Развитие Криптовалютных ETF: Спотовые и Фьючерсные Варианты, Позиция SEC и Ожидания от BlackRock Bitcoin ETF

В этой статье мы рассмотрим, как развивается сфера криптовалютных ETF, выявим основные различия между спотовыми и фьючерсными вариантами, рассмотрим подход Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) к криптовалютным ETF, и проанализируем ожидания, связанные с потенциальным выпуском BlackRock Bitcoin ETF.

С ростом популярности криптовалют, инвесторы исследуют различные способы получения доступа к этим цифровым активам. Одним из таких способов являются Exchange-Traded Funds (ETF) – инвестиционные фонды, отслеживающие цену криптовалют и предоставляющие инвесторам возможность инвестировать в них без необходимости приобретения активов напрямую.

ETF – это сокращение от "Exchange -Traded Funds - фонд - торгуемый на бирже". Это финансовый инструмент, представляющий собой ценную бумагу, которая отслеживает стоимость другого актива или набора активов. ETF может быть связан с разнообразными объектами: золотом, акциями компаний, смесью валют, индексами рынка, криптовалютами, сельскохозяйственными товарами, нефтью, даже рыночной волатильностью и так далее. Даже появился ETF с названием VICE, который отслеживает акции компаний, связанных с "пагубными" привычками, такими как табак, азартные игры и алкоголь.

Глобально активы, находящиеся в управлении биржевых фондов, почти достигают 10 триллионов долларов. Вопрос заключается: почему люди выбирают ETF? Это связано с тем, что это способствует удобству, экономии и безопасности в сравнении с прямой покупкой основных активов.

Обычно ETF содержит активы, соответствующие инвестициям в сам фонд. Например, если ETF, управляющий 1 миллиардом долларов, отслеживает стоимость золота, то он обязан владеть золотом на сумму не менее 1 миллиарда долларов, которое обычно хранится в надежном хранилище с надлежащей охраной.

По мере притока новых инвестиций в фонд, необходимо приобретать дополнительные активы для отслеживания. Аналогично, когда инвесторы продавали бы акции ETF, продавались бы и основные активы. Этот процесс называется механизмом создания и выкупа.

Основные Различия Криптовалютные ETF существуют в разных вариантах, но основное разделение заключается между спотовыми и фьючерсными вариантами. Спотовые ETF позволяют инвесторам владеть криптовалютой по текущей рыночной цене. В этом случае, инвесторы приобретают акции ETF, которые отслеживают реальные активы. Следует отметить, что фьючерсы представляют собой производные инструменты: при торговле фьючерсами на биткойн реальные биткойны не фактически обмениваются. В США торговля фьючерсами на BTC регулируется Комиссией по торговле фьючерсами на товары (CFTC) и осуществляется на Чикагской товарной бирже (CME), а не под юрисдикцией SEC.

Инвесторы спотовых ETF имеют возможность в любой момент продать свои акции, получив точно такую же цену, как за реальные BTC. Это делает инвестирование в такие продукты схожим с вложением в биткойн. Однако по мнению SEC, прямые инвестиции в криптовалюту подвергают пользователей риску "манипулятивных практик и действий".

Что имеется в виду под термином "манипулятивный"? Комиссия сообщает, что криптобиржи часто искусственно увеличивают объемы своих торгов и утаивают информацию от регулирующих органов. Это приводит к недостоверной картине ликвидности и цен на BTC, что SEC стремится предотвратить для американских инвесторов.

Тем временем, комиссар Гэри Генслер отмечает, что он не видит проблем в фьючерсных ETF, так как они представляют собой "иной тип продуктов с различными базовыми активами" по сравнению со спотовыми ETF.

По словам главы магазина ETF, Нейта Герачи, пока SEC не получит возможность регулировать основные криптобиржи, маловероятно, что какие-либо спотовые заявки на ETF будут одобрены. На текущий момент орган блокировал множество предложений по биткойн-ETF:

Тем не менее, в настоящее время SEC рассматривает самое значимое предложение от BlackRock, мирового лидера в области управления инвестициями.

Крупная компания по управлению активами, BlackRock, подала заявку на создание спотового биткойн-ETF через свое подразделение iShares. В случае одобрения, этот ETF может изменить динамику рынка криптовалют. Однако, SEC строго анализирует каждую заявку с позиции рисков и интересов инвесторов. Сроки рассмотрения могут занять несколько месяцев, и результаты ожидаются в ближайшие месяцы.