📌 Центробанк зафиксировал падение выручки от экспорта нефти и газа в марте на 47,8%. Всему виной заградительные санкции в отношении российских компаний, особенно нефтяников. Если исключить экспортеров удобрений, которых обходит стороной санкционная риторика, неплохо выглядит один лишь Газпром.
Трубопроводной газ по-прежнему востребован в Европе, а рекордные цены на спотовом рынке способствуют наращиванию выручки. Сейчас они на уровне $1200+ за тысячу кубов. Газпром поставил в 2021 году около 185 млрд м³ газа в Европу, и даже при всем желании последней перейти на ВИЭ и отказаться от «имперского газа», сделать это навряд ли удастся быстро.
Тем не менее ожидаю снижение экспорта в 2022 году до 160 млрд м³ и ниже, что будет нивелировано ценами на энергоносители. Причем не исключаю по Газпрому выплат 25%-ой доли прибыли в качестве дивидендов. Это повод продолжить удержание бумаг монополиста у себя в портфеле.
По Новатэку ситуация сложнее. Выход Shell и Total из совместных предприятий поставил под удар ряд объектов. Санкции коснулись поставки технологий и оборудования для охлаждения и сжижения газа. Проект Арктик СПГ-2 сразу же пришлось частично свернуть, оставив лишь первую ветку.
❗На первый взгляд это кажется большой проблемой, так как Новатэк всегда воспринимался инвесторами, как поставщик сжиженного природного газа и экспортер. Я немного вас разочарую. Не более 10% всей реализации приходится на международные рынки. Основной объем - это поставки внутри страны именно природного газа, а не СПГ. Структуру хорошо видно в операционном отчете компании за 1 квартал 2022 года.
За отчетный период Новатэк реализовал 21,2 млрд м³, что всего на 0,9% меньше показателей 2021 года. Добыча природного газа даже выросла за период на 2,4% до 20,6 млрд м³. Основные продажи пришлись на природный газ на внутреннем рынке и лишь 8% на международные продажи, в основном СПГ.
Проблемы сырьевых компаний мы увидим с задержкой, поэтому цифры 1 квартала еще не в полной мере отражают кризис, но удар по газовикам придется не критичный. Свой выбор я остановил на Газпроме, как на бенефициаре текущей конъюнктуры.
❗Не является инвестиционной рекомендацией
Ежедневные антикризисные статьи у меня в Telegram-канале. Подписывайтесь!