Маркетплейс pre-IPO сделок Alliance Deals

Привет! Меня зовут Иван Федотов. Я сооснователь маркетплейса pre-IPO сделок Alliance Deals. В этой статье я расскажу, как работают инвестиции в pre-IPO компании, и какие они имеют плюсы и минусы. А я еще я расскажу, какую модель мы внедряем на pre-IPO рынок, и какую пользу это приносит инвесторам.

Прочитайте статью, если вы хотите инвестировать в крупные растущие бизнесы до того, как они выйдут на биржу. Из статьи вы узнаете полезные инсайты, которые помогут вам в pre-IPO сделках. Материал получился длинный, зато подробный.

Что такое pre-IPO

Преимущества pre-IPO инвеcтиций

Проблемы pre-IPO инвестиций (знатоки начинают отсюда)

Что такое Alliance Deals, и как мы боремся с непрозрачностью рынка

Что мы уже сделали и какие планы на будущее

Что хотим от вас

Давайте вкратце изучим матчасть перед тем, как приступим к основному блюду. Так разные читатели попадут в одно информационное поле, поймут материал и объективно оценят идею.

Готовы? Тогда полетели.

Существуют крупные компании, наподобие Apple, Google и Microsoft. Чтобы купить акции таких корпораций не обязательно быть супергероем. Достаточно открыть брокерский счет, нажать пару кнопок и можно гордо называться акционером мирового конгломерата.

Каждая компания, которую вы видите на бирже, однажды провела IPO. Например, Apple вышла на биржу 1980 году, Microsoft в 1986, а Google — в 2004. Если посмотреть свежие данные, то за последний год крупные IPO провели агрегатор жилья AirBnB, образовательный сервис Coursera, брокер для миллениалов Robinhood. Из отечественных историй успеха — громкий дебют Ozon на американской бирже Nasdaq.

Как вы уже поняли, именно после IPO инвесторы покупают акции компаний с помощью брокеров.

Участвовать непосредственно в IPO сложнее, чем купить акции с биржи. В США первичными размещениями занимаются инвестиционные банки — J.P.Morgan, Morgan Stanley, Goldman Sachs. Они продают акции крупным финансовым институтам, которые впоследствии перепродают их клиентам. К слову, в этом направлении работают не все финансовые организации. Например, в России системный доступ к IPO сделкам дает только один брокер — Freedom Finance.

Ни одна компания не приходит на биржу из ниоткуда. Тот же Apple основали в 1976, а на публичном рынке акции появились через четыре года. Естественно, к этому моменту Apple перестал быть сумасшедшей идеей Стива Джобса. Компания превратилась в перспективный растущий бизнес.

Примеры pre-IPO компаний на сентябрь 2021 года — SpaceX, Discord, Udemy, Stripe, InstaCart.

Купить акции pre-IPO компании сложнее, чем участвовать в IPO. Как правило, это можно сделать одним из трех способов:

• Зайти в венчурный раунд и купить акции непосредственно у компании (очень сложно, очень дорого, нет комиссий, подходит только институциональным инвесторам)
• Купить акции у текущего акционера, например у фонда, который инвестировал раньше, или сотрудника, который получил опцион (относительно сложно, относительно дорого, средние комиссии)
• Инвестировать в фонд, который инвестирует в венчурные раунды или выкупает акции у существующих акционеров (несложно, относительно недорого, комиссии могут кусаться)

Единственный реальный вариант для большинства частных инвесторов — последний. Поэтому его мы возьмем в качестве основного.

Теперь, когда все понимают определение pre-IPO компаний, давайте пройдемся по концепции pre-IPO инвестиций. Базовая логика такая:

1. Покупаем акции pre-IPO компании
2. Ждем, когда компания станет публичной
3. Продаем акции на бирже и считаем прибыль

Почему, кроме акций публичных компаний в портфель стоит добавить pre-IPO сделки? Вот основные причины:

Уровень потенциальной прибыли — ключевая причина, по которой растет мировой объем pre-IPO сделок. Например, Robinhood провел IPO по $38 за акцию и взлетел на 85% в течение нескольких дней. Компания была хедлайнером Reddit и деловых новостей.

Однако, не все знают, что за год до IPO ходовая цена акций Robinhood на внебиржевом рынке гуляла в районе $15 — в два с половиной раза ниже цены размещения. Инвесторы, которые участвовали на стадии pre-IPO, заработали 150% без американских биржевых горок.

Вообще в плане доходности pre-IPO трудно оценить среднюю температуру по больнице. Рынок закрытый, точными цифрами никто делиться не хочет. Если посмотреть в широком приближении, то за последние несколько лет портфель pre-IPO сделок приносит 50-120% годовых. Отдельные компании вырастают в несколько раз. Хороший результат, даже с учетом бычьего рынка.

Мир движется вперед, ученые делают открытия, технологии развиваются. При этом сначала новые технологии попадают на венчурный рынок, и только потом появляются компании, которые выходят на биржу.

Если инвесторы ограниченны акциями на NYSE и Nasdaq (а еще хуже акциями местных рынков, например Московской Биржи), то они не смогут оперативно инвестировать в новый технологический тренд. Придется ждать, пока передовые компании выйдут на биржу, чтобы купить их по завышенным ценам. Соответственно, участники pre-IPO сделок попадают в тренд раньше и получают преимущество перед другими инвесторами.

Попсовые примеры двадцатилетней давности — компании, покоряющие интернет. Попсовые примеры сегодня — космос, электрокары, блокчейн, чистая энергетика. Сначала в эти компании заходят венчурные инвесторы и только потом — широкие массы.

Когда вы покупаете акции на публичном рынке, как правило, вы не знаете, в какую сторону стоят профессионалы. Инвестиционные компании, хедж-фонды, маркетмейкеры — все крупные участники работают в строгой секретности. Инвестировать с ними практически невозможно.

В pre-IPO дело обстоит иначе. Инвесторы могут заходить в сделки, в которых участвуют именитые фонды — Sequoia Capital (первый инвестор Apple), Tiger Global (управляет активами на сумму $79b), DST Global (фонд Юрия Мильнера) и другие.

Любая медаль имеет две стороны, и pre-IPO сделки тоже подчиняются этому правилу. Вот основные проблемы, которые существуют на рынке.

Если вы инвестируете в pre-IPO компанию, то вы замораживаете деньги минимум на год. Иногда больше. Этот недостаток можно смягчить, но его нельзя устранить полностью. Высокую доходность не получают даром, и отсутствие ликвидности — один из побочных эффектов.

Когда вы покупаете акции Apple, существует единственная биржевая цена, которую рынок считает справедливой. С pre-IPO бумагами ситуация другая. Акции одной и той же компании можно купить за $100 у одного акционера и за $150 у другого. Централизованный рынок отсутствует, прозрачные правила игры — тоже. Каждая сделка проходит в индивидуальном порядке со всеми вытекающими последствиями.

Еще одно следствие непрозрачности — разные условия фондов даже на одинаковые сделки. Например, первый фонд покупает акции напрямую, а второй фонд действует через посредника. Соответственно, первый фонд предлагает акции по одной цене, а второй добавляет дополнительную наценку. При этом конечный инвестор не знает о происходящем, так как не следит за общей картиной pre-IPO рынка (а следить за ней сложно).

Брокеры на финансовом рынке находятся под строгим регулированием, но даже это не мешает периодическим банкротствам или мошенничеству. Участники pre-IPO рынка под аналогичное регулирование не попадают. Инвесторы должны самостоятельно проверять юридическую структуру сделок и внимательно следить за добросовестностью контрагентов.

Основная проблема pre-IPO рынка — непрозрачность. Каждый поставщик pre-IPO сделок работает по собственным правилам. Многие поставщики предлагают клиентам не лучшие сделки, а только те, что есть в наличии у конкретного фонда.

Решение проблемы — собрать разных поставщиков в одно место. Тогда инвесторы увидят полный ландшафт рынка и найдут хорошую сделку. В качестве бонуса — инвесторы выберут лучшие условия, если одну и ту же сделку будут предлагать разные фонды. Короче говоря, мы заново придумали маркетплейс.

Alliance Deals предоставляет стандартные преимущества для маркетплейсов — ассортимент предложений и выбор между поставщиками. Также мы ведем независимую историю доходности фондов и стараемся снизить расходы инвесторов.

Так как мы не привязаны к конкретному фонду, мы публикуем все доступные предложения. Например, у нас нет задачи продать pre-IPO Санкт-Петербургской биржи, которое активно продвигают отечественные брокеры. У нас нет конфликта интересов. Мы хотим, чтобы инвесторы нашли лучшую сделку, а не проинвестировали в плохую компанию только потому, что она есть в наличии. В целом, это глобальная философия любого маркетплейса.

Помните я говорил, что разные фонды предлагают разные условия на одинаковые pre-IPO сделки? Маркетплейс решает эту проблему. Например, если один поставщик продает акции pre-IPO компании по $100, а второй продает по $120, то мы опубликуем оба предложения. Инвестор увидит разницу и купит акции на $20 дешевле, а заодно получит преимущество перед теми, кто этой разницы не увидел.

Когда сделка попадает на Alliance Deals, то на платформе она остается навечно. Так мы создаем независимый track reckord. Спустя 10-20-30 закрытых сделок инвесторы увидят — какие фонды предлагают все pre-IPO подряд, а какие участвуют в действительно перспективных компаниях. Основная фишка независимой истории — невозможно удалить неудачные сделки или приукрасить прошлые результаты.

Pre-IPO сделки требуют серьезного юридического сопровождения. Тратить $5,000 на юриста, чтобы вложить $20,000 в сделку — дорого. Но если в pre-IPO заходят сразу двадцать человек, то можно собрать синдикат и снизить расход на юристов. Пока мы не реализовали такую возможность на маркетплейсе, но это одна из приоритетных задач.

Полтора месяца назад мы запустили MVP маркетплейса. За это время мы:

• Получили сотню регистраций инвесторов
• Добавили три фонда, которые поставляют pre-IPO сделки. С одним из фондов провели интервью
• Начали публиковать по одной новой pre-IPO сделке в неделю

Сейчас мы тестируем спрос. Пока результаты неочевидные — высокий интерес к pre-IPO инвестициям, как к концепции, но конверсии интереса в закрытую сделку есть куда расти. Посмотрим, что будет дальше.

План на ближайшее будущее:

• Провести интервью с юристом на тему «Защита от юридических рисков в pre-IPO сделках» (это хотим сделать давно, но пока не срастается)
  
• Подтвердить или опровергнуть растущий спрос на pre-IPO
  
• Если спрос подтвердится, то создать синдикат на базе маркетплейса, чтобы инвесторы могли участвовать в сделках единым фронтом (сейчас мы связываем инвесторов напрямую с фондом, а это не очень удобно)

Зависит от того, кто читает статью =)

Если вы инвестируете (или хотите инвестировать) в pre-IPO, то:

1. Регистрируйтесь на Alliance Deals и участвуйте в pre-IPO сделках. Мы верим в этот рынок. Хотим узнать, верите ли вы.
2. Подписывайтесь на telegram-канал (это мой личный канал, который мы используем в качестве информационного хаба — то есть все новости Alliance Deals публикуем здесь)
3. Оставляйте пожелания/предложения в комментариях

Напишите мне в личку, если:

• Вы поставляете хорошие pre-IPO сделки. Мы собираем шорт-лист поставщиков, которых добавим на платформу.
• Вы юрист, который работал с синдикатами инвесторов, и знаете, как структурировать такие истории. Если вы знаете, как красиво структурировать equity-crowdfunding — вообще огонь.
• Вы представитель венчурного фонда. Мы не планируем поднимать раунд, пока не подтвердим спрос. Тем не менее хотим пообщаться. Будем рады, если это взаимно.

Всем остальным порадуемся в комментариях. Спасибо, что дочитали статью до конца!