Вышел ожидаемо слабый отчет за 1 квартал у компании Fix Price. Я и по итогам 2023 года писал, что у компании есть фундаментальные проблемы с бизнес моделью, что выливается в плохие финансовые показатели.
📌 Что в отчете?
— Выручка и себестоимость. Выручка выросла всего на 9% - это очень мало, так как реальная продуктовая инфляция за год составила около 15%, а еще число магазинов за год выросло на 12% до 6.5 тысяч. По-хорошему выручка должна была вырасти на 25%, но нет, а что будет, когда компания не сможет продолжать свою экспансию по росту числа магазинов? Как итог себестоимость реализации выросла опережающими темпами относительно выручки.
— Падение операционной и чистой прибыли. Из-за опережающего роста расходов на персонал операционная прибыль и чистая прибыль показали отрицательную динамику на 25%. Тревожный звоночек 🔔
— Часть кубышки ушла на дивиденды. На 31 декабря у компании была небольшая денежная кубышка на 37 млрд, но после выплаты маленьких дивидендов (3%) в январе, кубышка ужалась на треть до 28 млрд. Дивидендый мост с Казахстаном построили, тут молодцы, но много денег по нему не переведешь.
📌 Мое мнение о компании
Менеджмент пытается успокоить акционеров, заявляя, что с апреля ситуация по динамике LFL продаж улучшилась. Ну окей, но я считаю, что компания проиграла конкуренцию маркетплейсам на которых теперь многие заказывают всю мелочевку, не выходя из дома, поэтому менеджменту Fix Price нужно что-то срочно придумывать, а то могут закончить как МВИДЕО 💩.
Вывод: пока считаю, что компания за 2024 год не сможет повторить результат прошлого года и заработает меньше 30 млрд, что дает P/E fwd = 9, а потенциальные дивиденды за этот год в районе 15 рублей. Нужна ли мне 5% доходность от бизнеса с фундаментальными проблемами? Спасибо, не надо!
Подпишись, мне будет приятно!
https://t.me/roman_paluch_invest