Является ли акция "iRobot" нужным вложением?
Патентные иски, тарифные издержки, давление на маржу из-за жесткой ценовой конкуренции. Это был непростой год для iRobot (NASDAQ:IRBT). Тем не менее, акции сейчас упали более чем на 45% , и большая часть плохих новостей уже будет оценена. Поэтому многие инвесторы будут смотреть на акции как на потенциальную ценность инвестиций. Есть ли хороший повод для покупки акций iRobot? Давайте посмотрим поближе.
iRobot заканчивает свое падение доли рынка; теперь наступает трудная часть
Потребительский технологический гигант по-прежнему видит, что жёсткие условия продажи сохранятся и в 2020 году.
Бизнес iRobot (NASDAQ:IRBT) сильно пострадал от тарифной войны между США и Китаем в прошлом году. Резкий рост цен на импорт больно ударил по отрасли и создал возможность для конкурентов украсть её долю рынка. Владелец роботизированного пылесоса Roomba должен был потерять больше всего от этой жёсткой окружающей среды, и эта проблема была очевидна, поскольку объём продаж упал всего на 8% за первые три квартала 2019 года по сравнению с 21% - ным всплеском в годовом периоде.
iRobot делает большие успехи в диверсификации своей производственной базы за пределами Китая, чтобы в конечном итоге снизить свою тарифную нагрузку. Большая часть портфеля будет доступна через Малайзию к концу 2021 года, сказал менеджмент, и около 30% объема, вероятно, поступит из этой страны в 2020 году.
Недавно компания сообщила, что ставка на снижение цен со стороны руководства окупилась в течении основного сезона праздничных покупок и обеспечила столь необходимый рост. Но теперь iRobot вступает в рискованный финансовый год, который потребует исполнения вокруг ценообразования, маркетинга, производства и инноваций, чтобы сохранить своё преимущество.
Возвращение к росту
Самым большим тёмным пятном в отчёте за третий квартал стало зловещее снижение продаж на основном рынке США, который приближается к ключевому сезону праздничных покупок. Компания решила снизить цены в ответ на вторжение конкурентов, и этот гамбит сработал.
Продажи в США подскочили на 15% в четвертом квартале с 7% падения в прошлом. Этот успех позволил iRobot выйти на первое место в сниженном прогнозе доходов менеджмента до 2020 года. " Это наша новейшая ценовая и рекламная тактика, - сказал генеральный директор Колин Энджел в пресс-релизе, - сыграла важную роль в том, что мы смогли защитить наше лидерство в категории и удержать долю в США, несмотря на агрессивную ценовую конкуренцию."
Влияние прибыли
Сокращение расходов оказало существенное влияние на конечный результат. Хотя iRobot удалось добиться более высоких средних отпускных цен, когда клиенты платили 317 $ за единицу по сравнению с 307 $ годом назад, этого повышения было недостаточно, чтобы покрыть возросшие тарифные издержки и дополнительные производственные расходы, связанные с обновленной линейкой продуктов. На самом деле компания заработала всего 169 млн $ валовой прибыли по сравнению с 187 млн $ годом ранее. Это приводит к снижению валовой прибыли на 8 процентных пунктов, до 40% от объёма продаж.
Компания сократила расходы в других областях, чтобы попытаться смягчить этот финансовый удар, но доналоговый доход всё равно упал до 25 млн $ с 30 млн $ год назад.
Ещё один переходный год
Руководители iRobot заявили, что последние цифры объёмов показывают, что спрос на роботизированные очистительные устройства по-прежнему остаётся в тренде. Однако его прогноз на 2020 год указывает на ещё один разрушительный финансовый год впереди.
Продажи должны вырасти примерно на 10%, чтобы отметить второй год подряд замедление роста акций tech. Валовая прибыль, скорее всего, снова составит около 40% продаж по сравнению с более чем 50% в 2018 году.
Признавая эти ухудшающиеся показатели, руководство заявило, что 2020 год будет "переходным" годом, на него повлияют те же самые жёсткие условия продажи, которые сформировали результаты прошлого года.
Всё станет хуже для iRobot, прежде чем они станут лучше
"Мы ожидаем, что выручка в первом квартале снизится по сравнению с предыдущим годом, но и не отрицаем, что в каждом из следующих трёх кварталов рост будет среднего уровня" - заявил финансовый директор Элисон Дин.
iRobot видит длинную полосу для роста впереди, особенно на рынке США, где проникновение роботов-пылесосов низкое. Однако руководство видит те же негативные тенденции, которые повредили результатам прошлого года и повлияли на 2020 год. Это должно привести к ещё одному переходному году, когда рост составит около 10%, а операционная маржа будет значительно ниже недавних пиков в 48% продаж.
Терпение инвесторов будет испытано в течение следующих нескольких месяцев, учитывая, что повышенный уровень запасов в розничных сетях, вероятно, будет способствовать снижению продаж в первом финансовом квартале. Во второй половине года темпы роста выручки должны ускориться. Проблема заключается в том, что акционеры не будут иметь четкого представления о том, следует ли ожидать восстановления продаж и прибыльности в 2021 году, по крайней мере, еще несколько кварталов. Тем временем, они, вероятно, увидят рост ближе к 10%, чем 20%, которые компания изначально планировала на 2019 год.