Сентябрь на рынке первичных размещений в Штатах, наконец, показал, что интерес и спрос в IPO вернулся.
2022-ой год для рынка публичных размещений запомнился как провальный. Если на 2021 год пришлось 1035 IPO (абсолютный рекорд за год), то в прошлом году всего 181 компания провела листинг в США. Общая волатильность рынка, экономическая неопределенность, жесткая монетарная политика, ускорившаяся инфляция стали причинами для многих компаний не выходить на биржу. По объему в денежном выражении год также оценивался как худший для IPO за последние 20 лет, а эксперты говорили о кризисе доверия. При этом технологический сегмент сохранял лидерство по числу IPO, несмотря на снижение рыночной активность по всем секторам.
Что сейчас? За «зиму» на рынке IPO инвесторы проголодались до интересных и больших размещений, да и в целом к середине 2023 года розничные инвесторы на оживились.
Состояние рынка IPO зависит от нескольких факторов:
1) От индекса волатильности VIX («индекс страха»). Высокая волатильность рынка приводит тому, что компания и андеррайтеры не могут установить «справедливую» цену, при которой этот бизнес будет интересен инвесторам и будет привлечен нужный капитал, и из-за этого IPO часто откладываются на неопределенный срок.
2) От фазы цикла на рынке. Для спроса на IPO нужен переход спроса из акций стоимости в акции роста.
3) От доходностей по 10-летним облигациям США. Она сильно влияет на оценку компаний. При довольном высоком значении оценка компаний значительно снижается, что приводит к невозможности привлечения нужного капитала.
Уже к середине текущего года мы видели, что много отличных частных компаний подали заявки и были заинтересованы в привлечении капитала еще с 2022 года. За первое полугодие на биржах США уже было привлечено $1,65 млрд.
Кстати, как раз летом мы выступили в роли полноценного андеррайтера американских компаний, это новая веха для нас. Лицензию на деятельность андеррайтера и инвестиционного банка в США Freedom Capital Markets получил весной 2022 года. Впервые компания из Казахстана (и со всего постсоветского региона) стала прямым организатором сделок на американской бирже. Freedom Capital Markets в качестве со-менеджера провел дебютное первичное размещение Intensity Therapeutics, Inc, клинического разработчика новых перспективных методов лечения рака (доходность в первый день торгов превысила 19%). Также мы провели SPO производителя эпигенетических анализов крови для выявления рака VolitionRx Limited и производителя возобновляемых источников питания для электромобилей Beam Global. Для размещения была выбрана NASDAQ, на которой торгуются акции технологичных компаний.
Посмотрим на самые интересные истории осени.
Окно IPO открыто
В сентябре разработчик чипов Arm Holdings (британская компания, принадлежащая японскому SoftBank) вышел на NASDAQ. Это размещение стало крупнейшим IPO года. Торги американскими депозитарными расписками Arm стартовали 14 сентября по $56,2 (на 10% выше цены размещений в диапазоне $47–51 за бумагу), в ходе сессии котировки поднялись почти на 25%, капитализация чипмейкера превысила $65 млрд. Сейчас цена акций держится около $58. В рамках IPO компания привлекла $4,87 млрд. Среди участников были крупнейшие клиенты Arm (Intel, Apple, Samsung, Taiwan Semiconductor Manufacturing, Nvidia).
Успешный дебют Arm — хороший пример для других компаний. Мы видели высокий спрос на акции компании и продолжаем видеть его в других размещениях.
Сервис доставки продуктов Instacart повысил свой диапазон (первично ожидалось цена $26–28) и с оценкой в $10 млрд также вышел на рынок с устойчивым спросом инвесторов: размещение произошло по цене $30 за акцию, в первый день торгов бумаги поднялись на 12%.
Прошли и крупнейшие размещений в биотех-секторе. Красивый дуэт показали Neumora Therapeutics (специализируется на разработке методов лечения заболевания головного мозга) и RayzeBio (разработчик радиофармацевтических препаратов от рака). Первая компания превысила ожидания рынка и привлекла $311 млн (по $18 за акцию), вторая — достигла цели в $250 млн (по $17).
Компания Klaviyo, поставщик маркетинга и автоматизации данных, продала акции выше своего диапазона — по цене $30, оценка компании входе IPO составила $9,2 млрд.
Акции разместившихся компаний доступны клиентам Freedom.
Какие еще интереснее размещения мы ждем? Вьетнамская VNG, цифровая экосистема с разными продуктами в сфере игр, коммуникаций и медиа и финансовых технологий, планирует на листинге на NASDAQ привлечь $150 млн. Недавно стало известно о планах немецкой обувной компании Birkenstock (впервые раскрыла свои финпоказатели, принадлежит частной инвестиционной компании L Catterton) разместиться на Нью-Йоркской бирже. Также ожидаем IPO Stripe, Reddit, Chime Financial.