Тинькофф Инвестиции
351

Депозитарные расписки: как купить акции любой компании

Инвестировать в любимый кофе, банк или даже отрасль не всегда возможно: многие компании торгуются на иностранных биржах, к которым у обычного инвестора, без особого статуса, доступа нет. Однако компании заинтересованы в том, чтобы в них инвестировали, поэтому выпускают депозитарные расписки, которые позволяют инвесторам стать их акционерами. Что такое депозитарные расписки и чем они хороши, читайте в посте.

В закладки

Пропуск на другой рынок

Депозитарная расписка — это сертификат, удостоверяющий право собственности на акцию или облигацию иностранного эмитента. По сути, это такая же ценная бумага, которую выпустил эмитент, но разместил на бирже в другой стране. Там она торгуется в виде расписки.

Родина акций Газпрома — Россия, однако ее акции торгуются и в виде депозитарных расписок в Лондоне.

Первые депозитарные расписки появились в США в 1920-х, когда многие иностранные компании пытались получить доступ к американскому фондовому рынку. Поэтому самый ранний тип депозитарных расписок — американские депозитарные расписки, или АДР.

В дальнейшем депозитарные расписки стали выпускать по всему миру и появилось много новых — глобальные (ГДР), европейские (ЕДР) и т. д.

Самыми популярными стали американские и глобальные депозитарные расписки. АДР размещаются на Нью-Йоркской фондовой бирже, в то время как ГДР чаще всего размещаются в Лондоне. При этом депозитарные расписки могут торговаться не только на бирже, но и на внебиржевом рынке.

Цена размещения, depositary ratio и динамика акций

Прежде чем депозитарная расписка появится на бирже, эмитенту нужно найти банк-депозитарий, который будет хранить его акции. В дальнейшем банк-депозитарий проводит эмиссию — размещает на бирже депозитарные расписки, которые обеспечены хранящимися у него акциями компании.

Цена размещения

В момент размещения, да и после тоже, цена депозитарной расписки зависит от цены акций компании, курсов валют и depositary ratio, определяемого заранее. Последний показатель определяет, сколько акций будет приходиться на одну выпущенную расписку.

Одна депозитарная расписка Газпрома, размещенная в Лондоне, обеспечена двумя обыкновенными акциями Газпрома — depositary ratio равен 2. По сути, в одной депозитарной расписке содержатся две акции компании. Поэтому расписка стоит в два раза дороже акции.

А вот расписка Магнита стоит в пять раз дешевле самой акции, потому что в одной расписке всего 20% от одной акции, и поэтому depositary ratio равен 1/5.

Динамика акций

Из-за привязки расписок к акциям с помощью depositary ratio динамика цены депозитарной расписки и динамика акций будет совпадать с точностью до валютного курса, если они достаточно ликвидны. Видно, что у Газпрома динамика цены двух активов практически не различается на горизонте шести месяцев.

Однако есть и исключения. Иногда депозитарные расписки компаний имеют более низкую ликвидность относительно акций компании, в результате чего могут возникать отклонения. Это можно увидеть на примере Магнита. Даже с поправкой на курс динамика бумаг может различаться.

​Синим обозначена динамика цены акции Магнита в течение года в процентных изменениях за год, оранжевым — динамика цены депозитарной расписки Магнита.

Преимущества и недостатки депозитарных расписок

Одно из главных преимуществ — это то, что депозитарные расписки торгуются в валюте и на местной бирже страны, где эмитент разместил расписку. Благодаря этому инвесторам и фондам не нужно открывать иностранный брокерский счет, покупать валюту или разбираться в иностранном налоговом законодательстве.

Благодаря простому доступу к таким крупным финансовым рынкам, как биржи США и Европы, эмитент может получить дополнительное финансирование в большем объеме, чем на домашнем рынке, а иногда и дешевле.

Ну и что?

Депозитарные расписки для инвестора — это удобный способ инвестировать в компанию не выходя на локальный рынок зарубежной страны.

Если расписка и акция компании ликвидны, то цены на эти финансовые инструменты не будут слишком отличаться друг от друга. Если правильно учесть разницу валют и depositary ratio.

Для российского инвестора нет смысла покупать депозитарные расписки российских компаний на Лондонской бирже, которые торгуются в долларах. Куда проще купить акции в рублях на Московской бирже. Результат будет идентичным на долгосрочном горизонте.

{ "author_name": "Тинькофф Инвестиции", "author_type": "editor", "tags": [], "comments": 2, "likes": 0, "favorites": 2, "is_advertisement": false, "subsite_label": "tinkoff_invest", "id": 92616, "is_wide": true, "is_ugc": false, "date": "Thu, 14 Nov 2019 18:11:25 +0300", "is_special": false }
0
{ "id": 92616, "author_id": 369073, "diff_limit": 1000, "urls": {"diff":"\/comments\/92616\/get","add":"\/comments\/92616\/add","edit":"\/comments\/edit","remove":"\/admin\/comments\/remove","pin":"\/admin\/comments\/pin","get4edit":"\/comments\/get4edit","complain":"\/comments\/complain","load_more":"\/comments\/loading\/92616"}, "attach_limit": 2, "max_comment_text_length": 5000, "subsite_id": 369073, "last_count_and_date": null }
2 комментария
Популярные
По порядку
0

У вас в статье обе картинки с графиками Магнита, поправьте. Где график Газпрома потеряли?)

Ответить
1

Спасибо, поправили! 

Ответить
{ "page_type": "article" }

Прямой эфир

[ { "id": 1, "label": "100%×150_Branding_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox_method": "createAdaptive", "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfl" } } }, { "id": 2, "label": "1200х400", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfn" } } }, { "id": 3, "label": "240х200 _ТГБ_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fizc" } } }, { "id": 4, "label": "Article Branding", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "cfovx", "p2": "glug" } } }, { "id": 5, "label": "300x500_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfk" } } }, { "id": 6, "label": "1180х250_Interpool_баннер над комментариями_Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "h", "ps": "bugf", "p2": "ffyh" } } }, { "id": 7, "label": "Article Footer 100%_desktop_mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjxb" } } }, { "id": 8, "label": "Fullscreen Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjoh" } } }, { "id": 9, "label": "Fullscreen Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjog" } } }, { "id": 10, "disable": true, "label": "Native Partner Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "clmf", "p2": "fmyb" } } }, { "id": 11, "disable": true, "label": "Native Partner Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "clmf", "p2": "fmyc" } } }, { "id": 12, "label": "Кнопка в шапке", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "bscsh", "p2": "fdhx" } } }, { "id": 13, "label": "DM InPage Video PartnerCode", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox_method": "createAdaptive", "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "h", "ps": "bugf", "p2": "flvn" } } }, { "id": 14, "label": "Yandex context video banner", "provider": "yandex", "yandex": { "block_id": "VI-223676-0", "render_to": "inpage_VI-223676-0-1104503429", "adfox_url": "//ads.adfox.ru/228129/getCode?pp=h&ps=bugf&p2=fpjw&puid1=&puid2=&puid3=&puid4=&puid8=&puid9=&puid10=&puid21=&puid22=&puid31=&puid32=&puid33=&fmt=1&dl={REFERER}&pr=" } }, { "id": 15, "label": "Баннер в ленте на главной", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "byudx", "p2": "ftjf" } } }, { "id": 16, "label": "Кнопка в шапке мобайл", "provider": "adfox", "adaptive": [ "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "byzqf", "p2": "ftwx" } } }, { "id": 17, "label": "Stratum Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fzvb" } } }, { "id": 18, "label": "Stratum Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "tablet", "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fzvc" } } }, { "id": 19, "disable": true, "label": "Тизер на главной", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "cbltd", "p2": "gazs" } } }, { "id": 20, "label": "Кнопка в сайдбаре", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "cgxmr", "p2": "gnwc" } } } ] { "page_type": "default" }