Помимо разных прогнозов сейчас все чаще слышу, что стратегия «купи и держи» не работает. Что пришло время активных управляющих, и только они способны спасти человечество от краха! Как по мне, так это все равно что восстание гадалок с картами таро (да простят меня они). Потому что активные управляющие — это те же гадалки, раскладывающие карты на судьбу: повезет или нет. Почему? Об этом тоже позже поговорим.
Для того чтоб побеждать при активном управлении, у вас должно быть преимущество. Если у миллиардных фондов есть влияние, инсайды и т.д., то у обычных управляющих, кроме подписки на Bloomberg, ничего толком и нет. Да и эти миллиардные фонды, при всех их наворотах, тоже часто сидят в аутсайдерах.
В качестве аргумента, что «купи и держи» не работает, приводятся инвестиции в японский индекс Nikkei 225, который с 1990-го (пик пузыря) так и не восстановился до своих максимумов. Наш индекс РТС как бы тоже не сильно восстановился. Но есть нюанс: действительно, «купить что-нибудь наобум и держать» может приводить и к плачевным результатам (на примере того же Nikkei 225). Но ведь любое необдуманное и непрофессиональное действие к этому приводит! Без элементарных базовых знаний даже ремонт сантехники может обернуться катастрофой.
Соответственно, те, кто утверждает, что «купи и держи» больше не работает, скорее всего, преследуют свои цели либо просто не разбираются в теме, отчего становится только грустнее. Я хочу показать, что если вы сформируете сбалансированный портфель из разных классов активов даже на пике пузыря, а после будете дисциплинированно его ребалансировать, то ваши результаты окажутся вовсе не такими негативными.
Действительно, если бы вы просто купили индекс (желтая линия на графике), то к текущему моменту (спустя 30 лет) позиция бы не восстановилась. А вот если бы портфель был сформирован из трех классов активов (акции, облигации, золото), то к 2008 году уже полностью бы восстановился. Он восстановился бы и раньше, потому что данный расчет не учитывает дивиденды по индексу, которые в среднем за этот период составляли 2-4%.
В данной ситуации меня удивляет тот факт, что портфель без ребалансировок повел себя приблизительно так же, как и с ребалансировками. И этот конкретный случай требует отдельного разбора. Хотя здесь мы убедились, что портфель с ребалансировками показывает лучшие результаты, чем тот, о котором забыли.
Конечно, для чистоты эксперимента было бы прекрасно включить в расчет японские 30-летние облигации, но мне не удалось найти по ним цифры с 1990 года. Поэтому было принято решение взять американские трежерис. Все долларовые активы пересчитывались в йены по курсу на день ребалансировки.
Более того, этот результат можно было бы улучшить, немного играясь долей активов, увеличивая или сокращая рисковые инструменты в зависимости от ситуации. Здесь же показан самый ленивый вариант, когда все бралось равными долями и просто ребалансировалось.
Поэтому стратегия «купи и держи» работала, работает и будет работать, если относиться к портфелю, как к огороду: следить за ним, не забывая пропалывать, удобрять, поливать и собирать урожай.
Помните, что при грамотно выстроенных инвестициях и продуманном плане время на вашей стороне. А в случае с активным управлением — повезет/не повезет, как в казино.
Итог. Портфель - это то, что будет работать всегда. Просто его нужно грамотно подогнать под цели, горизонт, риск и т.д. И даже если вы начнете инвестировать на пике, то выполняя простые действия портфель все равно принесет вам доход и будет лучше, чем депозит. И эта статья только яркий пример. Ключевое здесь время! Чем раньше начнете, тем больше времени у вас будет! Тем меньше усилий придется потратить и тем на бОльшую доходность можно рассчитывать. А комбинирование всех классов активов, если позволяет горизонт, только будет улучшать характеристики портфеля.