Сегодня Полюс, одна из крупнейших в мире золотодобывающих компаний, начнёт принимать заявки на выпуск облигаций в юанях. Это будет первый выпуск Полюса в юанях и второй случай размещения российского эмитента в юанях на локальном рынке после успешного дебюта РУСАЛа в июле этого года — он разместил два выпуска подряд.
• Объём выпуска составит не менее 3,5 млрд ¥ — около 31 млрд ₽.
• Срок обращения — 5 лет, оферта не предусмотрена.
• Ориентир ставки первого купона заявлен не выше 4,2% годовых — спред примерно 185 б. п. к гособлигациям Китая.
Для сравнения: бумаги РУСАЛа торгуются с доходностью приблизительно 3,5% годовых к оферте через два года — спред около 150 б. п. к гособлигациям Китая.
💬 Аналитики считают кредитный профиль Полюса более сильным, чем у РУСАЛа, а бизнес компании — менее чувствительным к текущей макроэкономической ситуации. Они ожидают, что дебютное размещение Полюса вызовет интерес у инвесторов и пройдёт с более узким спредом, чем у бумаг РУСАЛа. Бумаги Полюса будут доступны для неквалифицированных инвесторов.
¥ Юань в тренде.
Аналитики считают, что у российского корпоративного сектора будет расти потребность в привлечении финансирования в юанях, поскольку формируется тренд на увеличение объёма операций с Китаем. Товарооборот Китая и РФ в июле достиг рекордных $16,8 млрд. Средства, привлечённые в результате размещения, Полюс может направить на приобретение оборудования в Китае, объём покупок которого будет расти.
📈 Конкурентная доходность выпуска.
На российском денежном рынке ликвидность в юанях продолжает увеличиваться, в отдельные дни оборот по свопам рубль-юань даже превышает совокупный оборот по свопам рубль-доллар и рубль-евро. При этом на рынке мало инструментов для размещения средств в юанях, тем более сроком на пять лет. Например, в российских «дочках» китайских банков физлица могут разместить средства в юанях максимум на три года по ставке не более 2% годовых.
💪 Высокое кредитное качество.
Аналитики считают, что долговая нагрузка Полюса останется небольшой: по итогам текущего года показатель «чистый долг / EBITDA» не должен превысить 1. Кроме того, эксперты отмечают, что запрет на импорт российского золота в ЕС не окажет существенного влияния на компанию, т. к. исторически основными покупателями производимого ею золота были российские банки. У Полюса есть экспортная лицензия, благодаря которой он имеет возможность в случае необходимости переориентировать часть поставок в Азию или на Ближний Восток. Среди преимуществ компании аналитики также отмечают низкий уровень затрат, который нивелирует негативное влияние на рентабельность, связанное с укреплением рубля.
----
Финансовая группа "Неоторг": Сеть Family Office в России
Горячая-линия: 8 (800) 700-17-39 / 8 (401) 292-22-39
Сайт: https://neotorg-line.ru