Производственные результаты у ГМК по итогам года получились приятные ⬆ Выпуск никеля и палладия превысил собственные прогнозы компании, меди и платины – в рамках прогноза
👉Нам важно сколько из этого продано, и по какой цене. Что происходило за квартал: рубль подешевел; цены на никель и платину выросли, палладий упал, медь гуляла в разные стороны. Цифры увидим в МСФО, но никакой катастрофы точно не случилось, а в 2022 году все что не катастрофа – это уже позитив
Что беспокоит
Про дивиденды уже обсудили – не проблема. Гораздо хуже, что вице-президент компании Степанов вчера признал – из-за санкционных сложностей сдвигаются сроки реализации основных проектов роста:
- Строительство новой Норильской обогатительной фабрики (НОФ-2) может задержаться до 2 лет. Ранее запускать ее планировалось в 2027 году – это очень нескоро, то есть ситуация хоть и плохая, но довольно абстрактная
- Хуже, что пострадал и более близкий по времени проект – модернизация и расширение Талнахской обогатительной фабрики (ТОФ-3). Здесь сроки смещаются на год или чуть меньше. Запуск планировался в 2024, возможно будет перенос на 2025
Из позитивного: оборудование для остальных проектов с запуском в 2023-2024 закуплено в полном объеме. Также, в конце года прошли первые поставки китайской горной техники, которая постепенно должна заменить подсанкционный парк компании
✅Итого, операционка хорошая, но фон – ухудшился. Два из четырех основных драйверов роста ГМК на 2023 год (умеренное снижение дивов и своевременная реализация инвестпрограммы в части проектов роста) нас подвелиДва других – рост цен на цветмет и МПГ, а также ослабление рубля – все еще в силе. Их вполне достаточно, чтобы поддержать и даже разогнать котировки. Если сыграют. А до тех пор у желающих, вероятно, еще будет вариант купить по интересным ценам
✅Еще мои мысли по рынку: https://t.me/mozginvest 🐙
⬆⬆ Пару недель назад делал большой разбор Норникеля, кому интересно как устроен бизнес компании и на чем он должен вырасти — смотрите (или можно слушать как подкаст, важных картинок там немного)