Пока центральные банки США, Англии, Канады распродают свои долговые обязательства, изымая ликвидность из экономики, ЕЦБ еще не продал ни одной облигации.
Большинство центральных банков обслуживают только один, свой государственный долг. У ЕЦБ целых 19 рынков облигаций, объединяющих страны с разной экономикой. Банк устанавливает размер ключевой ставки, печатает евро, но делает это, опираясь на средние значения по союзу, а внутри ЕС показатели могут сильно разниться. Например, в октябре инфляция в Эстонии составила 22% (https://rus.err.ee/1608780526/utochnennye-dannye-godovaja-in...), а во Франции – 6,2% (https://www.insee.fr/en/statistiques/6653900).
Самая тяжелая окова для ЕЦБ – последствия долгового кризиса 10-х. Континент изобилует странами с высоким госдолгом (в % к ВВП: Греция – 193, Италия – 151, Испания – 118) (https://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php...). А поднять или опустить ставку самостоятельно, чтобы отрегулировать инфляцию или стимулировать экономический рост, они не в состоянии. Да и поднимать ставку им болезненно – обслуживать долг станет еще тяжелее – так недалеко и до второго кризиса. Поэтому ЕЦБ в этом году активно скупает греческие или итальянские облигации, поддерживая их экономику вливаемыми евро. Если банк начнет продавать эти бумаги, он перекроет основной канал финансовой поддержки странам. Вот и получается, что можно продавать облигации лишь условных Германии и Нидерландов, а вырученные средства вкладывать на покупку бондов периферийных стран Европы. В такой ситуации ЕЦБ остается только понемногу повышать ставки, у него меньше инструментов для борьбы с инфляцией, чем у ФРС.
Интересна тема? Множество интересных и полезных статей - в нашем блоге в Телеграм (можно найти в поиске, вбив @usamarke1, либо перейти по ссылке в описании нашего профиля)