Почему акции Тесла упали на 70%?

В ноябре 2019 года один китаец, как гласят слухи, решил сожрать летучую мышь и тем самым открыл новый вирус с названием COVID-19.

Эпидемия стала очень быстро распространяться и страны стали вводить карантины.

Вы сидите дома, не покупаете айфоны, недвижимость, не ездите на работу.

Всё это ударяет по спросу на товары и услуги, и дабы остановить коллапс мировой экономики все страны в мире начинают снижать процентные ставки.

Ниже ставка – дешевле кредит – выше спрос.

В США ставка снизилась до 0-0,25%, а 10-летние облигации упали в цене и стали давать 0,5% доходности.

На этом правительство США не остановилось и решило напечатать деньги, раздав их населению в виде чеков.

Моментально у людей появилось огромное количество денег, которые по мере выхода из карантина люди с удовольствием тратили.

Часть этих денег шла в том числе, на Фондовый рынок и в первую очередь в технологические компании, одной из которых была Тесла.

Нулевые ставки надувают пузыри

Условно, раньше активы оценивались исходя из уровня процентной ставки в 1,8-2%, а теперь доходность облигаций (надёжный инструмент) составила 0,5%.

Инвестор понимает, что ему нет смысла получать 0,5% доходности в облигациях, когда акция «Капуста рулит» даёт 1,8% див. доходность пусть и с большим риском.

Соответственно, рисковые активы (акции, недвижимость, крипта), начали переоцениваться в цене, и данный процесс шёл до того, пока акции не начали давать доходности, сопоставимые с 10-летними облигациями.

Математически это выглядит так:

Получается, чтобы акция давала доходность сопоставимо с облигациями, она должна подорожать в 3 раза.

Конечно, в реальности всё куда сложнее, и я сильно упростил, потому не надо меня душить в комментариях).

Акции Тесла выросли практически в 10 раз!

В моменте стоимость компании превышала стоимость всех публичных компаний из сектора автомобилестроения.

Притом, что Тесла занимает всего 1,5-2% мирового рынка автопрома!

Даже просто глянув на эту картинку, подобное уже кажется безумием.

В какой-то момент покупка акций Тесла превратилась в некое подобие религиозного культа.

Нулевые ставки разгоняют инфляцию

Такое количество напечатанных денег не могло не создать проблем, которые сказались на системе.

Спрос сильно вырос, предложение не успевало за ним, что привело к росту инфляции.

Конечно, не только печатный станок виноват в разгоне инфляции, но также и текущее СВО внесло свои коррективы, однако львиную долю роста принесли именно действия правительства США.

Как только инфляция пошла в разгон, то ФРС пришлось экстренно тормозить рост экономики, убивая спрос посредством повышения процентной ставки.

Чем выше процентная ставка, тем дешевле должны стоить активы – обратный эффект.

На данный момент 10-летние облигации дают 3,8% доходности.

Соответственно, все образовавшиеся пузыри начали сдуваться и вот акции Тесла подешевели со своих максимумов на 70% или в 3,5 раза.

Текущая оценка акций Тесла

Для оценки я беру самый популярный мультипликатор у аналитиков – P/S.

P/S = P (капитализация компании) / S (выручка последние 4 квартала) = сколько годовых выручек стоит компания.Чем ниже этот мультипликатор, тем дешевле оценивается бизнес.

Пиковые уровни оценки компании пришлись на 2020 / 2021 годы, тогда мультипликатор зашкаливал и находился на уровне 21х (см. график).

В настоящий момент времени акции оцениваются рынком чуть дешевле 5х мультипликатора P/S, что является средним историческим уровнем для данной компании за период 2015 по 2020 год.

Можно сказать, что сейчас акция вернулась в свой прежний диапазон оценки.

Другая причина падения акций Тесла

Илон Макс – главный акционер компании на протяжении 2021-2022 года постепенно распродавал акции, тем самым давил на котировки.

На графике я изобразил все продажи, которые мне попадались за этот период.

Нам с вами стоит поучиться у маэстро, как продавать дорого акции своей компании!

Не удивлюсь, если компания, имея на балансе кэш скоро начнёт выкупать свои акции (Buyback).

Вывод

Акции упали потому, что были серьёзно переоценены, был пузырь, который надули нулевыми процентными ставками.

Сейчас оценка компании возвращается к своим адекватным значениям.

Если понравилась статья, то подпишитесь на канал и поставьте лайк, вам не сложно, а нам вы помогаете развиваться.

Наш телеграм канал - подписался без прибыли не остался).