Доля инвестиций в китайскую экономику является одной из самых высоких в мире. В этом году она может вырасти, по мнению некоторых управляющих активами, от 6 до 7%, когда население вновь активизируется, после отмены этих мер COVID-0. Инфляция находится под контролем, центральный банк снизил процентные ставки. Окончательный толчок Китая от окончания политики COVID-0 делает нас оптимистами в отношении китайских акций в этом году. Мы уже были оптимистами в прошлом году, говоря, что монетарная политика Китая и проциклическая фискальная политика сделают этот рост заметным в ближайшие месяцы, и нам нужен был лишь последний толчок, чтобы думать, что этот год может стать годом китайских акций.
В 2022 году китайские потребители сэкономили чуть более 2,5 триллиона долларов. Эти деньги повлияют на многие отрасли, включая роскошь, туризм и транспорт. На самом деле, вы уже наблюдаете это в таких секторах, как роскошь, а в близлежащих странах вы видите увеличение частоты путешествий китайцев. Кроме того, резко упали акции недвижимости. Сектор, который переживает очень сложный период с банкротствами и так далее, но оценки находятся на самом дне. Мы наблюдали некоторые потоки в секторе недвижимости и потребительском секторе. Кроме того, многие стратеги переносят свой вес из сектора здравоохранения в потребительский сектор из-за возвращения китайских потребителей.
Если мы посмотрим на технологический сектор, то в 2022 году китайские технологии, похоже, перешли на сторону США, мы увидели резкое падение всех акций NASDAQ и, напротив, акции китайских технологий довольно сильно выросли. В 2023 году ситуация, похоже, изменилась, но это не повод думать, что "бычий" период для китайских технологических акций закончился". На самом деле, эксперт по инвестиционным стратегиям уверяет, что "хотя это правда, что в прошлом году именно американские технологические акции показали худшие результаты, стоит также помнить, что регулятивный шум в отношении этого сектора также значительно уменьшился". Эксперт видит импульс во всем, что связано с искусственным интеллектом, GPT является примером этого. И на этом все не заканчивается, потому что все, что связано с 5G, является очень растущей тенденцией. Тем более в то время, когда Китай является ведущей страной в этой технологии, не оставляя без внимания "все, что связано с электромобилями и энергетическим переходом, что правительство отразило в своем пятилетнем плане" - говорит эксперт по инвестициям, который считает, что со структурной точки зрения технологии и потребительский спрос все еще сохраняются и будут расти.
Потенциал
На рынке акций частные инвесторы осознали потенциал и активно вошли в рынок, несмотря на то, что вес Китая в международных индексах все еще невелик, хотя это одна из стран с наибольшим глобальным весом. По оценкам МВФ и Всемирного банка, в течение следующих пяти лет Китай будет вносить наибольший вклад в рост мирового ВВП, и это не находит отражения с инвестиционной точки зрения. Несмотря на это, глобальные рынки все еще недооценены, поскольку волатильность этих рынков иногда оказывает более сильное влияние на сознание инвесторов. На наш взгляд, в мире происходит сдвиг в сторону увеличения веса азиатских стран, причем лидирует Китай, и это должно быть отражено в портфелях инвесторов.
Многие считают, что одной из вещей, которые оказывают наибольшее влияние на инвестирование в развивающиеся рынки, является "правительственный интервенционизм", который, по крайней мере в Китае, пытаются ослабить. Кроме того, Китай все больше открывается миру, позволяя иностранным инвесторам покупать акции, которые раньше были разрешены только местным инвесторам, и это будет иметь большую глубину капитализации бизнеса со стороны инвестора". Регулирование всегда существовало и будет существовать. Это то, что мы должны учитывать при составлении оценок, но, на наш взгляд, в возможности инвестировать в Китай и увеличивать вес в портфелях больше плюсов, чем минусов.
В соответствии с тем, что делают индивидуальные инвесторы, институциональные инвесторы покупают Китай, избавляясь от акций США. Этот рост во многом связан с закрытием шортов в стране, которые более или менее закрыли хедж-фонды или длинные шорты. Рынок, на котором они видят привлекательные оценки и на котором нужно быть избирательным, инвестируя через людей, специализирующихся в этой области.
Вывод
С монетарной и фискальной точки зрения мы по-прежнему осторожны и очень избирательны, и это то, что должно быть на столе у инвестора. Вы не можете перейти от ничего к всему за очень короткое время, вы должны быть рациональными, и на самом деле, эти первые подъемы на рынке в начале года для нас - это осторожность, потому что наш инвестиционный горизонт - долгосрочный. Мы все еще не до конца понимаем этот рост склонности к риску со стороны институциональных инвесторов.