Я в своем Телеграмме уже несколько раз упоминал разбивку активов по схеме 60/40 (60% — акций; 40% — облигаций). Этой схеме уже больше полувека и она спасла много портфелей от безудержного падения в цене. Но так или иначе, каждое изобретение стареет и становится со временем бесполезным. Также считает журнал The Economist выпустивший статью на тему того, что стратегия 60/40 больше не работает. Давайте выясним чем оперируют авторы и так ли это на самом деле.
🔸Главный вопрос, который поднимают The Economist — Нынешняя инфляция “Цикличная” или “Системная”? Тут стоит держать в голове аксиому: Когда экономический рост толкает цену активов вверх, то акции и облигации имеют отрицательную корреляцию. Это значит, что когда растут акции, облигации менее прибыльны, и наоборот. При этом, аксиома имеет исключение, когда цену активов вверх толкает инфляция. В таком случае акции и облигации двигаются тандемом, как вверх, так и вниз.
🛠Экономисты “Системного” лагеря утверждают, что последние 20 лет относительного спокойствия и стабильного процветания были скорее аномалией в мировой экономике. С этим сложно спорить, ведь до 2000 года, высокая инфляция в США была обыденностью, и акции/облигации часто двигались вместе как вверх так и вниз. Таким образом, аргумент состоит в том, что мы возвращаемся на традиционные рельсы высокой инфляции и последние 20 лет были скорее приятным сном, чем новой реальностью.
⚖Второй лагерь «Цикличных” утверждает, что экономика, это бесконечный цикл и сейчас мы находимся на его инфляционной стадии, а потом из нее выйдем через какое-то время. Логика проста и понятна, есть цикл и сейчас мы входим в неблагоприятную стадию. Сам журнал явно нам дает понять, что они приверженцы »Системного” лагеря.
🔹Почему это важно и как избежать? Вне зависимости от того, какой лагерь прав, есть статистика, которая говорит. Если мы поменяем корреляцию акций и облигаций с -0.5 на +0.5, иначе говоря если акц/обл будут самую малость идти в тандеме, то это повысит волатильность стратегии 60/40 на 20%! Это много, но оправдано, тк цифры корреляции мы поменяли значительно и такое скорее всего нереально. Для сравнения, Биткоин и S&P имеют корреляцию 0.49, при том что Биткоин сильно волатилен. Но они все равно растут/падают в тандеме как братья.
💸Единого регламента, как избежать потерь в новой инфляционной реальности пока нет. Высказывались идеи по поводу инвестирования в Биткоин, Частные фонды и неликвидные инструменты, но все они так или иначе зависят от состояния рынков. Единственные нормальные решения, это сырье и стратегия “Лонг-шорт” (о ней в отдельном посте) .
💢Лично я придерживаюсь “системного” лагеря и оптимальное решение вижу в четком осознании рисков, которые готовы брать инвесторы, а также в стратегии DCA, о которой писал тут. А какого ваше мнение? Напишите в комментариях! 📌
Вдохновлено The Economist
Telegram - @fedorovinvesting