Лого vc.ru

Почему контроль над Mail.Ru Group обойдётся «Мегафону» только в $740 млн

Почему контроль над Mail.Ru Group обойдётся «Мегафону» только в $740 млн

Несмотря на то, что капитализация Mail.Ru Group на лондонской бирже составляет около $4 млрд, «Мегафон» планирует выкупить контроль над компанией всего за $740 млн. Такая сумма объясняется тем, что покупатель собирается получить только долю размером 15,2% от всего количества акций компании, однако разница в классах ценных бумаг, которые входят в пакет продавца, обеспечит оператору контроль над холдингом.

У Mail.Ru Group есть два типа акций — ценные бумаги класса А (всего их выпущено 11,5 млн штук) и обычные акции (выпущено 208,6 млн штук). Всего их к концу 2015 года было выпущено 220 млн штук.

Каждая акция класса А даёт по 25 голосов при любом голосовании на встрече акционеров. Обычные акции дают только по одному голосу. Акции Mail.Ru Group класса А не продаются на бирже, поэтому на торгах учитывается цена только обычных ценных бумаг.

Из всех 220 млн акций пакет из 11,5 млн акций класса А даёт в общей сложности 287,5 млн голосов, тогда как все обычные акции дают 208,6 млн голосов. Таким образом, владелец всех акций класса А получает больше половины от всех голосов.

Пакет структур USM Holdings в Mail.Ru Group, который покупает «Мегафон», состоит из 11,5 млн акций класса А (то есть, из всех выпущенных) и 21,9 млн обычных акций.

Таким образом, если сделка будет закрыта, «Мегафон» получит 33,4 млн акций — это 15,2% от общего количества ценных бумаг компании. Но так как оператор покупает все акции класса А (это 287,5 млн голосов) и 21,9 млн обычных акций (21,9 млн голосов), то он получает 309,4 млн голосов из 496,1 млн возможных — это больше 60% от всех голосов.

Теги
Статьи по теме
«Мегафон» решил купить контроль над Mail.Ru Group за $740 млн

полезный лайфхак: как получить контроль, заплатив всего 18,5% биржевой стоимости компании

Так акции класса А и должны быть дороже в 25 раз..не?

Не должны, потому что они не на бирже, они существуют по своим правилам.

0

Согласен, не должны, но так или иначе стоимость их должны быть соразмерна влиянию.

Нет, не должны. Цена акций, как и любого другого товара, определяется балансом спроса и предложения. Они могли бы стоить в 25 раз дороже, если бы на них был соответствующий спрос. Но большая часть акционеров покупает ценные бумаги не потому, что можно поучаствовать в жизни компании путем голосования, а для того, чтобы получать дивинедндую доходность и/или в последствии продать эти акции дороже, а в данном случае разницы между этими классами акций нет.

Сравните например, акции компании Google:
GOOG - акции класса C, не имеют голосов и стоит 791.26 (unicornbay.com/t/GOOG.US)
GOOGL - акции класса А, имеют голоса и стоит 809.68 (unicornbay.com/t/GOOGL.US)

Разница не очень большая, ведь с точки зрения инвестора, который является заведомым миноритарием: зачем без причины переплачивать за голосующую акцию, если дивидендная доходность одинаковая, а значит в процентах стоимости от акции у голосующих доход меньше. Более рационально купить больше неголосующих акций и получить больший доход.

0

Да верно, спрос определяет стоимость акций в целом. По сути, закрытые акции - легальный способ передать управление компании "кому надо".

0

Гугл не платит дивмдендов в принципе

0

Действительно не должны, потому что, по-хорошему, без биржевой цены это лишь пакет, определяющий право управления компанией.
У Alphabet, раз уж о нем зашла речь, помимо названных двух типов как раз есть еще и акции класса B, которые дают по 10 голосов, и они тоже никогда не торговались и все лежат у Брина и Пейджа.

Уже не все, они их конвертировали в класс А с целью продажи.

0

спасибо за статью! очень познавательный формат.

чёта падазрительна легко для Мегафона всё складывается

Не так давно Тиньков в интервью сказал:

> Купим Mail.Ru Group, например.

> ... я бы с удовольствием рассмотрел возможность через какое-то время купить «Мегафон» или «МТС»

Возможно история еще будет иметь продолжение:)

0

Хитрые ублюдки 🙃

0

Просто рокировки в карманах Алишера.
USM Holdings, на секундочку, владеет 56% "Мегафона" ))

0

Теперь я понимаю, чего это вдруг сначала МегаФон купил у Дурова акции ВКонтакте, а за тем продал их Mail.ru Group. Хитро.

Прямой эфир
Узнавайте первым
о важных новостях
Мы будем присылать вам только срочные уведомления в браузере
Mail.Ru Group получила полный контроль над «ВКонтакте»
Хочу знать!
Не нужно