Политика ЦБ: ожидания и реальность

Изначальная причина повышения ключевой ставки, которой придерживался ЦБ оказалась не такой уж и первостепенной. Как стало ясно из выступлений главы Банка – действия были (в том числе) направлены на «перераспределение ресурсов в пользу компаний с более эффективным управлением», что по сути приводит к ситуации, когда «неэффективные» компании, точнее, те из них, кто лишен господдержки, оказываются на грани банкротства (а может и за гранью). Перед высокой ключевой ставкой все равны, но кто-то ровнее! &Антикризисная_Россия Рубрика #выжимки Самое важное из исследования «О рисках стагфляции в российской экономике» от ЦМАиКП: Текущии высокии уровень ключевои ставки и обозначенные ЦБ перспективы ее дальнеишего повышения создали риск экономического спада и обвала инвестиции уже в ближаишее время. При текущем уровне безрисковои доходности (18,4% годовых по ОФЗ со сроком погашения через 5 лет) инвестиционные проекты со средними сроками окупаемости (до 5 лет), должны за это время не только выходить на окупаемость, но и приносить суммарную чистую прибыль в размере не менее 130% от вложенных на старте средств – иначе они теряют для их инициаторов экономическии смысл. Согласно опросам РСПП, в III кв. 2024г. уже резко подскочила доля компании, столкнувшихся с неплатежами со стороны контрагентов – до 37% (против 20-22% в среднем в предшествующии период 2021-2024 гг.). Одна из важнеиших причин – падение ликвидности хозяиственного оборота из-за затруднения доступа к кредиту и резкого замедления динамики средств на рублевых расчетных счетах предприятии. Согласно позиции Банка России, уже накопленныи уровень инвестиционнои активности достаточен для расширения мощностеи; при этом Банк ссылается на то, что инвестиции в основнои капитал за 2022-2023 гг. увеличились на 17,2%, а за 2020- 2023 гг. – на 27,1%. Однако, Банк России игнорирует тот факт, что объем инвестиции в машины и оборудование – именно то, что и определяет масштабы расширения мощностеи – в целом за период практически не увеличились (+2,9%), а за 2022-2023 г. – сократились на 8,0% Одновременно, деиствия ЦБ по повышению ставок, похоже, более не ведут к снижению уровня инфляции в экономике в силу следующих причин. Повышение ставок ведет к: •росту не только процентных, но и масштабных «квази-процентных» издержек производителеи и продавцов (лизинговые платежи, плата за аренду площадеи и др.), влияющих на цены потребительских товаров; по оценке, проинфляционныи эффект повышения процентных и квази-процентных платежеи минимум вдвое превышает аналогичныи эффект от ускоренного повышения оплаты труда; • ускоряющемуся росту расходов бюджета на обслуживание долга и субсидирование уже реализуемых программ льготного кредитования и со-финансирования инвестиционных проектов. Это способствует увеличению дефицита бюджета. В условиях нежелательности привлечения новых, «дорогих», заимствовании с рынка этот дефицит, вероятно, все больше будет покрываться путем сокращения остатков средств на бюджетных счетах в Банке России (включая ФНБ). Это, в свою, очередь, будет вести к увеличению денежнои эмиссии, и соответственно, дополнительному инфляционному давлению. В результате деиствии ЦБ экономика России фактически поставлена перед угрозои стагфляции – одновременнои стагнации (или даже спада) и высокои инфляции. Оценки, сделанные с применением инструментов опережающих индикаторов, показывают, что для предотвращения перехода россиискои экономики к отрицательным темпам прироста годового ВВП, ключевая ставка ЦБ РФ к середине 2025 г. должна быть снижена примерно до 15-16% годовых. #выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов. https://antonpolyakov.ru/ Ютуб — https://www.youtube.com/@polyinvest Телеграм — https://t.me/Polyakov_Ant Публичные стратегии: comon.ru/users/ks111/ tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/ #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени