{"id":13466,"url":"\/distributions\/13466\/click?bit=1&hash=891d339b00b86120568ea8e4296ded112a42876a976e2fd335004400f35cbd30","title":"\u0427\u0442\u043e \u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u044f\u0442, \u0447\u0438\u0442\u0430\u044e\u0442 \u0438 \u043a\u0443\u0434\u0430 \u0445\u043e\u0434\u044f\u0442 \u0432\u0430\u0448\u0438 \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442\u044b?","buttonText":"\u0423\u0437\u043d\u0430\u0442\u044c","imageUuid":"24bb823c-c595-5fc8-be0f-fba9e89237c2","isPaidAndBannersEnabled":false}

​​Вагон дивидендов сошел с рельс

Сегодня должны запустить торги депозитарными расписками из индекса московской биржи, а это значит мы должны увидеть торги по таким тикерам как FIVE, FIXP, GLTR, HHRU, OZON, POGR, POLY, TCSG, VKCO, YNDX.

Globaltrans как раз отчитался о результатах за 2021 год и провел видеоконференцию. Менеджмент, как всегда, старался показать все в хорошем свете – все контракты выполняются, спрос стабилен, ставки полувагонов растут. Весь долг номинирован в рублях, ожидается, что средняя стоимость заимствований в 2022 достигнет максимум 11%. Соотношение Чистый Долг/EBITDA = 0,6х, что должно было стать причиной очень приличных дивидендов.

Однако, Globaltrans решил присоединиться к челенджу по отмене/переносу/приостановке выплаты дивидендов, мотивируя это техническими трудностями. Поэтому вагона и маленькой тележки инвесторам пока не грозит.

Вероятно, что проблемы с выплатой возникли из-за регистрации компании в недружественной юрисдикции (Кипр). Денежное сообщение между дочерними активами компании, зарегистрированными в РФ и материнской компанией, зарегистрированной зарубежном, могут быть нарушены. Также трудности возникают по пути денежных средств от материнской компании к держателям расписок. При этом менять прописку Globaltrans пока не собирается.

А вот Polymetal похоже решил менять прописку разделением активов. Пока точно не известно, как это будет происходить, но появляются разговоры о том, что российские активы отойдут новой компании из РФ, в то время как зарубежные активы останутся на стороне Казахстана. Для инвесторов это может значить выделение части компании в новую, а тем, кто владеет расписками должны будут зачислиться акции новой организации.

Хотя и тут множество подводных камней. Обычно зачисление акций новой компании идет держателям акций, а не расписок. Юридически акции находятся в банке-кастодиане, который расположен за границей, а это значит, что до держателей расписок акции выделенной компании могут и не дойти. Однако такой сценарий маловероятен и скорее всего в компании найдут эффективный способ смягчить действие санкционной войны.

❗Не является инвестиционной рекомендацией

Актуальная аналитика в моем блоге в Telegram. Подписывайтесь!

0
Комментарии
Читать все 0 комментариев
null