{"id":13658,"url":"\/distributions\/13658\/click?bit=1&hash=55a0ae942a6f0754e0f6ffd8c6e3e2daa97f8e8d757f7370c1f8975eceed6c21","title":"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u0440\u0438\u043d\u0438\u043c\u0430\u0442\u0435\u043b\u044e \u0432\u044b\u0433\u043e\u0434\u043d\u043e \u0441\u0442\u0430\u0442\u044c \u0447\u0430\u0441\u0442\u044c\u044e \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441-\u043a\u043e\u043c\u044c\u044e\u043d\u0438\u0442\u0438","buttonText":"\u0423\u0437\u043d\u0430\u0442\u044c","imageUuid":"fa465a98-71b1-5a0d-8f7a-4b0e1990409a","isPaidAndBannersEnabled":false}
Igor Rotor

Обзор рынков за неделю с 5 по 9 сентября 2022 года

Экономика и статистика

ЕЦБ ожидаемо повысил ставку на рекордные +75 б.п., а глава регулятора намекнула на возможность шага аналогичного размера в будущем. Про весьма непростую ситуацию с инфляцией в регионе мы писали на прошлой неделе.

Также европейский ЦБ представил обновленные экономические прогнозы, где самые существенные изменения по 2023 году: ВВП прибавит лишь 0,9% (экономисты менее оптимистичны – медианный прогноз лишь 0,7%, в то время как Bloomberg Economics оценивает ещё ниже – в 0,4%), а инфляция составит 5,5% (в июне прогнозировалось 3,5%). Другими словами, Европу ждёт период низкого экономического роста и высокой инфляции, главный вопрос – насколько это затянется.

Рынок США

Рынок акций показал весьма значительный отскок на прошедшей неделе. Причем «повезло» почти всем рисковым активам с чуть более уверенной динамикой у growth.

Возможно, наблюдаемый рост связан с активными действиями ряда игроков, таких как шортисты, опционные дилеры и кванты. Действительно, наиболее «шортимые» бумаги сильно прибавили за неделю, что подчёркивает масштабы закрытых коротких позиций.

Да и с точки зрения технического анализа ситуация выглядит как отскок – уровень 3900 (поддержка в мае и июле, сопротивление в июне и июле) протестирован ещё раз как поддержка. Помимо этого, в пятницу 50-дневная средняя пересекла снизу 100-дневную, что тоже говорит о вероятном продолжении тренда.

На этом фоне динамика пассивных денег была не особо важна, особенно учитывая её запаздывающий характер. По данным EPFR, за неделю по 7 сентября оттоки из глобальных фондов акций составили $14,5 млрд, из которых $10,9 млрд пришлось на американские бумаги. Тем временем гособлигации, наоборот, привлекли $6,1 млрд.

Все сектора завершили неделю в плюсе.

Fear & Greed Index поднялся до 45 с 41 неделей ранее, выйдя из зоны страха.

Глобальные рынки

На глобальных фондовых рынках наблюдался risk-on. Из развивающихся стран можно выделить практически нулевую динамику китайского рынка – КНР продолжает активно бороться с ковидом (оправдано это или нет, очень большой вопрос). Из свежих ограничений – призывы к населению ограничить перемещения во время осенних праздников, ключевого периода для внутреннего туризма. Кроме того, локдаун был введён в шестом по размеру городе страны – Чэнду.

Российский рынок

Российский фондовый рынок как уже обычно пошел в противоположную сторону. Причиной такой динамики могла стать информация МосБиржи о предоставлении с 12 сентября доступа к торгам на рынке акций «клиентам-нерезидентам из стран, не являющихся недружественными, а также нерезидентам, находящимся под контролем российских юридических или физических лиц». Правда в очередной раз биржа всё переиграла, добавив почти все доступные бумаги в список исключений.

Сырьевые рынки

Основные сырьевые товары показали за неделю разнонаправленную динамику.

Наверное, самая интересная ситуация с газом в Европе. После внезапного откладывания запуска Северного потока (мы о чём мы писали на прошлой неделе) в понедельник котировки ожидаемо взлетели – на максимуме прибавляя 35% к закрытию пятницы 2 сентября, но по итогу недели даже снизились. Во-первых, судя по всему, рынок уже заложил в цены риск полного прекращения работы Северного потока. Что и случилось. В целом поставки газа из РФ сократились более чем на 80% с максимумов годовой давности – продолжает работать только газопровод Турецкий поток и одна из веток через территорию Украины. Но, наглядно видно, что по большому счёту это уже не те объёмы, которые драматично меняют ситуацию.

Во-вторых, агрессивное заполнение газовых хранилищ не прекращается даже при отключенном Северном потоке – в пятницу 9 сентября уровень их заполненности достиг 83,27% (+2,2 п.п. за неделю). В-третьих, ожидается хорошая погода в октябре и ноябре. В-четвертых, скоро будут приняты какие-то экстренные общеевропейские меры – обсуждаются потолок цен на газ, изъятие «сверхприбылей» нефтегазовых компаний и стимулирование энергосбережения.

Долговые рынки

Ряд «ястребиных» заявлений со стороны представителей ФРС привели к определенной переоценке рынком ожидаемых действий регулятора – на заседании 20-21 сентября предстоит третье подряд повышение ставки на 75 б.п. (jumbo move).

Исходя из данных CME, кривая вероятносто-взвешенных ставок сдвинулась вверх по всей длине в среднем на 17 б.п.

Вероятно, от существенного роста доходностей гособлигации сдерживают только продолжающие притоки пассивных фондов.

Инвестиционный директор Atrani Capital Игорь Ротор.

0
Комментарии
Читать все 0 комментариев
null