетного Депозитария, а США ввели санкции против Северстали. В SDN-лист попали компании, связанные с Мордашовым (владеет 77% Северстали) и его семьей — Северсталь, Nordgold и холдинговая компания Севергрупп. Прекратить все операции с Северсталью, согласно санкциям, необходимо до 31 августа 2022г. , а с Nordgold до 1 июля текущего года.
Нам же сейчас более интересны санкции, введенные против НРД и к каким последствиям они приведут по отношению к обслуживанию госдолга РФ.

После введения санкций, сам НРД признал ситуацию чрезвычайной и прокомментировал ситуацию так:

По состоянию на 3 июня 2022 года:

• НРД не вводит каких-либо дополнительных ограничений при осуществлении депозитарной деятельности;
• при осуществлении банковской деятельности НРД приостанавливает проведение операций в евро (EUR).

Клиринговые услуги (безналичные расчеты) согласно санкциям, скорее всего также будут заблокированы.

Возможность рублевых расчетов теперь фактически тоже закрывается — как минимум для европейских инвесторов. Средства в рублях перечислить на НРД можно, но забрать их оттуда иностранцы не смогут.

«Придуманная недавно лазейка по выплате процентов и основного долга по суверенным евробондам через НРД при условии, что инвесторы откроют рублевый счет и счет в валюте при российском банке (что все-таки требовало бы их согласия, поскольку подобные меры действующими соглашениями не предусмотрены), теперь работать не сможет. Избежать дефолта, похоже, уже не удастся», — считает директор французского отделения британской консалтинговой компании Aperio Intelligence Джордж Волошин.

Последствиями технического дефолта для Российской Федерации могут стать невозможность международных займов и контактов с МВФ.

Таким образом, если РФ не удастся придумать очередную лазейку, с помощью которой удастся выполнить свои обязательства по обслуживанию государственного долга, в скором времени мы можем увидеть объявление технического дефолта.

Что это значит для простых инвесторов?

В НРД учитываются иностранные акции, которые торгуются на Мосбирже, а также часть акций, которые торгуются на СПБ Бирже.

Что касается рынка в целом, то ожидается, что никаких дополнительных изменений эта мера не пока принесет, так как начиная с марта 2022 г. Euroclear и Clearstream заморозили любые операции по счетам НРД, поэтому получать по ним дивиденды и купоны было уже невозможно.

Что касается акций, торгуемых на СПБ Бирже, начиная с прошлой недели, после распоряжения Банка России, СПБ Биржа остановила торги иностранными ценными бумагами, которые учитывались в НРД. Основной объем торгов иностранными акциями на СПБ проходит без участия НРД, поэтому новых ограничений для инвесторов нет.

По валютным еврооблигациям российских эмитентов, которые перешли на выплаты в рублях, купоны выплачиваются. По валютным еврооблигациям выплаты в иностранной валюте не поступают с марта и после введения новых санкций поступать не будут.

Покупать/продавать валюту на бирже можно без ограничений по валютам, доступным для торгов.

Помимо последних санкций, можно выделить и другие, которые нанесут серьезный ущерб российской экономике (в случае, если не удастся "выкрутиться"):

1. Остановка поставок полупроводников из Тайваня (местный производитель TSMC занимает более 50% мирового рынка, говорится в обзоре ЦМАКП). Полупроводники нужны в том числе для производства гаджетов и автоэлектроники.

2. Логистические проблемы на европейском направлении, которые возникают не только по товарным позициям, подпадающим под санкции, но и вообще по всем операциям с Россией, поскольку таможенные органы стран ЕС ужесточили режим проверки грузов.

3. Повышение инфляции

4. Затруднение доступа к импортному сырью, материалам и комплектующим (фармацевтика, серьезные проблемы с лизингом самолетов, стройматериалы)

Если проблему импорта не решат в ближайший год, мы сможем стать свидетелями либо заменой этих товаров преимущественно азиатскими (Индия, Китай), либо их полное отсутствие. Также возможно использование серых схем поставок или чего угодно, на что хватит фантазии у правительства РФ.

Так как многие санкции не снимут даже в случае окончания специальной военной операции, новую ТОВАРНУЮ реальность мы увидим уже скоро.

Данный обзор не является прозападным или пророссийским!

Если Вам понравился пост, подписывайтесь на канал, в котором сможете найти как бесплатное обучение анализу фондового рынка, так и разборы российских компаний, разбор энергетического сектора и политических новостей https://t.me/financeandclassical