O2 Consulting

​Производные цифровые финансовые активы. Глобальный стейблкоин как угроза финансовой системе

Дарья Носова
Партнер, Руководитель практики ФинТех O2 Consulting

22 октября Премьер-министр РФ заявил, что не только криптовалюты, но и стейблкоины угрожают стабильности существующей финансовой системы. А на прошлой неделе созданный G20 Совет по финансовой стабильности (Financial Stability Board) выпустил рекомендации по регулированию «глобальных стейблкоинов» (global stablecoins).

Совет проработал как сутевую часть самих глобальных стейблкоинов, так и связанные с ними риски, а также предложил 10 рекомендаций для национальных органов. Ниже приведены основные тезисы этого фундаментального документа.

Глобальный стейблкоин — это криптовалюта, финансовый инструмент, цифровой актив или что-то иное?

Очевидно, что национальные регуляторы единый ответ дать не могут. При подготовке рекомендаций выяснилось, что на сегодняшний день в различных юрисдикциях предложено, как минимум, 13 правовых режимов для стейблкоинов. Варианты весьма разнообразны: от режима традиционной валюты и до схем коллективного инвестирования. Совет по финансовой стабильности предлагает свое видение места стейблкоинов в системе виртуальных и финансовых сущностей.

Схема предложена следующая: стейблкоины (stablecoins) признаются видом цифровых активов (digital assets), а глобальные стейблкоины (global stablecoins), в свою очередь, являются видом стейблкоинов.

От иных видов цифровых активов (к примеру, криптовалют) стейблкоин отличают особые стабилизационные механизмы, которые позволяют снизить волатильность данного актива.

Совет отмечает две разновидности стабилизации:

1. привязка стейблкоина к базовому активу (например, к национальной фиатной валюте, к товарам, к другим видам цифровых активов);

2. алгоритмическая стабилизация через применение специальных протоколов, которые при изменении спроса/предложения обеспечивают поддержание их стоимости.

Почему одни стейблкоины глобальные, а другие — нет? И какие риски связаны с глобальностью?

Глобальный стейблкоин назван глобальным вовсе не из-за наличия одного эмитента или же его использования в качестве мировой цифровой валюты. Речь идет лишь о том, что некоторые стейблкоины будут обращаться в нескольких юрисдикциях и объем их выпуска достигнет значительных показателей. Термин не вполне удачный, ведь нематериальность стейблкоинов и их существование в информационных сетях уже предполагают возможность выхода за пределы национальных юрисдикций.

Глобальность стейблкоина скорее важна для обозначения рисков, нежели чем для выделения особого правового режима. Совет указывает, что превращение стейблкоина в широко применяемое средство обмена или сбережения влечет риски для финансовой стабильности, риски в области защиты прав инвесторов и потребителей, защиты данных, противодействия отмыванию денежных средств и финансированию терроризма. Это, к слову, классический набор рисков, обозначаемый национальными и наднациональными регуляторами, в том числе и применительно к конвенциональным ценным бумагам и финансовым инструментам.

Совет также считает, что стейблкоин все же является волатильным активом, и в случае его превращения в массовое средство сбережения любое колебание стоимости такого актива будет существенно отражаться на благосостоянии населения. Если же стейблкоины будут выпускаться при участии финансовых регуляторов или банков, то возникнет «проблема доверия» не только к самому активу, но и к финансовой системе в целом. Также Совет обращает внимание на технологические и инфраструктурные риски выпуска и оборота стейблкоинов.

Какие рекомендации предложены национальным регуляторам?

Рекомендации Совета сформулированы в общих чертах в виде базовых ориентиров, в том числе:

• создать адекватную рискам регуляторную среду в связи с выпуском стейблкоинов;

• при выработке национального законодательства учитывать стандарты Базельского комитета по банковскому надзору (BCBS), рекомендации Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF), Комитета по платежам и рыночным инфраструктурам (CPMI), международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO) и иных структур;

• обеспечить транспарентность стейблкоинов: их обладатели должны понимать, как данные активы функционируют и каким образом обеспечивается стабильность их цены;

Поскольку на национальных уровнях имеются значительные разночтения в подходах к данным цифровым сущностям, Совет отмечает, что важна готовность государств к выработке единого подхода в области регулирования стейблкоинов, готовность следовать единым стандартам. Это крайне сложная задача, поскольку различия зачастую кардинальны.

{ "author_name": "O2 Consulting", "author_type": "editor", "tags": [], "comments": 0, "likes": 1, "favorites": 2, "is_advertisement": false, "subsite_label": "o2consulting", "id": 170955, "is_wide": true, "is_ugc": false, "date": "Tue, 27 Oct 2020 15:48:52 +0300", "is_special": false }
0
0 комментариев
Популярные
По порядку
Читать все 0 комментариев
Разбор: «Яндекс» действительно притворяется системным сообщением iOS на iPhone

Чтобы убедиться, так ли это, я решил открыть сайт одиозной компании «Яндекс» на компьютере в браузере Safari, включив режим отладки и используя «юзер-агент» iPhone. И проверить, действительно ли это системное сообщение или «Яндекс» имитирует системное сообщение iOS, используя фишинговый методы?

Retail Innovation Tech Alliance (RITA) дал старт новому отбору стартапов

Retail Innovation Tech Alliance (RITA) объявляет о шестом отборе стартапов для реализации совместных проектов с крупнейшими ритейл и технологическими корпорациями России и Казахстана.

Microsoft выпустила веб-версию редактора кода VS Code Статьи редакции

Сервис работает без установки приложения или расширений для браузеров.

Делал дизайн, пока говорил по телефону: история Пола Рэнда, который создал логотипы для IBM и Стива Джобса Статьи редакции

Рисовал антифашистский журнал, работал арт-директором в Esquire и делал рекламу на азбуке Морзе.

Пол Рэнд   monitorbox
Арт-экология. Уличные тренды и успешные городские проекты

Работы уличных художников, кроме эстетической роли, способны приносить пользу экологии за счет использования современных технологий. На стенах жилых домов уже появляются граффити с поглощающим смог эффектом, а на стволах деревьев – заживляющие рисунки.

Ленд-арт объект "Рогатка желаний" на фестивале ленд-арт в Муслюмово фото: организаторы фестиваля
Sports.ru снял документальный фильм про «Зенит»-2008

В центре внимания — «золотое поколение» футбольного клуба, завоевавшее Кубок и Суперкубок УЕФА в 2008 году.

Трейлер фильма «Зенит-2008. Победная песня»
Путин объявил «нерабочими» дни с 30 октября по 7 ноября с сохранением зарплаты Статьи редакции

Регионы могут сами установить сроки — начать уже с 23 октября.

Курс биткоина впервые превысил $65 тысяч в ходе торгов Статьи редакции

В середине октября криптовалюта второй раз за год преодолела отметку в $60 тысяч.

Сделай сам: умная камера для наблюдения за питомцами

Обучаем нейросеть на котиках.

М.Видео-Эльдорадо получила две награды престижной HR-премии «Хрустальная пирамида»
null