Ценностное инвестирование* состоит из количественной оценки того, что актив оценивается на основе его фундаментальных способностей генерировать денежный поток, и покупки данного актива, если его цена представляет собой значительную скидку от этой стоимости.
Традиционные элементы классического стоимостного инвестирования - легко различимые количественные показатели дешевизны - больше не могут дать устойчивого преимущества сами по себе, поскольку сегодня мир стал более сложным.
Другим аспектом стоимостного инвестирования является «инвестирование в рост», которое нацелено на новое поколение компаний, которые, как ожидается, будут быстро расти и которым присвоены высокие оценочные показатели в знак признания их исключительного долгосрочного потенциала.
Исходя из того что «растущие» акции значительно превосходили «стоимостные» за последние 13 лет, Маркс предположил, что поиск инвесторами стоимости в дешевых ценных бумагах должен быть одним из многих важных инструментов, а не «молотком, постоянно ищущим гвоздь."
«Сосредоточение внимания на «ценности» в сравнении с «ростом» не очень хорошо работает для инвесторов в современном быстро меняющемся мире», - добавил он.
Показатели стоимостного инвестирования отставали от роста инвестиций за последние десять с лишним лет, и особенно в 2020 году, что привело к тому, что некоторые эксперты объявили стоимостное инвестирование навсегда утратившим силу, в то время как другие утверждают, что его большое возрождение не за горами.
Объясняя низкую динамику стоимостных акций, Маркс писал: «Эти акции, основанные на сегодняшних денежных потоках и стоимости активов, теоретически должны быть «более безопасными» и более защищенными, хотя и с меньшей вероятностью приносить большую прибыль от компаний, стремящихся к быстрому росту продаж и росту продаж в далеком будущем».
По словам Маркса, в прошлом сделки могли быть доступны для выбора на основе легко наблюдаемых данных и базового анализа. «Сегодня кажется нелепым думать, что такие вещи можно найти на любом уровне частоты. Таким образом, в мире, в котором мы живем сегодня, инвестирование на основе математических формул и доступных фундаментальных, количественных показателей не должно быть особенно прибыльным », - добавил он.
Вот семь выводов из меморандума Маркса, которые могут сделать в современном мире ценностных инвестиций:
- При инвестировании в ценностные акции не обязательно должны быть низкие показатели оценки. Ценность можно найти во многих формах. Тот факт, что компания быстро растет, опирается на нематериальные активы, такие как технологии, для достижения успеха и/или имеет высокий коэффициент цена / прибыль, не означает, что в нее нельзя инвестировать, исходя из внутренней стоимости.
- Многие источники потенциальной ценности невозможно свести к числу. Как говорил Альберт Эйнштейн: «Не все, что имеет значение, можно подсчитать, и не все, что можно подсчитать, имеет значение». Тот факт, что что-то нельзя предсказать с точностью, не означает, что это не реально.
- Поскольку количественная информация о настоящем так легко доступна, успех в высококонкурентной сфере инвестирования, скорее всего, будет результатом более точных суждений о качественных факторах и будущих событиях.
- Тот факт, что от одной компании ожидается быстрый рост, не означает, что она непредсказуема, и тот факт, что у другой компании есть история устойчивого роста, не означает, что у нее не может возникнуть проблем в будущем.
- Тот факт, что ценная бумага имеет высокие показатели оценки, не означает, что она переоценена, а тот факт, что другая ценная бумага имеет низкие показатели оценки, не означает, что её приобретение это выгодная сделка.
- Не все компании, от которых ожидается быстрый рост, сделают это. Но очень трудно это полностью оценить наперед.
- Если вы найдете компанию с лицензией на печатание денег, не начинайте продавать ее акции только потому, что они немного просели. Вы не найдете много таких инвествозможностей за свою жизнь, и вам следует извлечь из них максимальную выгоду.
*Ценностное инвестирование - это парадигма , которая предполагает покупку ценные бумаги , которые кажутся недооцененными в той или иной форме фундаментального анализа .