Вчера мы рассказывали про показатели, которые обязательно надо искать в отчетности компаний. Сегодня рассмотрим важную величину, которую можно высчитать из этих самых показателей.
‼ EBITDA (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization) – прибыль до вычета процентных платежей по долгу, налогов и амортизации.
❓Что это?
Аналитический показатель, который показывает финансовый результат компании, исключая влияние нескольких факторов:
🔸 структуры капитала (собственный/заемный),
🔸ставок налогов,
🔸амортизационной политики компании.
❓Для чего нужен этот показатель?
1 Чтобы сравнивать компании из одной отрасли. Дело в том, что сравнение по чистой прибыли не всегда корректно: кто-то имеет более агрессивную политику амортизационных списаний, у кого-то больше долга (а значит больше процентных платежей), у кого-то разные налоги (особенно, если сравниваются компании в разных странах).
🔸Если мы хотим сравнить «яблоки с яблоками», то EBITDA – отличный способ упростить картину мира и сравнить «суть бизнеса при прочих равных».
2 Чтобы сравнивать результаты компании в динамике. Опять же, чистая прибыль в этом плане не всегда удобна. Ее результаты год от года могут искажать разовые эффекты: например, валютная переоценка, единовременные убытки, экстра-налоги. EBITDA – более стабильный показатель.
3 Чтобы аппроксимировать операционный денежный поток (operating cash flow).
🔸Операционный денежный поток (находится в разделе отчетностей Cash flow statement) – очень важная метрика, которая отражает сумму денежных средств (кэш), которая компания генерирует от своей основной деятельности.
🔸Проблема в том, что спрогнозировать ее в будущем – дело сложное (нужно предсказывать изменение нескольких волатильных показателей), а EBITDA спрогнозировать проще. Прогнозная EBITDA выступает некой оценкой (с допущениями) более сложного показателя – прогнозного операционного денежного потока.
4 Чтобы определить базу для расчета дивидендов. Некоторые компании платят дивиденды, в % от EBITDA (например Норникель или Полюс).
❓Как рассчитать?
Самый простой способ: EBITDA = Операционная прибыль (строка в разделе P&L) + амортизация (строка в разделе CFS).
🔸Сюда же могут быть добавлены разовые неденежные списания, если они есть (фигурируют в разделе CFS). Например, убытки от обесценения активов или продажи дочерних компаний.
Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок.