Мой 2020 год. Купить нельзя продать! Прохожу через свой первый мировой кризис!

Всем привет!

Сегодня хотел бы продолжить повествование о 2020 годе и о том, как я прошел через него в финансовом плане (начало здесь).

18 марта 2020 мой портфель чувствовал себя не самым лучшим образом. Индекс Мосбиржи щупал дно. Просадка с 20 января по 18 марта 2020 года обнулила все мои успехи за практически 3 года инвестирования (начинал я с июля 2017).

В то время, в одном из телеграмм-чатов бумажный убыток от коронакризиза было принято измерять в стоимости личных автомобилей. Так вот, в тот момент от меня "уехал" новенький Skoda Rapid в средней комплектации) Кто хочет - без проблем нагуглит стоимость этого авто.

Но еще раз повторю. Если брать за точку отсчета ту сумму, которую я с 2017 года принес на фондовый рынок - я ничего не потерял. Я быk в нуле. Рынок просто в моменте забрал у меня всю бумажную прибыль и дивиденды за 2.5 года.

Так вот... На дворе было 19 марта... Акции торговались с адским дисконтом, а я сидел с плечом в 15% и размышлял над тем, что же предпринять, чтобы воспользоваться таким историческим шансом.

В итоге принимаю решение закрывать плечо. Для тех кто ни разу не пользовался заемными средствами, расскажу подробнее про то, как это устроено технически и как это выглядить натурно на счете:

• Возьмем пример. Вы завели на брокерский счет 1 миллион рублей и купили на них акций Сбербанка. С учетом комиссий потратили все деньги, без остатка (прикинем идеальный случай).
• Вы решаете, что хотители бы еще купить акций Сбера на 100 тысяч рублей. И здесь вы либо довносите на счет еще 100к либо берете взаймы эти 100к у брокера (это и есть плечо).
• Мы не хотим довносить. Решаем брать плечо. Выставляем заявку на покупку акций Сбера на 100к и брокер нам ее исполняет, параллельно открывая нам обязательство вернуть ему эти 100к. Ведь у нас их не было на счету и брокер любезно предоставил нам свои деньги взаймы.
• И вот теперь у вас на счету имеются акции Сбербанка на 1 100 000 рублей и обязательство перед брокером, которое обычно отражается с минусом: "- 100 000 рублей".

И в нашем конкретном примере закрыть плечо можно двумя способами:

• Довнести 100 тысяч рублей на брокерский счет.
• Продать акций Сбера на 100 тысяч рублей. В результате сделки вместо акций вы получите рубли, которые в итоге автоматически закроют задолженность.

В моем случае я долго думал над тем, каким способом мне воспользоваться, т.к. я мог спокойно распечатать свои резервы в виде вкладов и закрыть это обязательство перед брокером (тогда на это ушла бы половина моей кубышки).

Но с другой стороны, я помнил, что хотел диверсифицироваться закупкой иностранными акциями (для этого и открывал счета в ВТБ). И в случае с довнесением средств для закрытия плеча - я просто бы на 15% увеличил свои вложения в российский фондовый рынок, отняв их у зарубежного рынка.

Это не вкладывалось в мои планы по снижению доли рублевых активов и я принял решение закрывать плечо продажей акций на своем счету. Так как из-за просадки мой счет был в нуле - я спокойно смирился с продажей части акций по текущим ценам.

Итак, задолженностей нет. Можно начинать действовать. Тем более, что с апреля по июнь 2020 у меня было намечено закрытие моих долларовых вкладов, которые я открывал в прошлом году (подробнее об этом здесь). А это, можно сказать, открывало финансирование моим покупкам зарубежных акций.

В ВТБ я продал FXRU и акции Сургутнефтегаза (привилегированные) в плюс - данные бумаги действительно сработали очень хорошо на росте курса доллара. Рубли от продажи я конвертировал в доллары и начал закупаться иностранными акциями.

Основной упор в закупке я сделал на акции одного из самых пострадавших от кризиса секторов экономики - нефтегазового. В конце марта 2020 года данный сектор был на уровнях 2002-2004 года:

И такому положению дел была простая причина: из-за локдаунов и снижения оборотов мировой экономики резко упал спрос на нефть и нефтепродукты.

Люди сидели дома, самолеты практически не летали, авто стояли на приколе. Да и промышленность работала в номинальном режиме. Спрос упал, а предложение оставалось на прежнем уровне - что естественно привело к обвалу нефтяных котировок.

В один день, фьючерсы на нефть марки WTI (а именно такая преобладает в США) пересекли отметку "ноль" и отправились в отрицательную зону. Иными словами продавцы нефти готовы были платить покупателям 35 долларов за баррель, лишь бы у них эту нефть забрали. А все из-за того, что ее банально было негде хранить - настолько был дисбалансирован рынок.

Снижение цен и спроса на нефть привело к цепной реакции в секторе:

• Нефтедобытчики получили снижение выручки, что вылилось в то, что им пришлось срезать свои издержки и в первую очередь начали урезаться инвестпрограммы на поддержание текущей деятельности. То есть компании не тратили денег на устройство новых нефтяных скважин и довольствовались только теми - что уже функционируют. Кроме того, снижение выручки привело к снижению дивидендов, что добавило ускорения падению акций.
• Снижение инвестпрограммы добытчиков вылилось в снижение выручки нефтесервисов. Именно их руками выполняется устройство и обслуживание нефтянных скважин. Снижение выручки аналогично привело к снижению дивидендов и котировок акций.
• Снижение спроса на нефтепродукты (в первую очередь на бензин/дизель/керосин) привело к снижению выручки нефтепереработчиков, и те тоже перешли к снижению своей инвестпрограммы. Некоторые переработчики останавливали даже целые заводы, т.к. столько топлива банально не было кому продать.

В общем, весь сектор страдал, некоторые компании приходили к банкротству.

В купе с тяжелой рыночной ситуацией как никогда вовремя активизировались адепты возобновляемой энергетики (солнце, ветер) - вещая на весь мир то, что нефтегаз - это очень "грязная" энергетика, прошлый век, будущее только в альтернативных "чистых" источниках энергии и оно уже наступило. Параллельно на уровне мировой политики начались разговоры о необходимости внедрения углеродного налога на компании, чья деятельность приводит к выбросам углекислого газа в атмосферу. Иными словами, нефтегаз тогда прессовали по всем фронтам - как в экономическом, так и в политическом.

Но здесь нужно понимать, что мир не может в один день перестроиться на возобновляемую энергетику. Этот процесс не быстрый. И соответственно нефть, которая "уже никому не нужна", по факту будет нужна еще многие десятилетия вперед. Поэтому рано хоронить нефтегазовый сектор.

Как только в мире все придет в норму - все восстановится. Более того, в будущем, при открытии границ, восстановлении полетов и поездок на авто возможен взрывной рост спроса на топливо. Представьте, что завтра выступают главные мировые лидеры и говорят, что коронавирус побежден, все провакцинированы и с понедельника можно лететь и ехать куда угодно без ограничений. Спрос возрастет моментально. А вот нефтегазовая промышленность не сможет по щелчку пальцев нарастить свое производство, т.к. на запуск новых мощностей уйдут месяцы. Вот и еще один драйвер роста - дефицит.

И на этих мыслях я весь 2020 год закупался акциями американской нефтянки, делая основной упор на нефтесервисах: Schlumberger (SLB), Halliburton (HAL), Helmerich & Payne (HP). Первые две - это компании, которые работают по всему миру, третья - компания, работающая на территории США.

Здесь идея простая - они лидеры в своем сегменте с многолетней историей, пережившие множество кризисов, и которые знают, как преодолеть текущие сложности. Без их услуг не сможет работать ни один нефтедобытчик. Если вам интересно финансовое здоровье данных компаний - у первых двух долговая нагрузка находится на комфортном для компании уровне, а у HP так вообще отрицательный чистый долг.

Более того, я продал часть российского портфеля, для того, чтобы переложить эти деньги в Америку. Ведь у зарубежных акций апсайды (перспективы роста) выглядят интереснее:

По мере того, как шло время и ситуация на нефтянном рынке более-менее начинала налаживаться - расширял свой портфель нефтедобытчиками (Occidental Petroleum), НПЗ (Valero Energy, Marathon Petroleum Corporation, PBF Energy), газовиками (Oneok). Также не забывал про американских техов и банки.

На конец 2020 года доля нефтегаза в моем "зарубежном" портфеле составляла около 63%. Состав был следующим:

На отечественном рынке все телодвижения были в основном за счет ротации внутри портфеля, т.к. весь мой свободный денежный поток в 2020 году был полностью направлен на закупку иностранных акций. Более того, я даже часть средств (около 10%) перевел с РФ-портфеля в иностранный. Перевел бы больше, но все остальные активы были на ИИС.

На конец года мой отечественный портфель выглядел следующим образом:

75% в моем портфеле занимали 5 компаний: помимо Сбербанка, Газпромнефти, Лукойла, Ленэнерго (которые были со мной еще с 2019 года) удалось удачно ухватить акций ГМК Норильский никель на событиях по розливу диз.топлива (по средней около 19,4к). Также по мелочи покупал компании из индекса Мосбиржи.

Хочу сразу сказать, что благодарен судьбе и Богу за то, что коронакризис не сказался на здоровье моей семьи и близких, а также не коснулся моей трудоустроенности. Пришлось 2.5 месяца работать на удаленке, но на моей заработной плате это никак не сказалось.

Я был без кредитов/ипотек и в течение всего года направлял все возможные свободные средства на фондовый рынок, ведь такой исторический шанс нельзя было упускать:

• Получал аванс и заработную плату и около 50% сразу переводил на брокерский счет;
• Как только закрывался вклад - сразу же переводил деньги на брокерский счет;
• Поступающие дивиденды без долгих размышлений реинвестировал обратно в фондовый рынок.

На конец 2020 года структура моих активов выглядела следующим образом:

Сравните с тем, что было на конец 2019 года:

План по диверсификации начал претворяться в жизнь.

Если же говорить об итогах года в плане доходностей, то она следующая:

• Портфель российских акций закрыл год в номинальном плюсе. Доходность составила 11,44% годовых против 13,9% индекса Мосбиржи полной доходности.
• Портфель иностранных акций закрыл год с приличном в плюсе. Доходность в долларах составила 79,47% годовых против 27,53% индекса S&P500.

Все доходности посчитаны в экселе по формуле ЧИСТВНДОХ.

По итогам года я стал более осмысленно вести себя на фондовом рынке. Периодически (в среднем раз в квартал) я проводил ревизию своего портфеля и проводил при необходимости ребалансировку.

Из интересных наблюдений в этот кризис. Есть такое мнение, что рынок обычно разворачивается там, где у большинства участников рынка ощущается максимальная боль от текущих бумажных убытков и они закрывают свои позиции по текущим ценам, лишь бы их только отпустило.

Вы не поверите, но я полностью закрыл плечо по текущим ценам в период с 19 по 23 марта 2020 года. А теперь посмотрите на графики индексов Мосбиржи и S&P500 в этот период:

Я думаю, что комментарии здесь излишни. Фондовый рынок все-таки очень сильно завязан на психологию людей и иллюстрации выше очередное тому доказательство.

В остальном же, считаю, что паника на фондовых рынках 2020 была преодолена более чем неплохо:

• Да, пришлось закрыть набранные плечи на локальном дне.
• Да, скажу честно, было нервно. Но мне хотелось бы взглянуть на того человека, который был в рынке и спокойно чувствовал себя в дни, когда все валилось на десятки процентов.
• Удалось сохранить основной российский портфель в целости и сохранности. Не было даже и мысли распродать все и скорее убежать с фондового рынка.
• Удалось сформировать портфель иностранных акций. Причем за первый месяц (с 23 марта по 24 апреля 2020) я внес и освоил 50% от всех средств, направленных на иностранный рынок в течение 2020 года. То есть можно сказать, что половина порфтеля была сформирована на отметках, близких к дну.

На этом все) В следующий раз расскажу о том, как прошла для меня первая половина 2021 года.

P.S. Минутка юмора. Как поминали в кризисном 2008 году российский фондовый рынок в прямом эфире РБК)

P.P.S. Обратите внимание, что молодой человек в пиджачке и галстуке перед графиками - Тимофей Мартынов, создатель smart-lab.ru.

***

О своих личных финансах и том, как я пытаюсь их сохранить и приумножить, я рассказываю в своем блоге.