Уходящий 2022 год начинался на фондовом рынке с разгона инфляции и ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США. В целом год запомнился инвесторам кратковременными взлетами и глубокими коррекциями, которые провоцировались геополитической напряженностью, риторикой Федрезерва и высокой инфляцией, которая в июне достигла своего 40-летнего максимума — 9,1%. По итогам года индекс S&P 500 упал на 20,7%, однако осенью рынки начали постепенно отрастать и с сентября по декабрь S&P 500 вырос на 8%. Это говорит о том, что коррекция с начала 2022 года близка к завершающей фазе — инфляция уже прошла пиковые значения, а уровень агрессивности ФРС США в отношении поднятия ставок постепенно снижается.
Несмотря на волатильность, были те компании и сектора, которые демонстрировали хорошие результаты и при этом оказались сильно недооценены рынком. Так, в мае я решил сформировать портфель из 12 перспективных бумаг, которые на тот момент находились на низких ценовых уровнях. На конец декабря по пяти из этих компаний наблюдается положительная динамика. Доходность по акциям Avalara составила 27%, Bill.сom Holdings в плюсе на 3%, Snowflake — тоже на 3%, ShockWave Medical — на 48,96%, Enphase Energy на текущий момент оказалась самой лучшей инвестицией в портфеле — акции подорожали на 119%.
Чтобы ваш портфель был прибыльным, важно постоянно находиться в новостной повестке и инвестировать в каждую отдельную компанию с умом. В первую очередь, необходимо понимать, как обстоят дела в каждом секторе экономики, чтобы вкладываться в наиболее перспективные направления. Лучший результат среди секторов индекса S&P 500 с начала года продемонстрировала энергетика — компании из сектора в общей сложности выросли на 54%. Рост был связан со взлетом нефтяных котировок и цен на газ, со значительным улучшением маржи нефтепереработки, а также с ростом рисков структурного дефицита углеводородов на рынке из-за роста санкционного давления на РФ.
Тем временем, в последнем сезоне отчетности, который недавно завершился в США, лучшими секторами по прибыли за третий квартал стали энергетика (+9,8%), здравоохранение (+7,7%), товары повседневного спроса (+5,5%) и ИТ (+3,7%). Считаю, что в дальнейшем тройка лидеров по прибыли будет такой — это энергетика (+68,5%), промышленность (+38,7%) и недвижимость (+10,1%). В этой связи, в ближайшей перспективе стоит присматриваться к бумагам из данных секторов. Прошедший сезон отчетности показал, что компании в состоянии подстроиться под меняющиеся условия в экономике США и продолжать развивать свой бизнес, получая высокую прибыль.
В наступающем году основное внимание инвесторов вновь будет нацелено на предстоящий сезон отчетности, а также на действия Федрезерва. В течение первого полугодия 2023 года я ожидаю умеренную рецессию экономики США, которая простимулирует замедление инфляции. Во втором полугодии экономическая активность начнет восстанавливаться — вероятнее всего, ФРС, после еще нескольких повышений, в итоге снизит ставку к концу следующего года до 4,75% и заявит о дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики. Замедление инфляции и восстановление спроса окажет благоприятный эффект на маржинальность компаний. А это значит, что в предстоящем году будет много новых интересных инвестидей. Каких — покажет время.
А что на рынке IPO?
На рынке IPO в 2022 году период затишья, вызванный высокой инфляцией и денежно-кредитной политикой ФРС США и как следствие — волатильностью на рынках. В результате, многие компании отложили выход на биржи до лучших времен.
Число первичных размещений в 2022 году стало минимальным за последние 25 лет, за исключением 2008-го года. Однако были те, кто провел размещение и смог продемонстрировать устойчивость своего бизнеса. Например, акции ShockWave Medical достигли минимумов в мае, но с тех пор взлетели на 95% благодаря росту выручки и сильным прогнозам. Бумаги Array Technologies выросли с минимальных отметок в мае на 230% благодаря принятию закона в США о декарбонизации экономики.
Многие компании уже подали свои заявки в SEC и находятся в режиме «ожидания». Самыми долгожданными дебютами станут IPO быстрорастущей физтех компании Stripe (оценена в $74 млрд), разработчика ПО для быстрой обработки больших данных Databricks (оценен в $38 млрд) и компании, предоставляющей финансовые услуги Plaid (оценена в $13,4 млрд).
Вероятнее всего, рынок IPO «запустится», как только ФРС начнет замедление динамики повышения ставки. А последние данные по инфляции в США за октябрь 2022 года, оказавшиеся ниже ожиданий, вполне в состоянии стать поводом для дальнейшего смягчения риторики Федрезерва. Инвесторам сейчас остается только ждать и продолжать внимательно следить за рынком, не упуская возможности находить интересные инвестидеи.