Мои ожидания по ключевой ставке

Поделюсь своими субъективными ожиданиями по ключевой ставке на ближайший год и последствиями от ее высокого значения.

📌Ставка будет ниже

Если посмотреть на прошлое, то ставка была выше 2 раза (в 2014 и 2022), но ставка долго не задерживалась высоко, поэтому ожидаю немного похожего сценария по постепенному снижению 📉

Также Минфину нужно закрывать дыру в бюджете в первую очередь с помощью ОФЗ - это ещё один фактор в пользу снижения ставки.

📌Ставка останется высокой

Повторения ралли вниз по ставке как в 2022 году не жду, так как там сложилось необычная ситуация из нескольких составляющих:

-Экстренное повышение ставки, сейчас имеем плавный рост

-Укрепление рубля со 100+ до 60 рублей, сейчас подобный сценарий укрепления очень маловероятен

-Кардинальное сжатие спроса в 2022 из-за различных шоков

Как итог у нас даже наблюдалась некоторое время даже дефляция, поэтому ЦБ не было смысла держать ставку на высоких значениях.

В этом году ожидаю высокую инфляцию, так как девальвация вызовет рост цен на импортные товары, а также из-за большого притока рублей в экономику, поэтому сильно ставку снижать не будут ❌

📌Будет меньше размещений облигаций

Я думаю, что приличные эмитенты не будут выпускать сейчас облигации с фиксированным купоном, так как долг по 15%- это не самое приятное удовольствие, но вот флоатеров станет больше в надежде на будущее снижение ставки.

📌Будут новые IPO

Если не будет сильных шоков, а ставка останется двузначной, то мы можем увидеть в следующем году до 10 IPO на нашем рынке. Тут логика простая: заемный капитал для многих сейчас дороже собственного, поэтому легче дофинансироваться через размещение акций.

📌Не покупаю длинные облигации

Если посмотреть на кривую длинных ОФЗ, то они дают 12% доходность. Не очень интересно с учётом моих ожиданий по девальвации,а также что ставка останется высокой в следующем году.

Вывод: всё ещё может 1000 раз поменяться (особенно после выборов), но пока работаю от сценария, описанного выше, и ожидаю ставку к концу года в районе 12%

Подпишись, мне будет приятно!

https://t.me/roman_paluch_invest