Агрессивная торговля BTC привела к тому, что фонд Paradigm Investments набирает обороты.
Но Фред Эрсам и Мэтт Хуанг хотят сделать больше, чем просто обеспечить прибыль для инвесторов. Они ставят перед собой задачу - сделать альтернативные валюты новым мейнстримом в финансовом мире.
В уединенном внутреннем дворике роскошного отеля Ventana Big Sur несколько десятков ведущих мировых экспертов по криптовалюте играют в особую игру.
Ноябрьским вечером 2019 года участники собрались у камина, чтобы выпить бокал вина или чашечку горячего шоколада, а также пройти небольшую викторину - занудное, реальное переосмысление концепции компьютерных наук, называемой проблемой “византийских генералов”, которая предполагает, что лидер передает приказы надежным и преданным лейтенантам.
Объединив свои дедуктивные навыки, участники успешно устранили трех игроков, которые, согласно инструкции, должны были лгать.
В низкотехнологичной форме они продемонстрировали мощь блокчейна, который сочетает в себе огромные объемы вычислительной мощности для создания динамического, но эффективного и нерушимого децентрализованного реестра.
Это технологическая инновация, лежащая в основе криптовалют, таких как BTC и ETH.
Игра стала попыткой “тронуть лед”, где целью было проведение секретной неофициальною конференции, призванной объединить различные фракции крайне самоуверенного и сварливого крипто сообщества.
Вдали от позерства, пламенных войн в чатах Telegram и угроз в Twitter, собрались “владельцы Византии” и Paradigm, чтобы напомнить собравшимся об общей цели - сделать криптовалюту мейнстримом.
«Есть проблемы, с которыми мы все сталкиваемся», - говорит соучредитель Paradigm Мэтт Хуан.
Paradigm появилась в 2018 году благодаря коллаборации М. Хуана и соучредителя Coinbase Фреда Эрсама.
«Многие из этих людей создают вещи, которые по форме выглядят совершенно иначе, чем то, что находится на Сэнд-Хилл-роуд» - добавляет Хуан.
Сэнд-Хилл-роуд - это самая известная улица в городе Menlo Park (Калифорния), где располагается огромное количество венчурных компаний.
В одной из таких фирм (Sequoia) работал Хуан.Они могут не соглашаться с достоинствами биткойна по сравнению с эфиром или ролью технологических гигантов, таких как Facebook.
Но у Paradigm отдельное мнение относительно криптоскептиков, предпринимателей, профессоров и пр.
«Я думаю, что в будущем люди будут смотреть на события, происходящие сегодня, как на один из тех редких моментов в истории: создание Lockheed Martin, Pixar или программу Apollo. Тогда небольшая группа людей собралась вместе, чтобы сделать что-то впечатляющее и большое», - говорит близкий друг Эрсама Брайан Армстронг ( миллиардер, CEO Coinbase)
Удвоение
Фонд Paradigm перевел свой первоначальный капитал в размере 400 миллионов долларов в BTC и ETH в 2018 году.
Покупка происходила в то время и по тем ценам, когда все считали, что пузырь лопнул. Конвертация обратно в доллары происходила только тогда, когда нужны были средства для индивидуальных инвестиций.
Когда коронавирус привел к падению мировых фондовых рынков в марте 2020, криптоактивы, такие как BTC, также начали падать, несмотря на то, что криптосторонники настаивали на безопасности цифровых активов и отсутствии корреляции с традиционным финансовым рынком.
Мир столкнулся с такими проблемами, как пандемия, президентские выборы в США, внезапная перестройка на удаленную работу и пр. Криптография, в свою очередь, не стала тем, кто объединит всех, по крайней мере пока.
Когда в в сентябре Армстронг объявил, что Coinbase не потерпит политических дискуссий за пределами своей финансовой миссии, 5% сотрудников тотчас уволились.
Тем больше плюсов для Paradigm, которая быстро стала лидером в своей нише. Это инновационная фирма нового вида, где помимо финансовой отдачи ставятся куда более грандиозные задачи.
32-летний Эрсам и 31-летний Хуан убедили ведущих институциональных инвесторов, таких как Гарвард и Стэнфорд, выделить им в совокупности 750 миллионов долларов для инвестиций.
Задумка была немного странная: открытый фонд с отсутствием конкретных сроков по возврату средств. Затем, они сделали еще более странные вещи: вложили средства в криптовалюты, в основном в BTC и ETH, и это в то время, когда цены были на дне после хаев конца 2017- начале 2018 года.Это было слишком агрессивно и могло иметь плачевные результаты. Но биткоин вырос втрое с момента, когда Paradigm инвестировал в крипту. Капитал вырос в 3 раза только за счет BTC.
Эрсам и Хуан испытали облегчение, когда биткойн-пузырь лопнул в начале 2018 года. Дилетанты, “однодневные” трейдеры и ежедневные новости о биткойне на CNBC - ушли так же быстро как и появились.
«Они начали свой бизнес в самое подходящее время и просто убедили некоторых умных инвесторов позволить им покупать биткойн и эфириум и получать за это деньги», - говорит Майк Новограц, бывший менеджер хедж-фонда. «Снимаю шляпу перед командой, что им платят гонорары за это»
Инвесторы Paradigm ожидают от звездного дуэта большего.
На что Эрсам отвечает: «Мы думаем, что есть рычаги для того, чтобы подлить масла в огонь. Но мы, конечно, не создавали пожар».
Запуск Paradigm по времени был идеальным решением, но подчеркиваю, не случайным. В разгар ралли на крипторынке в 2017 году Эрсам уже не руководил биржой Coinbase (оценочная стоимость≈ $8 млрд. ), которую он и Армстронг основали 5 лет назад.
Высокий и долговязый, со старомодным пробором в каштановых волосах, выпускник Университета Дьюка (Северная Каролина, США ), бывший трейдер Goldman Sachs тревожно расхаживал по квартире, заполняя свои дни написанием постов в блогах и инвестированием в стартапы.
Когда биткоин пробил отметку в $19 000 в декабре 2017 года, тем самым сделав 2400% всего за один год, многие были озадачены этим. Даже на заседаниях совета директоров Coinbase, когда Эрсам все еще занимал пост директора, инсайдеры были в недоумении относительно происходящего на рынке и спрашивали: “Почему это происходит?”Этот вопрос задавали и крупные венчурные компании Кремниевой (Силиконовой) долины.
В Sequoia, которая известна инвестициями в такие компании, как Apple и Google, WhatsApp и Stripe, Хуан внимательно следил за событиями в мире крипты.
На тот момент Хуан был известен тем, что основал бизнес социальной аналитики через стартап-акселератор Y Combinator и продал его Twitter.
Черноволосый с заниженным стилем “sneakerhead” уже владел биткоином с 2012 года.*sneakerhead- человек, коллекционирующий кроссовки.
Но, как и Эрсама, его отпугивала не только высокая волатильность на рынке, но и многочисленные токены, которые выпускают неизвестные компании через полулегальное явление под названием ICO.
Эрсам и Хуан сошлись на том, что те, кто остались на рынке будут играть в долгосрок до тех пор, пока шумиха вокруг криптовалют не повторит свой цикл.
Наступило время создания Paradigm, которая предложила инвесторам стратегию с долгосрочным криптовалютным портфелем.
Некоммерческие фонды ведущих университетов представляют собой наиболее мощного и сложного клиента для новых фондов с венчурным капиталом.
«Крипторалли 2017 года не осталось для них незамеченным», - говорит Хуан, но институты не хотели напрямую касаться криптовалют или доверять средства неаккредитованным инвесторам.
C Coinbase и Sequoia, которые поддерживались ведущими венчурными компаниями и имели репутацию, Paradigm выглядела куда более безопасным местом инвестирования.
«Рынок криптовалют, в некотором роде, наполнен эксцентричными личностями. А Фред и Мэтт отличаются спокойствией, хладнокровией и собранностью»,- говорит Гарри Тан, ранний инвестор Coinbase и партнер фирмы Initialized, специализирующейся на венчурном инвестировании.
Рыбка клюнула.
К октябрю 2018 года 3 самых крупных фонда в составе Гарварда, Стэнфорда и Йеля, присоединились к Sequoia и инвестировали в новую фирму (все 3 учреждения отказались комментировать эту историю).
Самое интересное, что Paradigm не обещал какой-то конкретной даты возврата инвесторам их капитала. Обычная практика - это 10-12 лет, а тут никаких сроков.
Инвестирование Paradigm отличалось от других компаний, которые обычно распределяют средства по такому сценарию: около 60% средств в альтернативные активы, такие как монеты и токены, и 40% - в акции новых стартапов.
Ребята из Paradigm сделали смелый ход.
Эрсам и Хуан сразу же вложили $400млн в Ethereum и Bitcoin, используя при этом один из собственных стартапов Tagomi.
Большинство инвесторов, включая Sequoia и университеты, ограничены своими же регламентами от покупок большого количества одного актива, а благодаря ходу Эрсама и Хуана удалось купить много и недорого.
Биткоин покупался по $4000 (сегодня он торгуется выше $18 000).
Ловкий трюк, проведенный в 2018 году, позволил компании Paradigm тайно привлечь еще $350 млн. из того же пула инвесторов в прошлом году.
«Если все будет хорошо, то потенциал отличный. Если нет, то в любой момент мы можем распределить средства по своему усмотрению. Так что, это не конец света», - говорит Эрсам.
Годы - это не так уж много времени, если мы говорим о венчурном фонде. Учитывая все это, Paradigm функционирует и не мешает крипторынку.
По их мнению нужно забыть о падении цен в марте 2020 года и сосредоточиться на пробеге биткойна за 80 дней выше 10 000 долларов.
Нельзя не замечать “новых возможных союзников” крипто рынка:
Миллиардер Пол Тюдор Джонс заявил, что покупал биткойн в качестве хеджирования против инфляции в мае; крупные институты, включая J. P. Morgan, Mastercard и Visa, объявили о крипто-планах; в начале этого месяца Square инвестировала в биткойн около 50 миллионов долларов.
Как вам такое, а?
«Вы наблюдали за нами в период, когда криптовалюта была чем-то неясным и непонятным, когда был небольшой цикл спада», - говорит Эрсам.
«Всегда трудно предсказать такие вещи, но, похоже, что мы находимся в начале еще одного серьезного периода роста криптовалюты».
Paradigm не сидела без дела, наняв второго исследователя, главного консультанта, а в октябре еще и эксперта по криптобезопасности.
Команда уже состоит из 15 человек.Одна из их первых инвестиций Paradigm - Tagomi. Это стартап из Нью-Йорка, который Paradigm использует для торговли своими криптоактивами. В июне Coinbase выкупил Tagomi более чем за 75 миллионов долларов.
Другие проекты также неплохо поднялись.
Например, кредитная платформа Compound выпустила свой цифровой токен, который сейчас торгуется с рыночной капитализацией в 460 миллионов долларов.
Общий объем капитала у децентрализованной биржи Uniswap вырос с 20млн долларов до 2,9 млрд долларов за 1 год.
В общей сложности 13 из 28 инвестиций Paradigm на данный момент уже имеют большую стоимость, чем при старте.
Это помогло компании зарекомендовать себя в качестве элитного игрока наряду с такими полунезависимыми криптовалютными фондами, как Pantera Capital и Andreessen Horowitz, о которых инвестор Coinbase Крис Диксон говорит:
«Ситуация похожа на то время, когда совместные венчурные фирмы на ранних стадиях пробивались в господствующий класс (истеблишмент) более десяти лет назад».
Но даже в Кремниевой долине, где инвесторы нередко лично извлекали выгоду, делая ставки на Биткойн, скептицизм в отношении долгосрочности присутствует в изобилии.
Директор Kleiner Perkins Моника Десаи считает, что такие фирмы, как Paradigm, имеют преимущество, когда речь идет о возможностях, ориентированных на технические аспекты и инфраструктуру. Традиционные венчурные фирмы понимают это.
«Каждая криптографическая компания также является предприятием или потребителем, компанией в сфере здравоохранения или финансовых технологиях», - отметила она.
Эрсам и Хуан отмечают, что криптовалюта очень обширна, если мы говорим о ней, как о новом отдельном классе активов и компании слишком заняты, чтобы искать возможности круглые сутки.
В Founders Fund инвестор Кейт Рабуа говорит, что он сделал 7 инвестиций в криптовалюты. Его фирма, основанная Питером Тилем, по-прежнему заинтересована криптовалютой и владеет BTC. Но компания уже не видит таких талантов, которые были пару лет назад.
«Просто предпринимателей сейчас больше интересуют другие темы, например, изменение климата и здравоохранение», - говорит он К. Рабуа.
«Если бы наша работа была бы легкая, то интереса такого бы не было»
Paradigm по-прежнему делает ставку на криптовалюту, когда “самые умные люди рассуждают об этом по выходным”, как выразился Хуан.
Но среди непосвященных Paradigm только “царапнула поверхность”, когда речь идет о ее миссии по приведению отрасли в основное русло.
В Гарвардской школе бизнеса адъюнкт-профессор Марко Ди Маджио и, по совместительству, советник южнокорейского крипто-стартапа, говорит , что его студенты MBA и стажеры согласным в одном: «Они считают, что криптовалюты на данный момент является большой шумихой».
Основатели Paradigm - рок-звезды в криптомире, но для того, чтобы криптосфера стала мейнстримом, им, возможно, придется сделать больше, чем просто направлять финансовые институты к прибыли за кулисами.
Из за COVID-19, вторая по счету игра “византийских генералов” пока не состоялась.Но Эрсам и Хуан говорят, что они настроены на долгий путь.
«Мы думаем, что криптовалюта скоро станет трендом, но, на наш взгляд, это самый важный технологический тренд следующих 20 лет»,- говорит Эрсам.
«Если бы наша работа была легкая, то интерес к ней отсутствовал»
TG аналитика: Top Traders
TG обучение: TT Academy