Сколько ни общаюсь со стартапами, предпринимателями, а тема оформления инвестиций у большинства из них до сих пор вызывает больше вопросов, чем ответов. Вопросы что несколько лет назад, что сейчас одинаковые — какие завести инвестиции в компанию и как всё это правильно оформить.
Способов инвестирования бизнеса существует множество. Многое здесь зависит от вида бизнеса, инвестиций и творчества сторон (их юристов). Я раскрою наиболее распространённые способы инвестирования проектов на примере ООО, поскольку это наиболее распространённая форма организации стартапа/бизнеса в России.
Способ № 1. Инвестиции в виде вклада инвестора в уставный капитал компании.
Этот способ инвестирования регламентируется статьёй 19 Закона об обществах с ограниченной ответственностью.
Вопреки распространённому мнению размер инвестиций здесь не влияет на степень размытия долей основателей компании. Поясню.
Например, для получения доли размером 10 % инвестор должен увеличить уставный капитал компании на 5 тысяч рублей. Но сумма оговоренных инвестиций составляет 5 миллионов рублей. У многих возникнет вопрос, если инвестор вместо 5 тысяч рублей внесёт в виде вклада в уставный капитал 5 миллионов рублей, не размоет ли это доли основателей компании до мизерной величины? Нет, не размоет.
По закону номинальная стоимость доли, приобретаемой и оплачиваемой инвестором (в нашем случае 5 тысяч рублей) не должна быть больше стоимости вклада инвестора. То есть вклад (инвестиции) в этой ситуации могут быть любой величины, главное — не меньше 5 тысяч рублей. Всё, что больше 5 тысяч рублей на размер увеличения уставного капитала не влияет и заводится в компанию без негативных юридических последствий.
Внимание! При этом размер приобретаемой доли (5 %), её номинальная стоимость (5 тысяч рублей) и размер вклада (5 миллионов рублей) обязательно должны быть указаны в оформляемых документах (это строгое правило).
Способ № 2. Купля-продажа доли в компании
Существует 2 вида выкупа доли в компании: кэш-ин (cash-in) и кэш-аут (cash-out).
Кэш-ин – когда деньги от продажи доли попадают в компанию (идут на её развитие).
Кэш-аут – когда деньги от продажи доли попадают в распоряжение продавшего её участника и не идут на развитие компании.
Поскольку смысл инвестиций заключается в том, что они идут на развитие бизнеса, то и говорить здесь имеет смысл только о купле-продажи доли по модели кэш-ин. Однако по этой модели возможна купля-продажа только так называемой «казначейской доли». Все остальные случаи не гарантируют заведение инвестиций внутрь компании.
Казначейская доля – это доля в компании (ООО), принадлежащая самой компании (ООО).
Казначейская доля возникает, например, когда кто-либо из участников выходит из компании и его доля не распределяется между остальными участниками. В этом случае доля попадает во владение самой компании.
Согласно закону казначейская доля может принадлежать компании не более 1 года. За это время она должна быть либо распределена между участниками компании пропорционально их долям, либо погашена (путём соразмерного уменьшения уставного капитала), либо продана какому-либо лицу.
Купля-продажа казначейской доли идеально подходит для заведения инвестиций кэш-ин, поскольку в сделке покупателем является инвестор, а продавцом – сама компания. Таким образом, денежные средства, вырученные от продажи казначейской доли (инвестиции) поступают в компанию и идут на её развитие.
Конечно, у стартапов далеко не всегда имеется в распоряжении казначейская доля, что значительно затрудняет использование данного способа заведения инвестиций. Однако казначейскую долю можно получить «искусственно», введя и выведя из компании какое-либо дружественное лицо. Конечно, эта манипуляция таит в себе некоторые корпоративно-правовые риски, но она не противоречит закону и при должном мастерстве сопровождающих юристов не повлечёт никаких негативных юридических последствий.
Способ № 3. Предоставление инвестиций по договору простого товарищества (договору о совместной деятельности)
В этом случае стартап (компания) и инвестор соединяют свои вклады (исключительные права на программу ЭВМ, товарный знак, ноу-хау, деловую репутацию, деловые связи, денежные инвестиции и т.д.) и совместно реализуют проект. Особенностью данного вида совместной деятельности является то, что её участниками могут быть только индивидуальные предприниматели и (или) коммерческие организации.
Справедливости ради нужно отметить, что вклад инвестора (инвестиции) в данном случае идёт не на развитие самой компании (как юридического лица), а на развитие проекта (бизнеса). В этом есть плюсы, поскольку инвестор не получает долю в компании и не приобретает корпоративный контроль, то есть не влияет на принятие решений внутри компании.
Прибыль проекта делится между стартапом (как основным юридическим лицом) и инвестором (инвесторами) в соответствии с договором простого товарищества. Иные вопросы, возникающие в процессе совместной деятельности, также разрешаются в соответствии с указанным договором.
Данный способ инвестирования, безусловно, имеет свои плюсы и минусы, но всё же не распространён в настоящее время на рынке. Однако учитывать его как один из возможных вариантов всё же стоит.
Способ № 4. Заём
На самом деле я не считаю заём самостоятельным способом инвестирования, поскольку для меня инвестор – это лицо, заинтересованное прежде всего в развитии бизнеса, а не только в возврате и приумножении вложенного. В случае с займом заинтересованность инвестора заключается лишь в возврате средств и получении процентов, когда как сам источник денег его особо не интересует (возврат долга и уплата процентов здесь могут быть обеспечены за счёт перекредитования, например).
При этом заведение средств в проект в виде займа вполне можно использовать как дополнение к способам инвестирования № 1 или № 2, указанным в настоящей статье. В этом случае инвестор распределяет свои инвестиционные риски посредством комбинирования способов финансирования проекта.
На этом свой краткий ликбез по способам инвестирования стартапа я заканчиваю.
Будьте осторожны при выборе кандидатуры инвестора и подписании инвестиционных документов. Для того, чтобы избежать в будущем долгих и нудных юридических конфликтов с инвестором снижайте риски с помощью таких юридических инструментов, как опционы, корпоративные договоры и проч.
Более подробно о способах оформления инвестиций в бизнес и стартапы можно почитать здесь
С уважением, Евгений Рябов, инвестиционный, корпоративный и M&A юрист, предприниматель, автор книги «Стартап и инвестор: правила игры»
+7 987 2077380
Другие полезные статьи автора по теме M&A:
В моей практике если сумма инвестиций условно до 300 000 долларов, возможно применение российского права. Сделки, предполагающие более крупные инвестиции, как правило совершаются с использованием английского права и холдинговой компании на Кипре, BVI, и т.д. Причем если речь идет о посевных стадиях, то возможно не приобретение акций сразу, а использование инструмента convertible loan с последющей возможной конвертацией суммы займа в акции. Пока большинство не доверяют российскому праву, когда речь идет о более или менее серьезных деньгах. Хотя справедливости ради надо сказать, что в последнее время стали появляться крупные сделки, которые были заключены по российскому праву. Может с развитием судебной практики их станет больше, но пока английское право в инвестиционных сделках доминирует.
Спасибо!
будет здорово если напишете аналогичную заметку для НЕ Российской юрисдикции
Не понял п1.
"Всё, что больше 5 тысяч рублей, на размер увеличения уставного капитала не влияет и заводится в компанию без негативных юридических последствий."
А как тогда все что больше заводится в компанию если на размер УФ не влияет?
Заводится всё одной суммой - вкладом в уставный капитал. Смысл в том, что для увеличения его размера инвестору нужно внести 5000 руб или больше (как договоритесь). То, что больше - может быть любой суммой. Хоть сто миллионов рублей. Юридически этот вклад выполняет только одну функцию - увеличение уставного капитала и как следствие заведение инвестора в состав участников. Экономически - всё, что больше 5000 руб. - это и есть сами инвестиции (их основная часть).
Будут более детальные вопросы - пишите лучше на почту [email protected]
Естественно, все обозначенные денежные суммы справедливы по отношению к примеру, приведённому в статье.