Рыночная реакция 📉

Coinbase выпустил отчёт, в котором отметил, что текущее состояние рынка на две трети зависит от макроэкономических факторов и на одну треть – «ослаблением перспектив исключительно для криптовалют».

Согласно материалу биржи, обычно при криптозиме все реакции в инфополе делятся на два типа:

▫«Крипта мертва» – пузырь сдувается, все валюты и продуты на блокчейне это схема Понци, мы все умрём надо бежать на выход, забирая свои вложения.

▫«ХОДЛ-ответ» – крипта это новая мозговыносящая технология, как железные дороги в 19 веке и интернет в 20.

Однако авторы отмечают, что ни тот, ни другой подход не объясняют в действительности, что происходит с активами (а каких объяснений можно ждать, когда большинство бегает с криками «спасайте все что у вас осталось», а вторая часть с покерфейсом сидит и говорит, что все наладится). Третий подход Coinbase называет «рыночной эффективностью», где предлагает рассмотреть ситуацию как «оценка рынком будущих перспектив крипты».

С 2017 по 2020 год криптовалюты (точнее, их общая капитализация) выросла на 860%, что показывает увеличение ожиданий, веры в технологию и предвкушение массового внедрения в жизнь. Дальше больше: по мнению экспертов, такой рост повлёк за собой более тесную связь с другими фондовыми рынками. Это привело к гораздо большей зависимости от макроэкономических факторов, чем это было в первое десятилетие существования крипты: «цифровые активы сегодня имеют схожие профили риска с ценами на нефть и акции tech-компаний». Эта зависимость была высчитана с учётом того, что в последнее время цены на все эти классы активов менялись по коэффициенту бета, равному 2.

Коэффицент бета, равный двум, означал, что при падении индекса S&P на 19% за это время, крипта должна была упасть на 38% (вдвое больше). Случись такое – это значило бы, что рынок цифровых активов полностью зависит от макроэкономических факторов. Но крипта просела на 57% – то есть втрое больше, чем индекс. Откуда взялись 19% сверху? Коэффицент бета равен 3 быть не может – в отчёте приходят к выводу, что оставшиеся 19% «относятся к ослаблению перспектив исключительно для криптовалют».

В заключении авторы отмечают, что важным фактором в формировании цен на рынке является ожидание от компании. Исходя из этого, подчеркивают они, цены на рынке цифровых активов будут меняться не только в зависимости от макроэкономических факторов, но и от того, насколько изменится оценка перспектив криптокомпаний инвесторами.