📈 Средняя цена на российскую нефть Urals с 15 марта по 14 апреля составила 51,15 долл./барр. Дисконт Urals относительно Brent сократился до минимума (28,7 долл./барр.) с начала декабря 2022 года. С 1 мая дисконт станет фиксированным на уровне 34 долл./барр., а с 1 июля — 25 долл./барр. Цены на нефть сорта ВСТО выше «потолка» и имеют минимальные дисконты относительно Brent (8-10 долл./барр.).
📈 На прошлой неделе экспорт нефти из России вернулся к средним уровням после падения в конце марта. Отгрузки нефти из российских портов составили 3,4 млн баррелей в день, что соответствует 4-недельному среднему показателю. Большая часть экспорта, около 3,1 млн баррелей в день, направляется в Индию и Китай.
📈 Высокие цены в совокупности со стабильными поставками позитивно влияют на российских нефтяников, особенно учитывая текущую слабость рубля. Мы сохраняем позитивный взгляд на сектор и хотим разобрать, какие компании выглядят привлекательно. Сравним крупнейших нефтяников по мультипликаторам:
⛽ Роснефть #ROSN P/E 3,8 P/S 0,4
⛽ Лукойл #LKOH P/E 5,3 P/S 0,3
⛽ Газпромнефть #SIBN P/E 4,2 P/S 0,7
⛽ Татнефть #TATN P/E 7,2 P/S 1,2
⛽ Сургутнефтегаз #SNGS P/E 1,9 P/S 0,4
Средние по сектору P/E 4,4 P/S 0,9
⛽ Традиционно наиболее "дешевым" по мультипликаторам выглядит #SNGS, но это связано с особенностью компании и значительным валютным запасом на балансе. Из-за ослабления рубля префы Сургута могут порадовать дивидендами инвесторов и показать опережающую динамику. Но компания непрозрачна и до сих пор у инвесторов нет понимания как санкции повлияли на ее долларовую подушку.
⛽ Роснефть #ROSN выглядит дешевле конкурентов и среднерыночных оценок. Компания недавно отчиталась за 2022г. по МСФО, согласно отчету итоговые дивиденды могут составить около 18 рублей (4,5%) в дополнение к ранее выплаченным 20,39 руб.
📊 За последние 12 месяцев лучшую динамику показали Газпромнефть и Татнефть, в то время как аутсайдерами оказались бумаги Роснефти. Мы считаем, что эта разница сократится после объявления финальных дивидендов. Ближайшие цели роста находятся в диапазоне 410 рублей. Держим бумаги в своих стратегиях.
Кого из нефтяников вы держите в своих портфелях?
🐳 – Роснефть
🔥 – Лукойл
🗿 – Газпромнефть
❤ – Татнефть
🤔 – Сургутнефтегаз
👀 – Всех