Анализ акций. OZON (OZON). Апрель 2024

Уважаемые читатели, доброго дня.

Мы продолжаем серию статей, посвященных разбору акций российских компаний.

На очереди ИТ отрасль. Ранее мы разобрали Яндекс, теперь посмотрим на OZON.

OZON (OZON) – мультикатегорийная e-commerce платформа, осуществляющая деятельность в России, Беларуси, Казахстане, Кыргызстане, Армении, Китае и Турции.

Благодаря широкой фулфилмент-инфраструктуре и сети доставки Ozon обеспечивает быструю и удобную доставку заказов в рамках курьерской службы, пунктов выдачи и постаматов. Широкая логистическая сеть и быстро развивающаяся платформа маркетплейса позволяют предпринимателям продавать свою продукцию на территории 11 часовых поясов и предлагать покупателям широкий ассортимент товаров в различных категориях продукции. Ozon также активно развивает свои дополнительные сервисы, такие как финтех, и прочие вертикали (например, Ozon fresh — онлайн-сервис по доставке продуктов питания).

Ozon предлагает один из самых широких ассортиментов на российском рынке e-commerce. Мультикатегорийный маркетплейс удовлетворяет самые разные потребности клиентов — от товаров для дома, красоты и здоровья до электроники, одежды и мебели. Продавцам предоставляется доступ к многомиллионной базе покупателей, а также необходимые инструменты для развития бизнеса. Мы растём благодаря непрерывному развитию онлайн-платформы и активным разработкам нашей команды IT-специалистов.

OZON начал свою деятельность в 1998 году как книжный интернет-магазин. С тех пор компания значительно расширила свой ассортимент, добавив к книгам электронику, бытовую технику, одежду, товары для дома и многое другое. Сегодня OZON — это один из лидеров в сфере электронной коммерции в России.

С 2020 года логистическая инфраструктура Ozon увеличилась в восемь раз, и сейчас доставка на следующий день доступна для миллионов товаров во многих регионах. Сеть обеспечивает оперативную доставку — от Калининграда до Дальнего Востока — и открывает местным продавцам доступ к новым рынкам без дополнительных затрат.

По итогам 2023 года количество продавцов на маркетплейсе Ozon превысило 450 000.

На сегодняшний день продавцы обеспечивают более 83,4% оборота Ozon (GMV). В 2018 году, когда Ozon только начинал развивать модель маркетплейса, их доля составляла 1%.

Число зарубежных продавцов за 2023 год превысило 100 000. Они предлагают к покупке более 60 млн товарных наименований.

Помимо этого, OZON является лидером по многим рейтингам.

Компания развивает систему дополнительных сервисов для клиентов и продавцов маркетплейса, включая финтех-продукты, экспресс-доставку и бронирование путешествий.

Ozon Fintech

На базе Ozon Банка, собственного банка компании с универсальной банковской лицензией, Ozon предлагает ряд уникальных финансовых услуг для продавцов и покупателей маркетплейса. Покупатели могут воспользоваться Ozon Картой для оплаты товаров на площадке со скидкой до 30% и кешбэком на остальные покупки, а также системой оплаты в рассрочку Ozon Рассрочка. Продавцам доступны открытие расчётных счетов (для ИП), платформа заёмного финансирования Ozon Кредит и факторинговые сервисы, с которыми предприниматели могут получать денежные средства с отсрочкой платежа.

Ozon fresh

Ozon fresh — это сервис экспресс-доставки свежих продуктов и товаров повседневного пользования.В настоящее время доступен в 9 городах России и продолжает расти, В ассортименте — более 35 000 разных товаров с доставкой от 40 минут. География сервиса уже охватывает девять регионов России и продолжает расширяться.

Ozon Travel

Сервис для путешествий позволяет забронировать авиа- и ж/д билеты, отели и туры, а также воспользоваться дополнительными услугами для личных поездок и командировок.

OZON имеет ряд факторов, которые способствуют его дальнейшему росту и развитию. К ним относятся:

• Рост рынка электронной коммерции. Рынок электронной коммерции в России продолжает расти, что создаёт возможности для развития OZON.
• Расширение ассортимента товаров. OZON постоянно расширяет свой ассортимент товаров, добавляя новые категории и бренды. Это позволяет компании привлекать больше клиентов и увеличивать выручку.
• Развитие логистики. OZON продолжает улучшать свою логистическую инфраструктуру, что позволяет компании обеспечивать быструю и надёжную доставку товаров.
• Внедрение новых технологий. OZON активно внедряет новые технологии, такие как искусственный интеллект, машинное обучение и блокчейн, чтобы улучшить качество обслуживания клиентов и повысить эффективность своей работы.

Как и любая компания, OZON сталкивается с рядом рисков и вызовов. К ним относятся:

• Конкуренция. OZON конкурирует с другими крупными онлайн-ритейлерами, такими как Wildberries, Яндекс.Маркет и Lamoda.
• Изменение законодательства. Изменения в законодательстве могут повлиять на деятельность OZON, например, в области налогообложения или регулирования электронной коммерции.
• Экономические условия. Экономические условия в России могут повлиять на спрос на товары и услуги OZON.

Как мы видим выручка компании растет из года в год двузначными темпами более (CAGR за 4 года 42%). При этом компания не демонстрирует высокую маржинальность бизнеса. Это характерная черта бизнес-модели, которая обеспечивает рост компании.

Основной проблемой компании с точки зрения инвестора является то, что она все еще операционно неэффективна и продолжает приносить чистый убыток. По заявлениям менеджмента компании: «...это обусловлено стратегическими инвестициями в рост, растущей инфляцией стоимости труда и увеличением финансовых расходов.»

В этом и заключается сложность оценки компании. Ее нельзя посчитать по стандартным показателям, скорее ее можно сравнить лишь по показателям:

• Через рост GMV
• Или через рост товарооборота

Таким образом, будем опираться на показатель Цена/Выручка (P/S), который для сопоставимых компаний на международном рынке в среднем равен 2. Тогда целевая цена акций OZON будет составлять 4 000 руб. за штуку.

Подписывайтесь на наш телеграм канал. Более оперативная информация, а также короткие обзоры и важные новости по событиям на рынке.

Если вам понравился наш обзор, ставьте лайк и подписывайтесь на наш блог.

Также мы на ДЗЕН и PICABU.