Такие заголовки мы читаем практически каждый день. Сегодня дефолт, завтра не дефолт, но практически во всех статьях употребляется слово «кросс дефолт». Сегодня предлагаю разобраться с этим термином, чтобы быть более подкованным, когда читаешь очередные статьи про дефолт России 😅😅
Но прежде чем разобраться с кросс-дефолтом, сначала добавим такое понятие как ковенант.
Ковенанты — это условия кредитного договора, которые устанавливают обязанность заемщика осуществлять или воздержаться от осуществления некоторых действий в течение срока кредитования. Одним из таких ковенантов является кросс-дефолт.
🙇♂Кросс-дефолт (от англ. cross - крест, пересечение) или "перекрестный" дефолт обозначает такое нарушение должником условий договоров кредитования или займа (условий по долговым бумагам), в результате которого наступает дефолт (возможно, технический) по другим обязательствам перед другими кредиторами.
Кросс-дефолт позволяет всем заимодавцам получить равные права на исполнение заемщиком обязательств по кредитным договорам и (или) выпускам облигаций.
Положение о перекрестном дефолте существует для защиты интересов кредиторов, которые желают иметь равные права на активы заемщика в случае неисполнения одного из кредитных договоров.
⚠ Кросс-дефолт не наступает автоматически! Это всегда пункт в эмиссионной документации (или кредитном договоре, в случае банковского займа) по которому один кредитор может объявить дефолт заемщика, если последний не исполняет другие долговые обязательства.
📚Как мы уже написали, что этот ковенант призван поставить всех кредиторов в одинаковые условия.
Ведь может быть ситуация: Например, компания взяла кредит в банке 🏦 и вышла на долговой рынок с двумя облигационными выпусками. В 2022 году у компании лишь один платёж по облигациям, а по кредиту и другим выпускам облигаций самый ближайший только через полтора года. И в этот же 2022 год эмитент объявляет дефолт, получается, что право требовать досрочного погашения задолженности и взыскание на активы компании через суд может только один из кредиторов (тот, по чьему выпуску объявили дефолт). И после успешной реализации своего права и продажи большей части имущества компании, другие кредиторы могут остаться не с чем. Ведь компания объявит затем дефолт и по ним.
🙅♂Но чтобы избежать этого риска, кредиторами как раз-таки был придуман такой ковенант как кросс-дефолт. Давайте теперь посмотрим, как эта схема будет работать при включении данного инструмента в эмиссионные документы:
📝Компания «Бабочка» заключает договор кредитования со 🏦Сбербанком, но уже привлекала заемные средства за счёт выхода на долговой рынок📊.
Чтобы избежать нарушения своих прав на погашение процентов и тела кредита, банк 🏦может внести в текст договора пункт, по которому просрочка по выплате купона или погашению долговых бумаг автоматически будет означать дефолт «Бабочки» по обязательствам перед Сбером. В этом случае банк имеет возможность сразу приступить к необходимым юридическим процедурам, чтобы попытаться вернуть свои вложения не дожидаясь просрочки по его кредиту
📍 Основной минус кросс-дефолта:
И этот минус существенный как для кредитора, так и для заёмщика. Ведь при активации данного ковенанта, фактически срабатывает "эффект домино", когда требования предъявляются не одним заимодавцем, в работе с которым действительно возникли проблемы, а сразу по всем. И если возможности решить вопросы с одним кредитом (выпуском ценных бумаг) у компании-заемщика, как правило, достаточно велики, то удовлетворить требования всех или нескольких шансов практически нет. В результате компания может даже при удовлетворительном состоянии бизнеса оказаться банкротом.
Однако и шансы кредиторов получить возврат заемных средств и процентам по ним в полном объеме.
Ставьте лайк, если статья понравилась.
Подписывайтесь на самый крутой телеграм-канал по инвестициям "ИНВЕСТОРИЯ News". А еще на YouTube и Инстаграм.