Ловушка стоимости

Часто можно увидеть комментарии вроде «Куда же ниже падать» или «Теперь дорога только вверх», или классика «Покупай, когда на улицах течёт кровь», или ещё моё любимое «Таких цен больше не будет» в различной интерпретации

В этой небольшой статье постараюсь пройтись по основным моментам. Что такое ловушка стоимости, почему акции могут упасть дальше, даже если по мультипликаторам они уже экстремально дешёвые. И почему покупка во время распродажи может закончиться для вас ещё большими потерями на фондовом рынке. Надеюсь это поможет правильно выбирать активы на падающем рынке, а не ловить падающие ножи

Это ситуация когда инвестору при оценке по мультипликаторам (к примеру по соотношению цены к прибыли P/E или цены к выручке P/S) кажется, что активы торгуются очень дёшево и есть отличный шанс купить по выгодой цене и заработать когда стоимость актива будет оценена в среднем по рынку. Опасность заключается в том, что акции легко могут продолжить падать и падать, и падать после вашей покупки

Как всегда причин может быть много. Разберём только пару чаще всего встречающихся и самых наглядных

Часто бывает когда вы по каким-то причинам очень хотели купить бумаги какой-то компании, но не покупали. Вы привыкли видеть определенную оценку акций долгое время. Но котировки начинают падать. К примеру на 10-20% и вам уже кажется, что вот теперь компания стоит дёшево

Пример весь 2021 у многих компаний были очень дорогие мультипликаторы. После падения на 20% или даже 30% тем кто давно смотрел за Shopify $SHOP или Block $SQ могло показаться, что компании теперь стоят недорого

Я согласен, это интересные компании с интересным бизнесом, но падение на текущий момент у Shopify почти 80%, а у Block 75% и даже после такого сильного падения по мультипликаторам компании всё ещё дорогие

Изменяется кардинально вся отрасль и компании больше не могут генерировать выручку прежними темпами. Или выручка сохраняется, но падает маржинальность (к примеру инфляция разбушевалась и растут цены на всё очень быстро съедая маржу). Падение стоимости компаний отражает это изменение

Тут уже ситуация посложней. Вам надо определится, краткосрочные это проблемы, займёт перестройка несколько лет или сектор меняется безвозвратно

Пример. История AT&T $T, всю историю пересказывать долго, разберём только суть, которая сводится к тому, что AT&T крупно вложились в бизнес кабельного ТВ, когда это направление уже умирало а клиенты массово отключали кабель и переходили на NETFLIX $NFLX, много лет AT&T теряли на этом деньги и акции компании не росли, хотя по мультипликаторам компания была недорогая.

Или IBM $IBM которые падали много лет на старой бизнес модели и только когда сделали перестройку внутри компании и акцент на облаках акции компании пытаются расти последние пару лет

Фундаментальный анализ, это не только посмотреть на мультипликаторы, сравнить компанию с коллегами по цеху и сделать вывод, стоит покупать или нет

Чтобы понять, перед вами ловушка стоимости или отличная инвестиционная возможность вам надо копнуть чуть глубже. Оценить весь сектор, его плюсы, минусы, перспективы. Почитать отчёты компании и что (и как) говорит руководство о своих планах, это проще всего сделать почитав квартальные или годовые отчёты и стенограмму с отчётов

Да, и не забудьте всё это помножить на страновые риски

Я частный инвестор, автор телеграмм канала и подкаста «Заработаем» о вложении на фондовом рынке.

Результаты можно посмотреть в моём публичном Портфеле

Основная задача создать стабильный пассивный дивидендный доход. Инвестирую в долгосрок по паре сделок в месяц