Запускаете стартап, но слабо развиваетесь в инвестициях? Поможем начать разбираться. О венчурных инвестициях на А:СТАРТ рассказал Павел Охонин, руководитель новосибирского офиса Kama Flow.
Что такое венчурный капитал в классическом понимании?Это капитал вкладчиков, который предназначен для новых растущих или борющихся за место на рынке стартапов.
Как финансируют в венчуре?
Делают долгосрочные инвестиции в акционерный капитал компаний. При этом стартап может быть новым или растущим. Выгода вкладчика 一 в приросте стоимости его вложений.
Стоит уточнить, что при такой модели инвестиции высока вероятность потери вложений в каждую компанию. Но наиболее удачные вложения показывают высокую отдачу.
Какие формы венчурных инвестиций вообще существуют?
- FFF (Friends, Family, Fools, т.е. личное инвестирование от вас и ваших друзей и знакомых).
- Бизнес-ангелы (о них мы писали ранее в данном материале).
- VC-фонды (фонды, которые привлекают капитал от внешних инвесторов и вкладываются в частные компании ранних стадий; высокорискованные вложения в различной форме в проекты с неподтвержденной рынком стоимостью, ориентированные на быстрый рост бизнеса).
- PE-фонды (фонды прямых инвестиций с большими чеками, объекты для инвестиций менее рискованные, ожидаемая доходность меньше).
- Корпоративные VC (корпоративные фонды крупных компаний, как правило, ищут стартапы, которые комплементарны бизнесу).
- Государственные институты развития (структуры для помощи в привлечении инвестиций и развития стратегически важных для государства отраслей).
При инвестировании в стартап подразумевается положительная доходность, т.к. ее отсутствие возможно лишь при получении гранта.
Как происходит процесс инвестирования в венчуре?
- Поиск таргетов для инвестиций.
- Анализ технологий и рынка стартапа.
- Сделка (покупка доли в УК стартапа).
- Реализация инвестиций и увеличение доли стартапа в течение 5-7 лет.
- Exit 一 продажа доли стартапа по более высокой оценке (продать основателям, стратегам).
А можно поподробнее?
Немного проясним, как проходит каждая стадия в процессе инвестирования.
Поиск. Инвесторы ищут таргеты с помощью личных контактов, на онлайн-площадках, в бизнес-инкубаторах и технопарков, с помощью различных баз данных.
Сделка. Сделка со стартапом проходит по следующим стадиям:
- Due Diligence;
- решение вопросов с IP;
- Оценка;
- Структурирование;
- Подписание.
Управление. На стадии управления сохраняется фокус на элементах, влияющих на рост стоимости, контролируется KPI проекта, строится бизнес-модель, привлекают экспертов, проходит контроль через СД.
Выход. Выход компании (экзит) может проходить разными путями: выход на IPO, продажа другому фонду (PE), продажа стратегическому инвестору.
Стоит учитывать, что сделка может происходить двумя путями, т.к. на ранних стадиях сложнее оценить компанию. Кроме того, на этапе сделки основателям стартапов нужно быть аккуратнее 一 инвестор может предложить займ как формат инвестирования, что несет определенные риски.
Также концом такого процесса может быть вывод компании на IPO.
Что такое таргеты?
Таргеты 一 это целевые компании для инвестиций (исходя из фокуса и мандата). Это могут быть разные компании: как B2C, так и B2B. Некоторые фонды инвестируют в разношерстные компании, но чаще это делает с фокусом.
Как соотносятся этапы развития стартапа и тип инвестора?
Для каждой стадии стартапа есть свой инвестор. На каком-то начальном этапе вам понадобятся собственные вложения (либо вложения друзей, знакомых и т.д.).
- Preseed (сформулирована идея проекта) 一 личное финансирование, FFF, бизнес-ангелы.
- Seed (есть прототип, проверка бизнес-модели) 一 бизнес-ангелы, гранты, венчурные фонды ранних стадий.
- Round A (готов продукт, технология, команда, есть pipeline клиентов, трекшн) 一 венчурные фонды и гранты.
- Round B (масштабирование: рост прибыли, завоевание новых рынков сбыта, расширение охвата в занятой нише) 一венчурные фонды.
- Round C (стабильная компания, задача выйти на самоокупаемость) 一 венчурные фонды, корпоративные фонды, стратеги.
- Round D+ (финансирование перед продажей потенциальному инвестору или перед выходом на IPO) 一 корпоративные фонды, стратеги.
- IPO.
В более общем понимании 一 до миллион долларов годовой выручки стартап можно считать компанией на стадии Seed и раньше.
Как стоит обращаться к фондам?
Определите специфику фонда (в какие компании он инвестирует 一 например, только в айти-сектор), определите стадию вашего проекта и после пишите письмо. Не стоит делать массовую рассылку 一 напишите персонализированное письмо представителям каждого фонда.
Какие изменения сейчас происходят в сфере венчурных инвестиций?
Как показывают данные Dsight и baza.vc, в 1 полугодии 2023 года количество сделок и объем венчурных инвестиций сократились более чем на 50 процентов, и такой тренд сохраняется. Наиболее востребованными сегментами для инвестиций остаются SaaS и ПО для бизнеса, FinTech, AL/ML-проекты. В первую очередь, инвесторы смотрят в сторону компаний, которые занимаются вопросами безопасности, т.к. зарубежные вендоры уже ушли из РФ.
Сейчас венчурные инвесторы меняют свое географическое направление 一 переходят к рынкам Ближнего Востока, Азии и СНГ. Больше половины инвестиций приходится на Ближний Восток, а направление инвестиций поменяли около 43 процентов инвесторов, согласно данным Dsight.
Какие еще сегодня есть изменения в данной сфере?
- Рост доли российских компаний на рынке за счет импортозамещения.
- Наличие в РФ быстрорастущих компаний со стабильными финансовыми показателями и эффективной бизнес-моделью.
- Недофинансированность быстрорастущего сегмента бизнеса (стартапов ранних стадий), не имеющего большой залоговой массы.
- Недооценка российский компаний из-за экономико-политического давления.
- Избыточная ликвидность (особенно у рубля) и перспективного кратного роста рынка из-за ограничения возможностей для российских инвесторов вкладываться в зарубежные активы (ожидается рост IPO в РФ).
- Рост M&A активности: продолжение поглощения активности мелких фирм, рост числа M&A сделок с «дружественными странами».