ВВП США в первом квартале снизился, это открыло дорогу к наступлению рецессии: инфляция растет, ставка ФРС - тоже, как в таких условиях развиваться бизнесу? В России же, наоборот, есть позитивные изменения: инфляция замедлилась, а ставка снижается. Если на фондовом рынке это не так заметно, то ОФЗ рисует очень даже позитивную динамику.
Что выглядит дорого
Сырье. Прежде всего углеводороды, большинство металлов и пищевых продуктов. Причина прежде всего в ультрамягкой ДКП США, чуть меньше из-за сбоя цепочек поставок в во время пандемии, ну и "невойна" на Украине сыграла свою роль.
Американский фондовый рынок. Еще вначале прошлого года крупнейшие фонды США начали перекладываться из высокотехнологичных компаний в защитные активы на фоне тейперинга и его "ускорения", а также растущей инфляции. Частники же по-прежнему верят в быстрорастущие "техи", выкупая любое дно. Кроме того, опять же, на фоне растущей инфляции инвесторы несут свои деньги на биржу, дабы попытаться хоть как-то сохранить деньги от обесценивания. В результате сейчас любая компания на американском фондовом рынке стоит неоправданно дорого. Очень сложно найти хороший и перспективный бизнес с P/E меньше 15, причем даже в нецикличных секторах. По всей видимости инвесторы просто забыли, что акции по своей природе могут падать, а не только расти. При этом ДКП США становится все более жесткой, а доходность облигаций заметно растет и уже начинает предлагать какую-то альтернативу.
Российский рубль. Некогда деревянный он вдруг стал буквально железобетонным. Тут сказывается прежде всего падение импорта, ограничения полетов за рубеж и обязательная продажа долларов экспортерами. Ну некуда тратить доллары россиянам. При этом ЦБ боится делать резкие шаги, т.к. опасается очередного ралли (как в конце февраля/начала марта), а классических инструментов для влияния на рубль у него нет (я про интервенции).
Турецкая лира. Еще одна валюта, которая держится за счет действий своего ЦБ. Правда, если у рубля причины во внешней политике, то у лиры все наоборот: причина в "эрдоганомике". Сейчас ЦБ Турции активно тратит свои резервы на поддержание лиры, причем чистые резервы по некоторым оценкам так вообще уже отрицательные. Мне вся эта ситуация напоминает обрушение курса британского фунта Соросом (погуглите "Сорос и Банк Англии", если интересно). Другими словами, если крупные хедж-фонды возьмутся за лиру (а такое почти наверняка произойдет - это их хлеб), турецкая экономика отправится в нокаут.
Что выглядит дешево
Российские банки. Санкции ударили по российской финансовой системе больнее всего, поэтому российские банки стоят сейчас половину своего капитала или даже ниже. На этом фоне очень интересно смотреть на сделки Потанина, который в прошлом месяце заключил сделки на покупку сразу двух банков: Росбанк и Тинькофф. В будущем вполне вероятно слияние этих двух банков: Тинькофф получит клиентскую базу и банкоматы Росбанка, а Росбанк - отличную экосистему. Правда, для этого Потанину желательно накопить долю в Тинькофф (куплено всего 35%). Кстати, во время кризиса 2008 американцы тоже хотели объединять банки, правда несколько по иному принципу: им было так проще справиться с кризисом (в итоге, решили просто напечатать деньги, с этого и началась эпопея печатного станка длившаяся последние 14 лет).
В раздел "дешево" хотел еще добавить американский доллар, но за последние дни он резко подскочил против корзины валют. Впрочем, вполне вероятно, скоро настанет день когда доллар будет стоить дороже евро (такое было в последний раз лишь в начале нулевых). Причина все та же: ужесточение ДКП США.
Мой телеграм-канал: t.me/investcaptain